{"id":41992,"date":"2023-12-04T15:58:23","date_gmt":"2023-12-04T18:58:23","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=41992"},"modified":"2023-12-04T15:58:26","modified_gmt":"2023-12-04T18:58:26","slug":"dolar-razonable-a-650-cuantas-reservas-podria-sumar-el-bcra-y-que-implica-una-salida-gradual-del-cepo","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/41992","title":{"rendered":"D\u00f3lar \u201crazonable\u201d a $650: cu\u00e1ntas reservas podr\u00eda sumar el BCRA y qu\u00e9 implica una salida gradual del cepo"},"content":{"rendered":"\n

El precio que tendr\u00e1 el\u00a0d\u00f3lar\u00a0<\/strong>oficialdespu\u00e9s del 10 de diciembre es una de las principales se\u00f1ales que esperan inversores, empresas y analistas en el comienzo del Gobierno de\u00a0Javier Milei<\/strong>. El futuro ministro del Interior,\u00a0Guillermo Francos<\/strong>, estim\u00f3 que\u00a0ser\u00eda \u201crazonable\u201d un nivel de entre $600 y $650<\/a>, la misma cifra que\u00a0hab\u00eda adelantado\u00a0Infobae<\/strong>\u00a0en exclusiva<\/a>, pero aclar\u00f3 que no necesariamente ese ser\u00e1 el valor que tome la divisa en el inicio de la gesti\u00f3n. Las consultoras anticipan que ese nivel implica mantener inicialmente el cepo, convivir con brecha cambiaria, aunque considerablemente m\u00e1s baja que la actual, y un freno para la acumulaci\u00f3n de reservas del\u00a0Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA)<\/strong><\/a><\/p>\n\n\n\n

De todos modos, una devaluaci\u00f3n mayor tendr\u00e1 como consecuencia una aceleraci\u00f3n sustancial de una inflaci\u00f3n <\/strong>que ya se encuentra en los dos d\u00edgitos mensuales y una profundizaci\u00f3n del deterioro social. Es en ese marco en el que el plan del pr\u00f3ximo ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, contempla un proceso de sinceramiento gradual del tipo de cambio oficial<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Consultado por el futuro del mercado de cambios tras el cambio de Gobierno, Francos asegur\u00f3 este domingo en LN+<\/strong> <\/a>que el designado como titular del Palacio de Hacienda trabaja en una soluci\u00f3n: \u201cLo digo esto no desde la visi\u00f3n de un economista, yo digo que no veo un motivo por el cual tiene que haber una disparada de del d\u00f3lar -m\u00e1s all\u00e1 que lo de lo que Javier explic\u00f3 muchas veces que hay un exceso de pesos- pero la verdad que cuando uno ve la historia en los \u00faltimos a\u00f1os del d\u00f3lar si uno tiene que fijar, desde que partimos de a\u00f1os atr\u00e1s, podr\u00eda estar en 600 pesos el d\u00f3lar; $600 o $650 ser\u00eda un valor razonable. No estoy diciendo que ese vaya a ser [el valor]\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"GuillermoGuillermo Francos estim\u00f3 que un d\u00f3lar razonable deber\u00eda estar en torno a los $600 y los 650 pesos.<\/p>\n\n\n\n

La cifra que arroj\u00f3 el futuro ministro del Interior es similar a la que se les reconoce por estas horas los exportadores gracias a la posibilidad de liquidar 50% de sus divisas en el mercado contado con liquidaci\u00f3n<\/strong>, en torno a los $900, y la otra mitas al oficial mayorista, cerca de $360 por billete, que arroja un total de 650 pesos. Durante la \u00faltima semana varios empresarios coincidieron en que, si el plan del nuevo Gobierno genera expectativas positivas, ese ser\u00eda un precio justo para avanzar en un ordenamiento de los incentivos negativos que generan el retraso cambiario actual: las compa\u00f1\u00edas aceleran importaciones y retrasan liquidaciones de exportaciones a la espera de una devaluaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

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Al respecto, el economista Fernando Marull<\/strong> se\u00f1al\u00f3 que un \u201cd\u00f3lar oficial bajo\u201d requerir\u00e1 continuar con el cepo cambiario y puede llevar a que el BCRA no compre divisas \u201cgenuinamente\u201d. Las reservas netas de la autoridad monetaria son negativas en m\u00e1s de USD10.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSi bien se puede apuntalar si se consigue financiamiento por US$10.000 millones a US$15.000 millones, si sigue la sensaci\u00f3n de d\u00f3lar barato, es una pata que arranca d\u00e9bil. La semana pasada nosotros proyect\u00e1bamos un nivel de $800 de oficial y una brecha menor, cercana a 25%. En cambio, el plan de Caputo apuntar\u00eda a $650 al inicio.\u00a0Eso implicar\u00eda convivir con m\u00e1s brecha y con un Banco Central al que le costar\u00e1 comprar<\/strong>\u201d, advirti\u00f3 Marull.<\/p>\n\n\n\n

