{"id":43125,"date":"2024-02-26T09:50:13","date_gmt":"2024-02-26T12:50:13","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=43125"},"modified":"2024-02-26T09:50:15","modified_gmt":"2024-02-26T12:50:15","slug":"el-mercado-parece-haberle-puesto-piso-al-dolar-y-las-principales-consultoras-dudan-de-que-se-pueda-sostener-el-actual-tipo-de-cambio","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/43125","title":{"rendered":"El mercado parece haberle puesto piso al d\u00f3lar y las principales consultoras dudan de que se pueda sostener el actual tipo de cambio"},"content":{"rendered":"\n

Los informes de las principales consultoras locales e internacionales, coinciden en que el primer semestre de la Argentina tendr\u00e1 una fuerte recesi\u00f3n con ca\u00edda del consumo e importaciones y que el tema cambiario es el gran dilema del Gobierno. Si quiere acumular las reservas que prometi\u00f3 al FMI debe acelerar la devaluaci\u00f3n mensual o acudir a un salto del tipo de cambio. El problema es que, si abandona el actual esquema de devaluaci\u00f3n de 2% mensual, tendr\u00e1 que soportar m\u00e1s inflaci\u00f3n y ca\u00edda de los salarios.<\/a><\/p>\n\n\n\n

El mercado tambi\u00e9n opin\u00f3 el viernes poniendo fin a la ca\u00edda de los d\u00f3lares financieros y marcando un piso. Por de pronto, ven lejos el levantamiento del cepo. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, baj\u00f3 los decibeles de entusiasmo cuando dijo que esto podr\u00eda suceder \u201cantes de fin de a\u00f1o\u201d, mientras los inversores apostaban a que ser\u00eda en junio o julio.<\/p>\n\n\n\n

La divisa comenz\u00f3 ofrecida, pero cuando el MEP lleg\u00f3 a $1.035 y el contado con liquidaci\u00f3n a $1.075, aparecieron los compradores y los d\u00f3lares financieros cerraron con alzas de alrededor de 2%.<\/p>\n\n\n\n

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El MEP se vio favorecido porque el cepo se le abri\u00f3<\/strong> y ahora permite a las empresas comprarlo, aunque hayan liquidado sus exportaciones con el d\u00f3lar soja.<\/p>\n\n\n\n

Lo que permaneci\u00f3 inalterable, es la elecci\u00f3n de invertir en bonos de la deuda, aunque las preferencias se desplazaron a los Bonares y Globales que vencen en 2035 y 2038 con legislaci\u00f3n local y extranjera, que subieron m\u00e1s de 1 por ciento. Estos bonos tienen una paridad algo inferior a 40% contra 45% de los que vencen en 2030. Esta circunstancia hizo que el riesgo pa\u00eds baje 24 unidades (-1,4%) a 1.686 puntos b\u00e1sicos, el m\u00e1s bajo desde\u00a0Javier Milei<\/strong>\u00a0asumi\u00f3 la presidencia de la Naci\u00f3n.\u00a0Nicol\u00e1s Cappella<\/strong>, trader de Invertir en Bolsa, atribuy\u00f3 esta mayor demanda de bonos soberanos a que hay m\u00e1s certezas de que el pa\u00eds podr\u00e1 cumplir con los vencimientos de deuda de julio.<\/a><\/p>\n\n\n\n

El mayor volumen<\/h2>\n\n\n\n

El informe de la consultora F2 de Andr\u00e9s Reschini<\/strong> destaca que el Mercado Libre de cambios MLC \u201ctuvo el mayor volumen semanal de liquidaciones desde la semana del 28 de agosto pasado con USD 2.023 millones operados que le permiti\u00f3 al Banco Central atender la creciente demanda de importadores y terminar con un saldo comprador de USD 754 millones. Esto le permiti\u00f3 atender la demanda creciente de los importadores y mantener la brecha cambiaria en 30 por ciento\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"FachadaFachada del BCRA REUTERS\/Agustin Marcarian<\/p>\n\n\n\n

