{"id":34346,"date":"2023-05-28T12:58:23","date_gmt":"2023-05-28T15:58:23","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=34346"},"modified":"2023-05-28T12:58:27","modified_gmt":"2023-05-28T15:58:27","slug":"cepo-cambiario-cuando-y-como-se-podria-desarmar-para-que-cada-uno-acceda-al-dolar-sin-restricciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/34346","title":{"rendered":"Cepo cambiario: cu\u00e1ndo y c\u00f3mo se podr\u00eda desarmar para que cada uno acceda al d\u00f3lar sin restricciones"},"content":{"rendered":"\n

La Argentina es el pa\u00eds del parche cambiario<\/strong><\/a>. Mont\u00f3 una ingenier\u00eda, el cepo<\/strong>, llena de agujeros, baches y estructuras endebles que hubo que ir \u201creparando\u201d con el refuerzo del modelo. Y as\u00ed fue dejando afuera del d\u00f3lar a empresas y personas<\/strong>. \u00bfEl resultado? Cada vez menos<\/strong> capacidad de ahorro y cada vez menos importaciones e inversiones.<\/p>\n\n\n\n

Desarmar esa ingenier\u00eda no es tan f\u00e1cil como parece. Hay un problema b\u00e1sico de\u00a0oferta y demanda,<\/strong>\u00a0de\u00a0precios y cantidades.<\/strong>\u00a0Si se levanta el cepo el primer d\u00eda de un nuevo gobierno, como prometen algunos economistas de la oposici\u00f3n, \u00bfqu\u00e9 pasar\u00e1 con el valor del d\u00f3lar<\/a>? \u00bfY con la inflaci\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n

TN <\/strong>consult\u00f3 a cuatro <\/strong>economistas sobre las trabas para desarmar el cepo<\/strong> cambiario. Proyectaron, adem\u00e1s, cu\u00e1n r\u00e1pido se podr\u00edan tirar abajo las trabas cambiarias <\/strong>para acceder a divisas para el ahorro y la actividad.<\/p>\n\n\n\n

\"Debido
Debido al cepo, muchas empresas est\u00e1n pesificadas \u201cforzosamente\u201d, otras no pueden girar utilidades al exterior y varias tienen deuda comercial postergada, que en alg\u00fan momento tendr\u00e1n que cancelar. (Foto: T\u00e9lam)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

\u00bfPara qu\u00e9 sirve desarmar el cepo?<\/strong> Responde Mar\u00eda Castiglioni<\/strong>, socia de C&T Asesores Econ\u00f3micos<\/em>: \u201cVolver a tener un solo tipo de cambio sirve para que vuelvan a entrar inversiones<\/strong>, para que haya financiamiento <\/strong>como en el resto del mundo, para que haya incentivos a la exportaci\u00f3n<\/strong><\/a>que no se reduzcan al sector agropecuario solamente: esto requerir\u00eda, por supuesto, un tipo de cambio competitivo<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n

1. La demanda reprimida de d\u00f3lares<\/h2>\n\n\n\n

La cara m\u00e1s visible del cepo cambiario para todos los argentinos es la imposibilidad de acceder al d\u00f3lar \u201cahorro\u201d<\/strong>. Y, quienes pueden, \u00fanicamente adquieren US$200 mensuales, pr\u00e1cticamente nada. Pero la cara oculta -y m\u00e1s peligrosa- del cepo tiene que ver con las empresas<\/strong>: muchas est\u00e1n pesificadas \u201cforzosamente\u201d<\/strong> -encerradas en una moneda que nadie quiere demasiado-, otras no pueden<\/strong> girar utilidades al exterior<\/strong> <\/a>y varias tienen deuda comercial <\/strong>(pagos de importaciones) postergada, que en alg\u00fan momento habr\u00e1 que cumplir.<\/p>\n\n\n\n

