{"id":32731,"date":"2023-05-06T12:08:57","date_gmt":"2023-05-06T15:08:57","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=32731"},"modified":"2023-05-06T12:09:01","modified_gmt":"2023-05-06T15:09:01","slug":"la-dolarizacion-en-primera-persona-el-hombre-que-negocio-con-eeuu-aconseja-lograr-superavit-fiscal-antes-que-cambiar-la-moneda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/32731","title":{"rendered":"La dolarizaci\u00f3n en primera persona: el hombre que negoci\u00f3 con EEUU aconseja lograr super\u00e1vit fiscal antes que cambiar la moneda"},"content":{"rendered":"\n

El ex viceministro de Econom\u00eda Pablo Guidotti,<\/strong> quien lider\u00f3 la negociaci\u00f3n para dolarizar la econom\u00eda argentina en los 90, afirm\u00f3 que las circunstancias actuales son muy diferentes y que hay que priorizar la recuperaci\u00f3n del super\u00e1vit fiscal antes de pensar en cambiar la moneda.<\/p>\n\n\n\n

En una entrevista con Infobae<\/strong>, Guidotti, que secund\u00f3 a Roque Fern\u00e1ndez <\/strong>en el Banco Central y luego en el Ministerio de Econom\u00eda, consider\u00f3 que es \u201cprematuro\u201d hablar de dolarizaci\u00f3n y enfatiz\u00f3 que la mayor\u00eda de los pa\u00edses de Am\u00e9rica latina lograron salir de los reg\u00edmenes de alta inflaci\u00f3n por una pol\u00edtica fiscal prudente combinada con la construcci\u00f3n de un banco central independiente.<\/p>\n\n\n\n

Guidotti comenz\u00f3 luego del Efecto Tequila a dialogar con Larry Summers <\/strong>en el Tesoro de los EEUU y colaboradores de Alan Greenspan<\/strong> en la Reserva Federal para negociar un tratado bilateral que permitiera la dolarizaci\u00f3n de la Argentina con el apoyo financiero de Washington. Las conversaciones, que arrancaron bien en el plano t\u00e9cnico, luego se demoraron porque el gobierno de Carlos Menem <\/strong>nunca declar\u00f3 que quer\u00eda dar ese paso, hasta que, luego de la devaluaci\u00f3n brasile\u00f1a de 1999, tom\u00f3 ese camino.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, tanto el equipo econ\u00f3mico como el gobierno de Bill Clinton<\/strong> consideraban que se necesitaba el consenso de la oposici\u00f3n para avanzar en las negociaciones y ese apoyo nunca lleg\u00f3, ni del PJ ni de la Alianza entre el Frepaso y la UCR. De hecho, Guidotti se reuni\u00f3 con los referentes econ\u00f3micos de ambos espacios y la respuesta fue negativa.<\/p>\n\n\n\n

\"LarryLarry Summers, del Tesoro de los EEUU, negoci\u00f3 con Guidotti (Bloomberg)<\/p>\n\n\n\n

Pese a la insistencia de Menem por lograr una \u201cdolarizaci\u00f3n unilateral\u201d, la idea se evapor\u00f3, hasta que ahora resurgi\u00f3 de la mano del candidato libertario, Javier Milei.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Guidotti record\u00f3 aquellas circunstancias y las compar\u00f3 con el presente. Adem\u00e1s, expres\u00f3 su fuerte preocupaci\u00f3n por los pr\u00f3ximos meses, hasta que se produzca en recambio presidencial en diciembre. \u201cNo s\u00e9 c\u00f3mo llegan, ni si llegan\u201d, coment\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

\n

Como la Argentina ten\u00eda un tipo de cambio fijo en la convertibilidad, parec\u00eda natural evolucionar hacia un esquema que tuviese menos riesgos cambiarios<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