Sobre los mercados futuros que con sus precios expresan lo que piensan de la pol\u00edtica cambiaria, F2 se\u00f1al\u00f3 que \u201ccoronan una semana con acumulados apenas positivos para la parte media\/corta luego de tres ruedas consecutivas al alza. La curva termin\u00f3 desplazada hacia arriba desde febrero hasta agosto a pesar de que el ministro de Econom\u00eda asegur\u00f3 que no habr\u00e1 devaluaci\u00f3n. El mercado, adem\u00e1s, comenz\u00f3 a intensificar la demanda de instrumentos dollar linked (atados a la devaluaci\u00f3n) en las \u00faltimas ruedas y esto se not\u00f3 tanto en futuros como en soberanos que incrementaron volumen y cotizaciones. El emblem\u00e1tico TV24, por caso, termin\u00f3 la semana acumulando ganancias por un 3 por ciento\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Complicaciones fiscales<\/h2>\n\n\n\n

Para EconViews \u201cla cuesti\u00f3n cambiaria es la m\u00e1s desafiante. En parte porque la apreciaci\u00f3n que estamos viendo tiene complicaciones fiscales. En enero los n\u00fameros de retenciones e impuesto pa\u00eds brillaron entre los ingresos, pero con un peso m\u00e1s fuerte esos ingresos dolarizados pierden peso. Nuestra preocupaci\u00f3n es que la Argentina necesita un peso d\u00e9bil. Se puede discutir cu\u00e1n d\u00e9bil y los tiempos. No nos preocupa el tipo de cambio real de febrero.<\/p>\n\n\n\n

Nos empieza preocupar el de abril si la pol\u00edtica sigue igual. Se entiende que el Gobierno piensa que no hay que cambiar nada cuando es una m\u00e1quina de comprar d\u00f3lares. Nuestra preocupaci\u00f3n es prospectiva y sobre todo sabiendo que la demanda de d\u00f3lares a\u00fan est\u00e1 reprimida. Recordemos que la unificaci\u00f3n cambiaria no s\u00f3lo es algo que pidi\u00f3 el Fondo, sino que es parte de la estrategia de normalizaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cEn enero los n\u00fameros de retenciones e impuesto pa\u00eds brillaron entre los ingresos, pero con un peso m\u00e1s fuerte esos ingresos dolarizados pierden peso\u201d (Econviews)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

La consultora 1816 cree que \u201ces probable que en los pr\u00f3ximos meses el Ejecutivo pruebe las aguas relajando distintas restricciones y normativas cambiarias como hizo con el d\u00f3lar MEP. Una hoja de ruta posible podr\u00eda comenzar por el l\u00edmite de compra diario de CCL de USD 200 millones y la obligaci\u00f3n de bancarizar divisas cuando se realizan operaciones de MEP y CCL para luego reducir el porcentaje de operaciones liquidadas v\u00eda contadas (actualmente en 20 por ciento)\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Para la consultora Aurum \u201cnos parece cuanto menos temerario seguir manteniendo la estrategia de un crawl muy bajo que va a crear un creciente riesgo de nuevos desequilibrios. Visiblemente, el impacto de la devaluaci\u00f3n de agosto de 2019 tanto en la inflaci\u00f3n minorista como en la mayorista no es comparable con el brusco impacto del reacomodamiento de precios luego de la devaluaci\u00f3n de diciembre de Caputo. Como conclusi\u00f3n, el atraso cambiario podr\u00eda generar una necesidad de un nuevo salto discreto del tipo de cambio que podr\u00eda obligar a un nuevo y significativo reajuste de precios relativos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cNos parece cuanto menos temerario seguir manteniendo la estrategia de un crawl muy bajo que va a crear un creciente riesgo de nuevos desequilibrios\u201d (Aurum)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Morgan Stanley, el banco de inversi\u00f3n norteamericano, se\u00f1ala que \u201chay una fuerte defensa del tipo de cambio, mientras soporta un recurrente cuestionamiento a la sustentabilidad de la devaluaci\u00f3n de 2% mensual. Las autoridades env\u00edan el mensaje de que el ritmo de devaluaci\u00f3n provee un ancla nominal que complementa al ancla fiscal, necesarias en una econom\u00eda bimonetaria\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"Fotograf\u00edaFotograf\u00eda de archivo que compara billetes de pesos argentinos con un billete de 100 d\u00f3lares estadounidenses. EFE\/ Juan Ignacio Roncoroni<\/p>\n\n\n\n