\u201cExiste una demanda reprimida de d\u00f3lares muy importante <\/strong>que al levantar las restricciones aparecer\u00e1, por ejemplo, de las empresas que necesitan enviar utilidades a su casa matriz en el exterior o ahorros que buscar\u00e1n dolarizarse. Por lo tanto, hay dos situaciones que dificultan su desmantelamiento el primer d\u00eda<\/strong>\u201d, analiza, al respecto, Claudio Caprarulo<\/strong>, de Analytica.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\"Lo
Lo primero que hay que saber antes de encarar el desarme de esta estructura es que el contexto del desarme anterior del cepo, a fines de 2015 -la experiencia m\u00e1s cercana-, no es el mismo que el actual. (Foto: Adobe Stock)Por: Adobe Stock<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Castiglioni suma que hay unos US$10.000 millones de deuda que se generaron recientemente por importaciones, pero tambi\u00e9n un<\/strong> stock de pesos enorme que el cepo provoc\u00f3<\/strong><\/a>, es decir, una necesidad artificial de moneda argentina <\/strong>que \u201cpotencialmente podr\u00eda traducirse a demanda de d\u00f3lares cuando se levante el cepo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Y este punto est\u00e1 inmediatamente conectado con la segunda traba: la falta de reservas <\/strong>para hacerle frente a esa demanda contenida.<\/p>\n\n\n\n

2. La falta de reservas<\/h2>\n\n\n\n

\u201cAntes del ingreso fuerte de exportaciones del agro en abril de 2024, no hay sobre la mesa otra fuente de d\u00f3lares que permitarobustecer las\u00a0reservas internacionales\u00a0<\/strong><\/a>para abastecer la demanda reprimida\u201d, advierte Caprarulo. Y a\u00f1ade que hoy endeudarse en el exterior no es una posibilidad, como s\u00ed lo fue en 2015, por el costo que implicar\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Sobre c\u00f3mo generar esas reservas, Castiglioni apunta que habr\u00e1 que corregir el tipo de cambio para tener m\u00e1s exportaciones, si la cosecha acompa\u00f1a. <\/strong>\u201cEso puede ser un mayor ingreso de d\u00f3lares que va a permitir tener menores riesgos a la hora de abrir el cepo y afrontar una mayor salida de divisas para esas demandas que est\u00e1n retenidas, pero obviamente va a haber que poner un cronograma\u201d, dice.<\/p>\n\n\n\n

3. El potencial costo social<\/h2>\n\n\n\n

El contexto del desarme anterior del cepo, <\/strong>a fines de 2015 -la experiencia m\u00e1s cercana-, no es el mismo que el actual. Federico Moll<\/strong>, director de Ecolatina<\/em>, recuerda que en aquel entonces \u201clos m\u00e1rgenes de maniobra eran bastante grandes, la <\/strong>\u00fanica repercusi\u00f3n de desarmar el cepo<\/strong><\/a> el d\u00eda uno <\/strong>iba a ser una aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n<\/strong>, que estaba en torno al 25%\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"\u00bfC\u00f3mo
\u00bfC\u00f3mo hacer, entonces, para que la salida del desarme no sea catastr\u00f3fica? (Foto: Adobe Stock)Por: Adobe Stock<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

En cambio, hoy los limitantes son m\u00e1s altos, \u201cy los miedos tambi\u00e9n\u201d, se\u00f1ala. El economista enumera factores: el contexto inflacionario actual, la evoluci\u00f3n de los precios de los alimentos que siguen el tipo de cambio oficial y una pobreza que roza el 40%.<\/strong> Las consecuencias, entonces, podr\u00edan ser complicadas en lo social, dice Moll.<\/p>\n\n\n\n

En el mismo sentido, Caprarulo entiende que una salida del cepo se traducir\u00eda en una suba del d\u00f3lar oficial. Por eso, suma que \u201ces necesario contar con la posibilidad de aumentar el gasto social<\/strong> para evitar que la aceleraci\u00f3n que la devaluaci\u00f3n causar\u00e1 en la inflaci\u00f3n no aumente la pobreza\u201d.<\/p>\n\n\n\n

