{"id":42807,"date":"2024-01-30T10:42:20","date_gmt":"2024-01-30T13:42:20","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=42807"},"modified":"2024-01-30T10:42:23","modified_gmt":"2024-01-30T13:42:23","slug":"a-que-tipo-de-cambio-seria-posible-practicar-una-dolarizacion-de-la-economia","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/42807","title":{"rendered":"\u00bfA qu\u00e9 tipo de cambio ser\u00eda posible practicar una dolarizaci\u00f3n de la econom\u00eda?"},"content":{"rendered":"\n

El presidente\u00a0Javier Miei\u00a0<\/strong>asegur\u00f3 en un entrevista publicada este fin de semana por\u00a0The Wall Street Journal\u00a0<\/em>que \u201csi limpiamos los pasivos remunerados del Banco Central, podemos dolarizar por muy poco dinero\u201d.<\/a><\/p>\n\n\n\n

El planteo del mandatario argentino tiene argumentos en recientes an\u00e1lisis privados que esgrimen que debido a la devaluaci\u00f3n del peso de diciembre, la escalada inflacionaria que podr\u00eda acumular un 75% en el primer trimestre, las tasas negativas en t\u00e9rminos reales de los pasivos remunerados del BCRA -inferiores a la inflaci\u00f3n- y la estabilizaci\u00f3n de la base monetaria, ser\u00eda posible encarar una dolarizaci\u00f3n de la econom\u00eda en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

Un informe de la\u00a0Consultora 1816<\/strong>\u00a0se\u00f1al\u00f3 que \u201ca simple vista, el achicamiento del balance BCRA acorta la distancia hacia el rescate de los pasivos, pero que dicha reducci\u00f3n sea en parte\u00a0swap<\/em>\u00a0por deuda del Tesoro a corto plazo -en carteras de bancos- no disipa los riesgos de una eventual dolarizaci\u00f3n para el sistema. Asumiendo tasa de Pases constante, dada la inflaci\u00f3n (estimada en el Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA) REM, hacia mayo de 2024 los pasivos en pesos del BCRA a precios constantes llegar\u00edan a niveles de 2003\u2033<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u201cEn alg\u00fan momento del segundo trimestre, el Gobierno podr\u00e1 decidir si mantiene el rumbo -sigue licuando pasivos- para dolarizar o si aprovecha el mayor margen de maniobra para un giro de pol\u00edtica monetaria -tasas reales positivas- para acelerar la desinflaci\u00f3n. Es una o la otra\u201d, consider\u00f3 1816.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, no solo cuenta la \u201clicuaci\u00f3n\u201d de los pasivos del BCRA -es decir los pesos, ya sea en circulaci\u00f3n o depositados-, sino tambi\u00e9n los activos, en este caso, los d\u00f3lares disponibles \u201ccash\u201d -o eventualmente en bonos- para intercambiar por cada peso emitido por la entidad monetaria.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl Gobierno tiene un severo problema que es la herencia de los pasivos monetarios remunerados, a la fecha las reservas suman USD 25.008 millones, la base monetaria $10,4 billones, y los pasivos monetarios remunerados $31 billones, esto nos da un d\u00f3lar de equilibrio de $1.653<\/strong>\u2033, calcul\u00f3 el analista y asesor de negocios Salvador Di Stefano<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Caen los pasivos: \u00bfY el activo?<\/h2>\n\n\n\n

En este punto, hay que destacar que las reservas internacionales superaron los USD 25.000 millones por primera vez desde octubre, pero de este stock, las reservas netas -descontados pr\u00e9stamos y dep\u00f3sitos privados- son todav\u00eda negativas en unos 7.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Entonces, para una conversi\u00f3n a d\u00f3lares de cada peso es preciso que el BCRA acumule reservas genuinas o consiga alg\u00fan tipo de financiamiento externo extra para asumir dicho compromiso.<\/p>\n\n\n\n