El economista hizo un paralelismo de las condiciones en las que se dio la salida del cepo de finales de 2015, pocos d\u00edas despu\u00e9s de la llegada de Mauricio Macri<\/strong> como presidente, Alfonso Prat Gay <\/strong>como ministro de Econom\u00eda y Federico Sturzenegger <\/strong>como titular del BCRA: \u201cArgentina sali\u00f3 del cepo con unificaci\u00f3n m\u00e1s USD 10.000 millones de cash disponibles (USD 3.000 millones del swap con china, USD 2.000 millones de Bancos y USD 5.000 millones comprometidos a liquidar del agro), \u2018la misma cantidad de pesos\u2019 que hay hoy y un d\u00f3lar oficial similar al actual; arrancar con un tipo de cambio mayor o unificar ser\u00eda m\u00e1s positivo. Imaginamos que el l\u00edmite es la falta de \u2018gobernabilidad\u2019<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"LasLas condiciones para levantar el cepo son “similares” a 2015, seg\u00fan FMyA.<\/p>\n\n\n\n

El nuevo Gobierno a\u00fan no dio definiciones claves sobre c\u00f3mo se solucionar\u00e1n algunos de los principales problemas a la hora de quitar el cepo. En principio, los $24,5 billones de pasivos remunerados del BCRA<\/a> son un riesgo a la hora de liberar el mercado de cambios: estos pesos pueden ir\u00edan al d\u00f3lar, el tipo de cambio tendr\u00eda un fuerte salto que impactar\u00eda en la inflaci\u00f3n y, en palabras de Milei, se \u201cdesencadenar\u00eda una hiperinflaci\u00f3n<\/strong>\u201d con sus respectivos costos sociales. Tampoco est\u00e1 claro, por ejemplo, qu\u00e9 suceder\u00e1 con el aumento de la deuda comercial por importaciones<\/strong> y pagos de dividendos <\/strong>retenidos por parte de grandes empresas.<\/p>\n\n\n\n

La estabilidad cambiaria en el inicio del mandato estar\u00e1 vinculada directamente a las reservas que pueda acumular el Central en sus arcas. Una mayor oferta de divisas del agro tras el final de la sequ\u00eda <\/strong>puede ayudar, pero el tipo de cambio oficial ser\u00e1 fundamental para la din\u00e1mica de ingresos y egresos de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

La consultora Econviews <\/strong>de Miguel Kiguel<\/strong> resalt\u00f3 en su \u00faltimo informe que, despu\u00e9s de perder USD 20.638 millones en reservas durante 2023, la Argentina podr\u00eda recuperar entre USD11.000 millones y USD18.000 millones el a\u00f1o que viene. \u201cDepender\u00e1 de la magnitud de la devaluaci\u00f3n y el grado de apertura, entre otros factores. Hacer una salida gradual del cepo llevar\u00e1 a comprar casi USD 8.000 millones menos que en la estrategia de shock<\/strong>\u201d, estimaron.<\/p>\n\n\n\n

Las expectativas sobre las posibilidades de Milei para llevar adelante las reformas que propone, principalmente el fuerte ajuste del gasto p\u00fablico<\/strong><\/a>, tambi\u00e9n influir\u00e1n en la din\u00e1mica del mercado cambiario. Por caso, el CCL<\/strong> se encuentra en niveles hist\u00f3ricamente altos, influido por las turbulencias pol\u00edticas y financieras de los \u00faltimos meses.<\/p>\n\n\n\n

\"ElEl d\u00f3lar de $4 vigente con Duhalde en junio 2002, un nivel recordado como hist\u00f3ricamente alto, equivaldr\u00eda a $891 a precios de hoy.<\/p>\n\n\n\n

En ese sentido, GMA Capital <\/a>coment\u00f3: \u201cPara poner en perspectiva, el d\u00f3lar de $4 vigente con Duhalde<\/strong> en junio 2002, un nivel recordado como hist\u00f3ricamente alto, equivaldr\u00eda a $891 precios de hoy. En definitiva, el el valor financiero en los \u00faltimos a\u00f1os es un claro reflejo del desmanejo de la pol\u00edtica econ\u00f3mica, sin capacidad alguna de anclar las expectativas, y del endurecimiento progresivo del cepo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La decisi\u00f3n para el equipo econ\u00f3mico no es f\u00e1cil: las urgencias de la macroeconom\u00eda chocan con la profundizaci\u00f3n del deterioro social<\/a>, con una pobreza<\/strong> que alcanza a cerca del 43% de la poblaci\u00f3n. La \u00faltima devaluaci\u00f3n fue solo del 20% pero llev\u00f3 la inflaci\u00f3n<\/a> del 6% al 12% mensual, niveles que funcionar\u00e1n como un piso para los pr\u00f3ximos meses seg\u00fan los primeros relevamientos privados.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, llevar el d\u00f3lar a $650 no ser\u00e1 gratuito en materia inflacionaria al igual que el \u201csinceramiento\u201d que se espera en otros precios atrasados de la econom\u00eda. Seg\u00fan apunt\u00f3 la consultora Equilibra, llevar el tipo de cambio oficial a la zona del que se le reconoce a los exportadores\u00a0\u201csumar\u00eda un poco m\u00e1s de 3 puntos de inflaci\u00f3n si la suba del d\u00f3lar de importaci\u00f3n no modifica el precio del d\u00f3lar MEP\/CCL ni el exportador.\u00a0<\/strong>El aporte ser\u00eda acotado por dos razones: la mayor\u00eda de los rubros importados del IPC toman en cuenta -en mayor o menor medida- las cotizaciones financieras en su formaci\u00f3n de precios; y, noviembre captar\u00eda el impacto inflacionario de la generalizaci\u00f3n del d\u00f3lar exportador al resto de los bienes y servicios\u201d. Hay que aclarar que ese ser\u00e1 el efecto directo al cual habr\u00eda que sumarle el impacto de \u201csegunda ronda\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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