4. La falta de confianza<\/h2>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo hacer, entonces, para que la salida del desarme no sea catastr\u00f3fica? Con un plan de estabilizaci\u00f3n con un ancla fiscal,<\/strong> puntualiza Gabriel Caama\u00f1o<\/strong>, de la consultora Ledesma<\/em>. \u201cTiene que haber un ancla fiscal relativamente r\u00e1pida, cre\u00edble y practicable y que el mercado la vea cre\u00edble\u201d, dice.<\/p>\n\n\n\n

La realidad, se\u00f1ala, es que el cepo hoy impide que los ajustes se den a una velocidad m\u00e1s r\u00e1pida. \u201cCuando <\/strong>sal\u00eds del cepo<\/strong><\/a> hay que encarar todas esas inconsistencias de manera r\u00e1pida.<\/strong> Por eso el plan tiene que abordar el tema fiscal para desactivar las expectativas de constante emisi\u00f3n, y de esa manera anclar la demanda de pesos\u201d, apunta. En ese sentido, recomienda \u201csobreactuaci\u00f3n fiscal\u201d: <\/strong>ir a un equilibrio fiscal primario r\u00e1pido.<\/p>\n\n\n\n

\"Los
Los economistas indican que el plan de estabilizaci\u00f3n no solamente tiene un frente fiscal, sino tambi\u00e9n uno monetario, que debe garantizar tasas de inter\u00e9s positivas. (AP Foto\/Natacha Pisarenko, Archivo)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

No basta solo con lo fiscal, sino tambi\u00e9n con lo monetario, <\/strong>se\u00f1ala: un esquema consistente que ponga la tasa de inter\u00e9s <\/strong>real positiva en pesos sobre la mesa. Y finalmente avanzar en la dinamizaci\u00f3n de la econom\u00eda con reformas que vayan hacia una econom\u00eda m\u00e1s abierta, apunta, como lo laboral, lo previsional y lo regulatorio.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl\u00a0shock<\/strong>\u00a0tiene que estar relacionado con los niveles de\u00a0gasto del sector p\u00fablico<\/strong>\u00a0y a partir de ah\u00ed ir estructurando medidas, no necesariamente todas juntas. Por lo tanto, la secuencia de pol\u00edticas tiene que ser muy bien pensada en este caso. Desde un punto de vista t\u00e9cnico pero tambi\u00e9n pol\u00edtico\u201d, coincide Moll.<\/p>\n\n\n\n

Entonces,\u00a0\u00bfen cu\u00e1nto se desarma el cepo?<\/strong><\/a>\u00a0Todo depende de cu\u00e1n r\u00e1pido se instrumenten las dem\u00e1s medidas. \u201cLo ideal es salir lo m\u00e1s r\u00e1pido que se pueda,<\/strong>\u00a0pero teniendo en cuenta o minimizando los riesgos, sobre todo el de un salto importante del tipo de cambio y un impacto inflacionario brutal si se abriera del todo. El\u00a0timing<\/em>\u00a0va a depender del punto de partida, pero tambi\u00e9n del combo de medidas\u201d, concluye Castiglioni.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: TN<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La Argentina es el pa\u00eds del parche cambiario. Mont\u00f3 una ingenier\u00eda, el cepo, llena de agujeros, baches y estructuras endebles que hubo que ir \u201creparando\u201d con el refuerzo del modelo. Y as\u00ed fue dejando afuera del d\u00f3lar a empresas y personas. \u00bfEl resultado? Cada vez menos capacidad de ahorro y cada vez menos importaciones e inversiones. Desarmar esa ingenier\u00eda no es tan f\u00e1cil como parece. Hay un problema b\u00e1sico de\u00a0oferta y demanda,\u00a0de\u00a0precios y cantidades.\u00a0Si se levanta el cepo el primer d\u00eda de un nuevo gobierno, como prometen algunos economistas de la oposici\u00f3n, \u00bfqu\u00e9 pasar\u00e1 con el valor del d\u00f3lar? \u00bfY con la inflaci\u00f3n? TN consult\u00f3 a cuatro economistas [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":31986,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/dolar.webp","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-8VY","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34346"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=34346"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34346\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":34347,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34346\/revisions\/34347"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/31986"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=34346"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=34346"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=34346"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}