La entidad se\u00f1ala que \u201ccreemos que las compras de d\u00f3lares para incrementar reservas tienen lugar en un entorno donde se mantienen controles de capitales y se administran los pagos de importaciones. Cuanto m\u00e1s fuerte sea el peso, m\u00e1s dif\u00edcil ser\u00e1 levantar esos controles. Ser\u00e1 clave observar la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n especialmente en medio de los ajustes de precios regulados que aumentar\u00e1 los costos de las empresas\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Fernando Marull y Asociados (FyMA) trabajaron sobre una hip\u00f3tesis. \u201cHaciendo una simulaci\u00f3n, y teniendo en cuenta la inflaci\u00f3n proyectada por el mercado y asumiendo que, si sigue el crawling peg del 2% mensual, entonces el tipo de cambio de junio ya a llegar\u00eda a menos de $630, perdiendo toda la competitividad lograda en la devaluaci\u00f3n. Pero el mercado (seg\u00fan ROFEX) espera una aceleraci\u00f3n del crawling peg, donde entre marzo y junio aumentar\u00edan el d\u00f3lar a un ritmo del 5% mensual, y en julio al 7%. As\u00ed, en este escenario de Rofex e inflaci\u00f3n del REM, el d\u00f3lar igual llegar\u00eda a $677 en julio\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La consultora espera que \u201cel Banco Central acelere el crawling. Lo ideal ser\u00eda antes de la cosecha de abril, para incentivar las ventas, pero que no supere la tasa de inter\u00e9s del 8.3%. Hoy luce poco probable\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Lo cierto es que este tema se da en una semana tensa por la licitaci\u00f3n de t\u00edtulos del Tesoro que ofrece un men\u00fa amplio con bonos CER y linked dollar y por la del BOPREAL 3, el bono que emiti\u00f3 el Banco Central para pagar la deuda con los importadores. \u201cLos USD 700 millones que quedaron afuera de la licitaci\u00f3n del BOPREAL 2 se pueden orientar a este t\u00edtulo aunque hoy por hoy los importadores se inclinan por el CCL ya que no hay casi diferencia en el tipo de cambio a que cotiza el t\u00edtulo con el billete\u201d pronostic\u00f3 el trader Nicol\u00e1s Cappella.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Los informes de las principales consultoras locales e internacionales, coinciden en que el primer semestre de la Argentina tendr\u00e1 una fuerte recesi\u00f3n con ca\u00edda del consumo e importaciones y que el tema cambiario es el gran dilema del Gobierno. Si quiere acumular las reservas que prometi\u00f3 al FMI debe acelerar la devaluaci\u00f3n mensual o acudir a un salto del tipo de cambio. El problema es que, si abandona el actual esquema de devaluaci\u00f3n de 2% mensual, tendr\u00e1 que soportar m\u00e1s inflaci\u00f3n y ca\u00edda de los salarios. El mercado tambi\u00e9n opin\u00f3 el viernes poniendo fin a la ca\u00edda de los d\u00f3lares [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":40125,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/dolar.webp","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-bdz","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43125"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43125"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43125\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":43126,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43125\/revisions\/43126"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/40125"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43125"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43125"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43125"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}