{"id":41940,"date":"2023-12-02T12:26:37","date_gmt":"2023-12-02T15:26:37","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=41940"},"modified":"2023-12-02T12:26:40","modified_gmt":"2023-12-02T15:26:40","slug":"que-puede-significar-el-desarme-de-las-leliq-para-los-que-ahorran-en-plazos-fijos","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/41940","title":{"rendered":"Qu\u00e9 puede significar el desarme de las Leliq para los que ahorran en plazos fijos"},"content":{"rendered":"\n

Mientras el presidente electo\u00a0Javier Milei\u00a0<\/strong>lleva adelante conversaciones a toda velocidad para intentar completar su Gabinete de cara al traspaso de mando del 10 de diciembre, el ya elegido para ocupar el Ministerio de Econom\u00eda,\u00a0Luis Caputo<\/strong><\/a>, tambi\u00e9n arma su equipo y se prepara para avanzar con las dos prioridades m\u00e1s urgentes que fij\u00f3 el l\u00edder libertario: un programa fiscal contractivo y el desarme de \u201cla bomba de las Leliq<\/strong>\u201d.<\/a><\/p>\n\n\n\n

El propio Milei puso en el centro de la escena el problema de los pasivos remunerados<\/strong> del Banco Central que, para ser precisos, en los \u00faltimos d\u00edas se ha ido convirtiendo m\u00e1s en una bomba de \u201cPases Pasivos\u201d que de Leliq<\/a>, en la medida en que los bancos se est\u00e1n sacando de encima las Letras del Banco Central a 28 d\u00edas de plazo y m\u00e1s, y se pasan a colocaciones con renovaci\u00f3n diaria, a la espera de una definici\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Mientras que el mercado sigue atento a los detalles de una operaci\u00f3n que, se espera, sea clave para definir los primeros meses de mandato del presidente electo hay un punto que por el momento poco se habla y es cu\u00e1l es el rol de los ahorristas <\/strong>en este proceso.<\/p>\n\n\n\n

Las Leliq y los Pases Pasivos -algo m\u00e1s de $28 billones en la actualidad-\u00a0son<\/strong>\u00a0la contraparte de los dep\u00f3sitos<\/strong><\/a>\u00a0en pesos que est\u00e1n en los bancos por la falta de demanda de cr\u00e9dito privado a las tasas de tres d\u00edgitos porcentuales al a\u00f1o<\/strong>. Los interesados, en \u00faltima instancia, no son solo las entidades financieras sino tambi\u00e9n los ahorristas que colocan sus ahorros a inter\u00e9s bancario.<\/p>\n\n\n\n

La relaci\u00f3n entre ahorristas y Leliq es la siguiente. Los ahorristas colocan dep\u00f3sitos en bancos, los bancos pagan una tasa por esos dep\u00f3sitos y, para poder pagarla, necesitan colocar los pesos de sus clientes en alg\u00fan pr\u00e9stamo o instrumento que brinde un rendimiento suficiente, dado el 133% nominal anual que paga en la actualidad un plazo fijo a 30 d\u00edas. Sin una enorme demanda de pr\u00e9stamos y un exceso de dinero que el Banco Central tiene que reducir de alguna manera, buena parte de ese rendimiento surge de las vituperadas Leliq. El dinero en Leliq, y ahora en Pases Pasivos, es el de los dep\u00f3sitos de los ahorristas argentinos<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Infobae<\/strong> consult\u00f3 a especialistas qu\u00e9 esperan que ocurra con los ahorristas bancarios una vez que se concrete el desarme de Leliq. Las respuestas, hasta el momento, son limitadas debido a que no se conoce el detalle de una operaci\u00f3n que es vista como clave por el gobierno entrante.<\/p>\n\n\n\n

Estrategia estudiada con varios supuestos<\/h2>\n\n\n\n

En un informe de mayo \u00faltimo, la consultora que dirige Luis Caputo -Anker- hab\u00eda evaluado la posibilidad t\u00e9cnica de dolarizar y desarmar el stock de Leliq y Pases. Aunque no daba se\u00f1ales claras de que fuera deseable, si trazaba un mecanismo financiero que al menos lo har\u00eda posible<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

