El Banco Central espera que la inflación de mayo sea menor a 8% para mantener la tasa de interés en 97%

En el Gobierno aseguran que el dato de inflación que publicará hoy el INDEC será inferior al pico de 8,4% que marcó abril. Al interior del Banco Central (BCRA), incluso, esperan que esté debajo de 8% -como anticipó el dato porteño- y, por ello, se ilusionan con evitar un nuevo ajuste en el rendimiento de los plazos fijos y Leliq.

Tras el incremento que realizó a mediados de mayo, la tasa de referencia llegó a 97% nominal o 154,28% efectivo anual. En términos mensuales, esto equivale a un 8,08% nominal o 12,86% efectivo. Esas cifras le generan confianza al BCRA para mantener el rendimiento de los pesos en el nivel actual.

“Creo que el BCRA sólo movería las tasas si hay una sorpresa al alza (léase, dato mensual rondando el 9%). Los pronósticos, y el dato ya conocido de la Ciudad de Buenos Aires, apuntan a que la cifra va a estar por debajo del registro de abril”, consideró Lorena Giorgio, economista jefe de Equilibra.

Por lo tanto, la especialista sostuvo que la tasa de política monetaria probablemente siga en su nivel actual “para no aumentar presiones sobre el déficit cuasifiscal (del BCRA), pero sin bajarla, dado que se vienen los meses mas complicados en cuanto a presiones cambiarias”.

Es que la entidad debe administrar cuidadosamente cada punto que sube la tasa, dado que al hacerlo encarece su propio costo de esterilización de pesos. Al mismo tiempo, aumenta las expectativas con relación a la inflación futura, que ya se proyecta cerca del 150% anual.

Para Gabriel Caamaño, socio de Consultora Ledesma, la tasa de interés difícilmente logre domar a la inflación, aún si el BCRA decidiera un nuevo incremento. Según el economista, sin plan de estabilización, la autoridad monetaria debería intentar mantener la consistencia de corto plazo, esto es, que la tasa de interés en pesos le gane al ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial.

“Dicho eso, el dato de inflación de mayo no cambia mucho el panorama si da 7,6%, 7,8%, 8% o un poco más porque, por un lado, la inflación no es un proceso uniforme, es muy volátil. Mucho más la alta inflación. Por otro lado, lo que importan son las expectativas y venimos de varios meses de deterioro sostenido de las mismas y del esquema de política económica”, afirmó Caamaño.

En materia de tasas, Giorgio indicó que el Tesoro podría aprovechar la tasa estable del BCRA para ofrecer rendimientos un poco más altos en las colocaciones de deuda para ir “adaptándose a las necesidades del mercado y de la coyuntura, lo que dará como resultado tasas efectivas más altas para el sector bancario si así se necesitara”.

De esta manera, los bancos tendrían incentivos a captar depósitos del sector privado para luego colocar esos pesos en los bonos que emite el Ministerio de Economía para financiar los gastos.

FUENTE: TN