– Las negociaciones con EEUU:<\/strong> \u201cLa Argentina hab\u00eda superado la crisis del Tequila en el 95, despu\u00e9s hab\u00eda empezado una etapa de alto crecimiento, tal es as\u00ed que en 1997 la tasa de crecimiento fue del 8,1. Pero hab\u00eda turbulencias financieras en Asia y los mercados emergentes estaban mostrando volatilidad. Como la Argentina ten\u00eda un tipo de cambio fijo en la convertibilidad, parec\u00eda natural evolucionar hacia un esquema que tuviese menos riesgos cambiarios. Era un mundo en el que hab\u00eda solamente experimentos incipientes de pa\u00edses emergentes que dolarizaban o que adoptaban metas de inflaci\u00f3n en reg\u00edmenes flexibles\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEra un contexto muy diferente y lo que se discuti\u00f3 con Estados Unidos fue un tratado monetario con dos caracter\u00edsticas fundamentales: que Estados Unidos devolviese el se\u00f1oreaje y que la Argentina pudiese utilizarlo como garant\u00eda colateral<\/strong> de una l\u00ednea de financiamiento de la Reserva Federal\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"ElEl presidente Bill Clinton junto a Carlos Menem durante su visita en octubre de 1997. Foto NA: Jose Luis Perrino zzzz<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa idea no era hacer pol\u00edtica monetaria independiente, sino que el Banco Central tuviera fondos para actuar de prestamista de \u00faltima instancia en una crisis y que ese prestamista de \u00faltima instancia tuviera unos USD 10.000 millones. Ese n\u00famero surgi\u00f3 por la fuerte salida de dep\u00f3sitos durante el Tequila, as\u00ed que consideramos que era suficiente\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa idea era que la dolarizaci\u00f3n no pod\u00eda ser un instrumento utilizado pol\u00edticamente eventualmente por Estados Unidos y que ten\u00eda que tener una fortaleza institucional que le daba un tratado bilateral que deb\u00eda ser apoyado por todos los partidos pol\u00edticos en la Argentina y por eso nos reunimos con todos los referentes econ\u00f3micos tanto de del duhaldismo en ese momento que era Jorge Remes Lenicov<\/strong> como del radicalismo, que fueron Jos\u00e9 Luis Machinea<\/strong>, Ricardo L\u00f3pez Murphy <\/strong>y Alberto Rodr\u00edguez Giavarini<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\n

La idea no era hacer pol\u00edtica monetaria independiente, sino que el Banco Central tuviera fondos para actuar de prestamista de \u00faltima instancia en una crisis<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cEn Estados Unidos la respuesta, tanto del Tesoro como de la Reserva Federal, fue positiva. Larry Summers estaba muy a favor; obviamente que ellos prefer\u00edan las dolarizaciones unilaterales porque eran m\u00e1s simples y de hecho El Salvador<\/strong> se dolariz\u00f3 en esa \u00e9poca\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"LosLos ex presidentes Eduardo Duhalde y Dernando De la R\u00faa se opusieron a la dolarizaci\u00f3n (NA)<\/p>\n\n\n\n

\u201cEn la Reserva Federal hab\u00eda gente que estaba a favor; Alan Greenspan<\/strong> por ejemplo, y del lado t\u00e9cnico, me acuerdo de Karen Johnson.<\/strong> Claro que ten\u00edan las t\u00edpicas preocupaciones sobre la p\u00e9rdida de un instrumento de pol\u00edtica monetaria, pero la realidad es que en ese momento una pol\u00edtica monetaria independiente y eso fue lo que por ejemplo llev\u00f3 a que Guillermo Calvo <\/strong>y Carmen Reinhardt<\/strong> crearan el t\u00e9rmino el miedo a flotar<\/strong>. Es decir, los pa\u00edses quer\u00edan tipo de cambio flotante, pero sin flotar\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl mundo actual es muy diferente, porque hoy ten\u00e9s muchos pa\u00edses exitosos que tienen tipo de cambio flexible y tienen metas de inflaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\n