El mecanismo consist\u00eda en buscar financiamiento de mercado por unos USD 12.000 millones, como m\u00e1ximo, colocando tenencias del Banco Central y la Anses como colateral. Obtener otros USD 4.000 millones vendiendo la cartera de acciones de la Anses y entre 10.000 y 15.000 millones de d\u00f3lares m\u00e1s de fondos frescos que se podr\u00edan obtener del FMI, seg\u00fan especulaba el an\u00e1lisis de ese entonces. Ese dinero, explicaba el texto, se podr\u00eda utilizar para la recompra de los pasivos del Banco Central, remunerados o no.<\/p>\n\n\n\n

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El ahorrista lo que necesita es confianza, independientemente de c\u00f3mo coloca el dinero su banco. El banco o tiene una Leliq, que es un bono del Central, o tiene un bono del Tesoro. O cualquier otro mecanismo\u201d (L\u00f3pez Alfaro)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Los d\u00f3lares conseguidos servir\u00edan para darle salida a los tenedores de dep\u00f3sitos en pesos que se desarmar\u00edan ante la desaparici\u00f3n de las Leliq. O para solventar activos financieros que funcionaran como respaldo de los dep\u00f3sitos en pesos que los bancos colocan en esas letras del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

Hay mucho que no est\u00e1 especificado de la forma en que ese desarme deber\u00eda concretarse. Y muchas alternativas posibles.<\/p>\n\n\n\n

Si bien la dolarizaci\u00f3n parece haber pasado a un segundo plano -o al rol de una reforma de \u201ctercera generaci\u00f3n\u201d- la urgencia por reducir los pasivos remunerados del Banco Central se mantiene. Pero si el esquema planteado por Caputo hace seis meses sigue vigente hoy es una duda.<\/p>\n\n\n\n

Pero el acuerdo entre los especialistas es que, cualquiera sea la ingenier\u00eda, los \u00faltimos interesados en el tema -los depositantes- no deber\u00edan \u201cni enterarse\u201d, en el sentido de no percibir absolutamente ninguna p\u00e9rdida durante el proceso.<\/p>\n\n\n\n

\"JavierJavier Milei, presidente electo, y Luis Caputo, quien ocupar\u00e1 el Ministerio de Econom\u00eda<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl ahorrista lo que necesita es confianza, independientemente de c\u00f3mo coloca el dinero su banco. El banco o tiene una Leliq, que es un bono del Central, o tiene un bono del Tesoro. O cualquier otro mecanismo. No deber\u00eda importar\u201d, dijo Santiago L\u00f3pez Alfaro<\/strong> de Delphos Investment,<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl quid <\/em>de la cuesti\u00f3n es c\u00f3mo desarmar esto sin que se genere una corrida en peso, sin que se vayan todos al d\u00f3lar. Y al mismo tiempo, hay un descalce de plazos, porque las letras son cortas y los bonos del Tesoro tienden a ser largos. Y hay un descalce de liquidez, porque las Leliq son hiper l\u00edquidas porque las paga el Central inmediatamente emitiendo y el Tesoro no tiene al Banco Central para compr\u00e1rtelo, o los bonos no tienen volumen en el mercado. Y adem\u00e1s, los bancos se van a llenar de bonos del Tesoro. Hay millones de respuestas posibles\u201d, dijo.<\/p>\n\n\n\n

En principio, Javier Milei mismo dijo algo que no va a hacer. Y eso es un Plan Bonex<\/a>, el mecanismo aplicado en 1989 que hizo desaparecer a los pasivos del Banco Central entregando a los ahorristas un bono a 10 a\u00f1os a cambio de sus dep\u00f3sitos en australes. Se trat\u00f3 de una soluci\u00f3n compulsiva<\/strong>, que en los hechos pes\u00f3 como una confiscaci\u00f3n. Una ruptura de contratos. Milei dijo que la soluci\u00f3n que busca va a ser \u201cde mercado\u201d y \u201cvoluntaria\u201d.<\/p>\n\n\n\n

