Las acciones y bonos brillaron en 2023: cuáles son las recomendaciones de los expertos para 2024

Las variables financieras se movieron en 2023 al ritmo de la política. La incertidumbre nunca se corrió del escenario y los inversores fueron rotando sus posiciones para ir preparándose a los escenarios electorales que se vislumbraban en cada momento del año.

Con todo, las acciones lograron abstraerse de los vaivenes para generar ganancias y estuvieron entre lo más destacado del año. El S&P Merval, indicador líder de la bolsa porteña, subió tanto en pesos (360%) como en dólares (62%), medidos al contado con liquidación.

Al respecto, Melina Di Napoli, analista de Productos en Balanz Capital, señaló: “En líneas generales, fue un buen año para los activos financieros. En primer lugar, el Merval avanzó 60% en dólares, liderado por las acciones de empresas energéticas como Edenor (+144%) y Transener (+132%). Este recorrido alcista se había iniciado en 2022 y se reconfirmó en 2023 con la expectativa de un cambio de plan económico”.

Las subas también se vieron en Wall Street, donde los papeles de origen local registraron alzas de dos cifras. En particular, se destacó el incremento anual de 141% del ADR de Edenor. También anotaron importantes ganancias Banco Supervielle (88,2%) e YPF (87,1%).

A las puertas de un nuevo año, Maximiliano Donzelli, jefe de Research de IOL invertironline, afirmó: “En el contexto argentino, tras un alentador 2023, se vislumbra un buen año para la renta variable. Se destaca el potencial de empresas argentinas, especialmente en los sectores energético y agropecuario, como Cresud (CRES) y Central Puerto (CEPU), que muestran sólidos fundamentos y excelentes resultados”.

La deuda argentina festejó el cambio de gobierno

Los bonos también registraron ganancias importantes en 2023. “Las subas fueron generalizadas, aunque con rendimientos dispares dependiendo de qué activo se trate”, detalló Di Nápoli. Y resaltó: “Los títulos soberanos en dólares tanto ley local como extranjera tuvieron un excelente desempeño medido en moneda dura. La curva ley local (Bonares) avanzó 40% en promedio mientras que la curva ley extranjera (Globales) trepó un 45%”.

Al momento de explicar las razones detrás de esa performance, la analista mencionó tres aspectos:

• Se partió de precios muy deprimidos, que los inversores comenzaron a ver como una oportunidad de compra, a pesar de no tener drivers ni convicción muy clara sobre el curso de la economía argentina.
• El cepo cambiario, que no permitía dolarizar una gran masa de pesos.
• La confirmación del triunfo electoral de Milei y su plan de estabilización.

En línea con el buen desempeño de los bonos en dólares, el riesgo país recortó 350 unidades en el año y cerró en 1908 puntos. Sin embargo, la reducción fue más drástica con respecto a los niveles máximos de ese indicador. Así lo destacó Donzelli: “Las medidas proactivas de Javier Milei para desregularizar la economía generaron confianza entre los inversores y contribuyeron a una disminución del riesgo país en más de 800 puntos desde su punto máximo en octubre, antes de las elecciones”.

Por el lado de los bonos en pesos, también se registraron fuertes ganancias medidas en dólares. En particular, Di Nápoli se refirió a aquellos títulos que ofrecían cobertura frente a la inflación (CER), la devaluación (dólar linked) o ambas variables (dual). “En estas curvas, los ganadores fueron los bonos CER y duales, con avances del 60% promedio medido en dólares”, expresó.

Para 2024, los analistas todavía ven valor en la deuda en moneda estadounidense. “Ante un escenario con un tipo de cambio real más alto, los instrumentos en dólares superan a los ajustables por CER. Se sugiere que para acumular reservas, la Argentina necesitaría un sostenido superávit de balanza comercial, lo que se lograría con un tipo de cambio real elevado. En este sentido, la recomendación estratégica es el Global 2035″, apuntó Donzelli.

A su turno, Di Nápoli se refirió específicamente a los inversores estratégicos, cuyo foco está en el largo plazo y no en las ganancias de corto aliento. Para ellos, “pensando en que el plan de estabilización va a lograr encauzar las variables macroeconómicas”, la analista consideró que una opción constructiva son los bonos Globales a 2030 (GD30) y 2038 (GD38).

Fuente: TN