\u201cHoy ten\u00e9s muchos pa\u00edses exitosos que tienen tipo de cambio flexible y tienen metas de inflaci\u00f3n\u201d (Guidotti)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cEn aquel momento el problema que tuvimos es que Pedro Pou <\/strong>(presidente del BCRA), que era una de las muy pocas personas que conoc\u00edan lo que estaba pasando en las charlas, se la cont\u00f3 a Menem, que entonces aprovech\u00f3 en el 99 a dar a conocer su propuesta. Yo estaba en las reuniones del FMI y Summers me expres\u00f3 su preocupaci\u00f3n por que el tema hab\u00eda salido a la luz\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"PedroPedro Pou, ex presidente del Banco Central, promovi\u00f3 la dolarizaci\u00f3n unilateral<\/p>\n\n\n\n

\u201c\u00c9l sali\u00f3 a aclarar que Estados Unidos no otorgar\u00eda una serie de condiciones que nosotros no le pedimos para dolarizar, como que Estados Unidos supervisara nuestro sistema bancario o que pudi\u00e9ramos tener una silla en la Fed, pero dej\u00f3 en claro que estaba de acuerdo con la idea\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cObviamente De la R\u00faa y menos Duhalde aceptaron la propuesta, as\u00ed que en ese momento qued\u00f3 claro que en el \u00faltimo a\u00f1o de Menem esa idea no iba a prosperar, pero por problemas internos nuestros\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Escenarios diferentes<\/h2>\n\n\n\n

– La diferencia entre ambas situaciones<\/strong>: \u201cEl panorama es ahora completamente distinto, primero porque la Argentina est\u00e1 enfrentando una crisis muy grande; en 1999 el porcentaje de la deuda-PBI era del 40% y hab\u00eda super\u00e1vit fiscal primario. Las preocupaciones no eran tanto dom\u00e9sticas, sino b\u00e1sicamente que los mercados emergentes estaban experimentando volatilidad\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\n

\u201cMuchos pa\u00edses emergentes entendieron la importancia de acumular reservas internacionales\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cM\u00e1s adelante muchos pa\u00edses emergentes entendieron la importancia de acumular reservas internacionales, es decir, de tener un seguro frente a situaciones de volatilidad y entonces ya no volvieron a verse crisis masivas sist\u00e9micas en econom\u00edas emergentes como las que hubo en los 90. Pero la Argentina no est\u00e1 ninguna posici\u00f3n de fuerza, sino m\u00e1s bien est\u00e1 en crisis\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cTiene un problema fiscal enorme y muchos otros problemas, por tod\u00ado el r\u00e9gimen absurdo de controles de capital que hay. De modo tal que la Argentina en cierta medida est\u00e1 mucho m\u00e1s cerca de lo que ocurri\u00f3 en Ecuador al dolarizar<\/strong> y, adem\u00e1s, ahora, hay una gran experiencia de pa\u00edses latinoamericanos que han podido crear bancos centrales independientes y cre\u00edbles en 10 a\u00f1os, despu\u00e9s de la gran crisis global del 2009\u2033.<\/p>\n\n\n\n

\"ElEl expresidente ecuatoriano, Jamil Mahuad (1998-2000), dolariz\u00f3 la econom\u00eda, y continu\u00f3 con su sucesor (EFE)<\/p>\n\n\n\n

\u201cTambi\u00e9n hay diferencias: Ecuador hab\u00eda enfrentado una crisis bancaria muy grande y cuando lleg\u00f3 el momento de dolarizar ten\u00edan los dep\u00f3sitos congelados, lo que desde el punto de vista t\u00e9cnico les facilitaba la dolarizaci\u00f3n. Adem\u00e1s, Ecuador sigue siendo bastante inestable<\/strong>; hay que recordar que Mahuad, el presidente que dolariz\u00f3, a las dos semanas de haber dolarizado sufri\u00f3 un golpe de Estado, que bien podr\u00eda haber terminado con la dolarizaci\u00f3n, no la termin\u00f3 porque Lucio Guti\u00e9rrez<\/strong>, quien lo sucedi\u00f3, mantuvo este r\u00e9gimen\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Reintentar o no<\/h2>\n\n\n\n