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Javier Milei dijo que la soluci\u00f3n que busca va a ser \u201cde mercado\u201d y \u201cvoluntaria\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Entonces, evitar que los pesos que est\u00e1n depositados en bancos tengan por destino el mercado cambiario en forma abrupta y que disparen una hiperinflaci\u00f3n va a necesitar de una ingenier\u00eda muy precisa si no se quieren correr riesgos.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl deterioro de la demanda de dinero, sumando a los distintos planes para \u2018solucionar\u2019 el problema de las Leliq, juega dentro de una l\u00ednea delgada donde el M3 pueda convertirse en M2. \u00bfQu\u00e9 significa? Que dinero colocado a tasa se convierta en transaccional, con posibilidad de aumentar la velocidad de circulaci\u00f3n, consecuentemente ca\u00edda en la demanda de dinero y espiralizaci\u00f3n inflacionaria. Esto deber\u00e1 ser un trabajo quir\u00fargico\u201d, dijo Salvador Vitelli<\/strong>, de Romano Group.<\/p>\n\n\n\n

\"EvitarEvitar que los pesos que est\u00e1n depositados en bancos tengan por destino el mercado cambiario en forma abrupta y que disparen una hiperinflaci\u00f3n va a necesitar de una ingenier\u00eda muy precisa si no se quieren correr riesgos (EFE)<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, no todos los depositantes son lo mismo. Por ejemplo, den dep\u00f3sitos a plazo fijo, los datos del Banco Central a septiembre muestran que de los $14,2 billones depositados a plazo $7,5 billones correspond\u00edan a personas f\u00edsicas, mientras que $6,7 billones a personas jur\u00eddicas (empresas). Estos \u00faltimos podr\u00edan ser m\u00e1s f\u00e1ciles de negociar que los de depositantes minoristas, con instrumentos m\u00e1s sofisticados que permitan reprogramar esos dep\u00f3sitos pero de manera voluntaria. M\u00e1s dif\u00edcil administrar la porci\u00f3n en manos de individuos.<\/p>\n\n\n\n

Para Andr\u00e9s Borenstein<\/strong> de Econviews, es dudoso que el desarme de las Leliq sea una prioridad. Pero s\u00ed hay algo claro, y es que si se desarman, los ahorristas no deben sentir ning\u00fan perjuicio.<\/p>\n\n\n\n

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Es dudoso que el desarme de las Leliq sea una prioridad. Pero s\u00ed hay algo claro, y es que si se desarman, los ahorristas no deben sentir ning\u00fan perjuicio (Borenstein)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cPrimero no estoy seguro, como bien previo, que haya que desarmar las Leliq. Lo que s\u00ed estoy seguro es que el ahorrista que tiene un plazo fijo minorista no se tiene que enterar de esto. O sea, no es que no se tenga que enterar porque sea secreto, sino porque no le deber\u00eda afectar en nada. Nadie deber\u00eda tocar sus derechos, ni nada por el estilo\u201d, sostuvo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSi est\u00e1 bien hecho, el depositante no deber\u00eda ni notarlo\u201d, coincidi\u00f3 Gabriel Caama\u00f1o<\/strong> de Outlier.<\/p>\n\n\n\n

\u201cAl titular del dep\u00f3sito no deber\u00eda importarle la contrapartida si los bancos cambian en lo que colocan su fondeo. Vos cuando el banco cancela un pr\u00e9stamo y le presta a otro ni te enteras como despositante. Seguis cobrando y tu liquidez sigue ah\u00ed\u201d, agreg\u00f3 el economista.<\/p>\n\n\n\n

fuente: infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Mientras el presidente electo\u00a0Javier Milei\u00a0lleva adelante conversaciones a toda velocidad para intentar completar su Gabinete de cara al traspaso de mando del 10 de diciembre, el ya elegido para ocupar el Ministerio de Econom\u00eda,\u00a0Luis Caputo, tambi\u00e9n arma su equipo y se prepara para avanzar con las dos prioridades m\u00e1s urgentes que fij\u00f3 el l\u00edder libertario: un programa fiscal contractivo y el desarme de \u201cla bomba de las Leliq\u201d. El propio Milei puso en el centro de la escena el problema de los pasivos remunerados del Banco Central que, para ser precisos, en los \u00faltimos d\u00edas se ha ido convirtiendo m\u00e1s en una bomba [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":35036,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/banco-central-a-1024x585-1.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-aUs","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41940"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41940"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41940\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":41945,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41940\/revisions\/41945"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/35036"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41940"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41940"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41940"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}