Desde que asumi\u00f3 Milei, la entidad monetaria\u00a0anota en el mercado de cambios un saldo comprador total de 5.927 millones<\/strong>\u00a0de d\u00f3lares. El saldo a favor para el BCRA impuls\u00f3 a la vez el\u00a0crecimiento de las reservas\u00a0<\/strong>internacionales, que avanzaron en\u00a0USD 3.796 millones<\/strong>\u00a0desde los USD 21.208 millones del 7 de diciembre, a los 25.004 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Esto refleja cierta dificultad para que el BCRA sume reservas l\u00edquidas, pues entre lo comprado y lo asentado en las reservas hubo en siete semanas una diferencia de m\u00e1s de USD 2.100 millones o, dicho de otra manera de 100 d\u00f3lares que compra el BCRA en el mercado, se queda con 64 d\u00f3lares<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El efecto de los dep\u00f3sitos en las reservas<\/h2>\n\n\n\n

Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en efectivo del sector privado se vienen recuperando a buen ritmo a partir del cambio de Gobierno. Estas colocaciones aumentaron en USD 1.693 millones o un 12% desde el 10 de diciembre de 2023. El 7 de diciembre se contabilizaban USD 14.126 millones, mientras que el 24 de enero de 2024 -\u00faltimo dato disponible- llegaban a USD 15.819 millones, en su mejor nivel desde abril del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n

Un dato relevante a tener en cuenta es que la mayor parte de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en los bancos locales se computa como reservas internacionales, pues la diferencia entre pr\u00e9stamos en d\u00f3lares y dep\u00f3sitos en d\u00f3lares<\/strong> forma parte de las mismas como encajes. Este monto de dep\u00f3sitos que integra reservas creci\u00f3 en USD 1.618 millones<\/strong> desde los USD 10.512 millones del 7 de diciembre a los USD 12.130 millones del 24 de enero. Con una mejora en el nivel de reservas de USD 3.796 millones a los USD 25.004 millones el viernes 26, el crecimiento de los dep\u00f3sitos privados signific\u00f3 el 42,6% de esta evoluci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

D\u00f3lares del FMI y bonos<\/h2>\n\n\n\n

El Fondo Monetario Internacional (FMI) permitir\u00e1 a Argentina aplazar dos meses la \u00faltima revisi\u00f3n de su actual pr\u00e9stamo de USD 44.000 millones, para dar al Gobierno m\u00e1s tiempo para aplicar reformas y negociar un nuevo programa, seg\u00fan personas con conocimiento directo.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan inform\u00f3 Reuters<\/em>, responsables del Gobierno y del FMI acordaron que la \u00faltima revisi\u00f3n del actual paquete del pa\u00eds, inicialmente prevista para septiembre, se pospondr\u00e1 hasta noviembre, seg\u00fan tres fuentes, que pidieron no ser identificadas porque la informaci\u00f3n no es p\u00fablica.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Se espera que la junta ejecutiva del Fondo apruebe el aplazamiento, as\u00ed como USD 4.700 millones <\/strong>en financiaci\u00f3n, en una reuni\u00f3n el mi\u00e9rcoles 31. Las tres revisiones restantes, a partir de mayo en adelante, generar\u00e1n un total de USD 1.900 millones en desembolsos<\/strong>. La administraci\u00f3n de Milei apunta a alcanzar el equilibrio fiscal y acumular 10 mil millones de d\u00f3lares en reservas internacionales netas <\/strong>para fines de 2024.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl Gobierno est\u00e1 emitiendo un t\u00edtulo que se llama Bopreal, y lo que busca es colocar un t\u00edtulo en d\u00f3lares para absorber pesos del mercado, es ofrecido a los importadores con un plus, se lo vende a la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial, y lo puede convertir a d\u00f3lares billetes. De esta forma el Banco Central coloca deuda, y retira pesos. Esa deuda a futuro se saldar\u00e1 con los d\u00f3lares que el Banco Central logre conseguir en los pr\u00f3ximos a\u00f1os en un contexto econ\u00f3mico distinto al actual\u201d, acot\u00f3 Di Stefano.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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