– Dolarizar o no dolarizar:<\/strong> \u201cTodos los reg\u00edmenes bien administrados pueden ser \u00fatiles y tienen ventajas y desventajas, o sea, es como decir que el euro fue una muy mala idea; tal vez en los 90 uno pod\u00eda pensar tambi\u00e9n en una moneda dentro de las Am\u00e9ricas, pero hoy esa discusi\u00f3n es imposible por la escasa integraci\u00f3n econ\u00f3mica que hay en la regi\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cPero tambi\u00e9n es cierto que hoy perfectamente uno puede pensar en un banco central institucionalmente cre\u00edble y que implemente una pol\u00edtica monetaria bajo un r\u00e9gimen de tipo de cambio flexible. En ambos casos, con cambio flexible o fijo, primero hay que hacer muchas reformas. Me preocupa que algunos piensen que existe una soluci\u00f3n monetaria m\u00e1gica\u201d.\u201d<\/p>\n\n\n\n

\n

\u201cMe preocupa que algunos piensen que existe una soluci\u00f3n monetaria m\u00e1gica\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cSer\u00eda un error pensar que con la situaci\u00f3n fiscal actual se pueda dolarizar<\/strong>; la dolarizaci\u00f3n no va a resolver el problema fiscal, que es muy profundo porque tiene un componente pol\u00edtico e institucional muy grande y por lo tanto va a requerir realmente un cambio de mentalidad de la sociedad\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cCuando uno va a Estados Unidos la primera cosa que te dicen es Argentina es el pa\u00eds que produce la mayor cantidad de soluciones financieras a los problemas, que siempre fracasan. Por eso tenemos que enfocarnos en lo principal y ser\u00eda una distracci\u00f3n mirar solo los temas puramente monetarios\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"PabloPablo Guidotti critic\u00f3 el acuerdo vigente del FMI con la Argentina<\/p>\n\n\n\n

\u201cPor ejemplo, en el contexto del muy mal programa que la Argentina tiene con el Fondo, a\u00fan si hubiese cumplido las metas fiscales de este a\u00f1o, estar\u00eda teniendo un d\u00e9ficit fiscal financiero m\u00e1s grande que el del a\u00f1o pasado, a pesar de que el d\u00e9ficit primario cayera. Creo que hay que dejar de hablar de balance primario y empezar a mirar lo que genera el aumento en el endeudamiento<\/strong>; tiene que tener un super\u00e1vit primario de 2% del PBI en 2024\u2033.<\/p>\n\n\n\n

\n

\u201cEl pr\u00f3ximo gobierno de Argentina va a empezar sin credibilidad, por m\u00e1s que cambie el signo pol\u00edtico\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cEl pr\u00f3ximo gobierno de Argentina va a empezar sin credibilidad, por m\u00e1s que cambie el signo pol\u00edtico, los inversores van a esperar que se pongan en marcha acciones concretas. En 2015 claramente hubo un error al pensar que Argentina pod\u00eda incluso aumentar el d\u00e9ficit porque iba a haber financiamiento. Eso era no entender el funcionamiento de la econom\u00eda internacional. La idea de que m\u00e1s credibilidad puede generar m\u00e1s acceso al financiamiento que va a permitir dolarizar a un menor costo sin hiperinflaci\u00f3n no es l\u00f3gica<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"JavierJavier Milei promueve la dolarizaci\u00f3n (Reuters)<\/p>\n\n\n\n

\u201cEs prematuro pensar en qu\u00e9 r\u00e9gimen monetario queremos terminar<\/strong>; primero tenemos que hacer un plan de estabilizaci\u00f3n y fundamentalmente crear las condiciones para que se corrija el desequilibrio fiscal y se eliminen un mont\u00f3n de regulaciones absurdas; tambi\u00e9n hay que bajar el gasto p\u00fablico improductivo y permitir que se eliminen los impuestos a las exportaciones que no existen en ning\u00fan otro pa\u00eds. Cuando uno habla de gasto p\u00fablico est\u00e1 hablando de una masa de corrupci\u00f3n enorme\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl ajuste no significa terminar con la educaci\u00f3n<\/strong>; hay un mont\u00f3n de gastos por corrupci\u00f3n e ineficiencia en el Estado que pueden permitir el ajuste que permita reactivar la econom\u00eda, incluso bajando impuestos. Despu\u00e9s de eso podemos discutir si lo mejor para la Argentina es tener un banco central que opere igual que los de Per\u00fa, Chile, Colombia, Brasil o Paraguay, porque no hay nada que lo impida\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\n

\u201cCuando uno habla de gasto p\u00fablico est\u00e1 hablando de una masa de corrupci\u00f3n enorme\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cSi despu\u00e9s Argentina quiere explorar \u00e1reas monetarias con otros pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina puede ser. Pero va a haber una discusi\u00f3n muy amplia porque hoy en d\u00eda la gran mayor\u00eda de los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina tienen inflaci\u00f3n baja y no tienen ninguna intenci\u00f3n en meterse en un \u00e1rea monetaria\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Corto plazo<\/h2>\n\n\n\n

– La transici\u00f3n hasta diciembre: <\/strong>\u201cEs muy complicado llegar a las elecciones y al cambio de gobierno de la manera que lo estamos haciendo; la Argentina est\u00e1 haciendo cosas que van a generar una ca\u00edda muy fuerte en el PBI, de 3 o 4 puntos<\/strong>, superior a otras recesiones previas, con una inflaci\u00f3n del 130% o m\u00e1s y una brecha cambiaria que se va a ampliar. No est\u00e1 nada claro que lleguemos aun as\u00ed\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa sequ\u00eda es un shock que no estaba previsto el a\u00f1o pasado y que representa una ca\u00edda de ingresos por USD 22.000 millones; ning\u00fan pa\u00eds frente a un shock de ese tipo dice que no va a cambiar nada. Ya estamos sin reservas y hay un manejo muy poco profesional que me sorprende porque si Sergio Massa se quisiera presentar como candidato a presidente deber\u00eda estar anticipando lo que piensa hacer si gana y no dejarse una auto bomba\u201d.<\/p>\n\n\n\n

– El programa con el FMI:\u00a0<\/strong>\u201cEs un programa horrible, criticado en todo el mundo y cuyo objetivo \u00fanico era refinanciar la deuda. Ya se incumplieron todas las metas que ten\u00eda y creo que va a ser imposible reavivarlo. Tal vez haya una negociaci\u00f3n inconclusa donde van a usar la palabra \u2018constructiva\u2019 cada vez que salen a hablar de las reuniones, pero va a ser algo como Pakist\u00e1n donde negocian,\u00a0pasan las semanas y no me sorprender\u00eda que Argentina tambi\u00e9n entre en atrasos<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El ex viceministro de Econom\u00eda Pablo Guidotti, quien lider\u00f3 la negociaci\u00f3n para dolarizar la econom\u00eda argentina en los 90, afirm\u00f3 que las circunstancias actuales son muy diferentes y que hay que priorizar la recuperaci\u00f3n del super\u00e1vit fiscal antes de pensar en cambiar la moneda. En una entrevista con Infobae, Guidotti, que secund\u00f3 a Roque Fern\u00e1ndez en el Banco Central y luego en el Ministerio de Econom\u00eda, consider\u00f3 que es \u201cprematuro\u201d hablar de dolarizaci\u00f3n y enfatiz\u00f3 que la mayor\u00eda de los pa\u00edses de Am\u00e9rica latina lograron salir de los reg\u00edmenes de alta inflaci\u00f3n por una pol\u00edtica fiscal prudente combinada con la construcci\u00f3n de un banco central [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":6,"featured_media":32732,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/5JXYOQAMRFACLMQEZGV4PH2SLM.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-8vV","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32731"}],"collection":[{"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32731"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32731\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":32733,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32731\/revisions\/32733"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/32732"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32731"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32731"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32731"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}