{"id":41773,"date":"2023-11-25T15:09:08","date_gmt":"2023-11-25T18:09:08","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=41773"},"modified":"2023-11-25T15:09:12","modified_gmt":"2023-11-25T18:09:12","slug":"shock-para-bajar-2-del-pbi-el-deficit-fiscal-y-solucion-a-las-leliq-los-primeros-puntos-del-plan-caputo","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/41773","title":{"rendered":"Shock para bajar 2% del PBI el d\u00e9ficit fiscal y soluci\u00f3n a las Leliq, los primeros puntos del plan Caputo"},"content":{"rendered":"\n

Aunque el debut de\u00a0Luis Caputo<\/a>\u00a0ante banqueros como futuro ministro de Econom\u00eda \u201cde hecho\u201d llev\u00f3 calma al sector financiero respecto a los peores temores que anidaban en los bancos, los detalles del plan para desarmar la \u201cbola de Leliq\u201d a\u00fan no est\u00e1 puesto sobre la mesa.<\/p>\n\n\n\n

La promesa de que habr\u00e1 shock de medidas<\/a> que empezar\u00e1n desde \u201cel d\u00eda 1\u2033, pero sin \u201csorpresas\u201d o medidas disruptivas para resolver la deuda del Banco Central y tambi\u00e9n la del Tesoro -ni Plan Bonex, ni reperfilamiento, \u201cni nada raro\u201d-, en un combo de pura ortodoxia fiscal y monetaria son\u00f3 como m\u00fasica cl\u00e1sica para el mercado, preparado siempre para ritmos m\u00e1s violentos.<\/p>\n\n\n\n

Pero los detalles se guardan todav\u00eda bajo siete llaves y, muchos de ellos, estar\u00e1n sujetos precisamente a negociaciones con el sector financiero, actor clave en la din\u00e1mica de la crisis cambiaria y monetaria. Caputo cree, y as\u00ed lo expresa, que son \u201cfundamentales para la gobernabilidad\u201d.<\/p>\n\n\n\n

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Lo que asoma como un canje o migraci\u00f3n de deuda entre del Central y al Tesoro para tender a la unificaci\u00f3n del tipo de cambio ocupa gran parte de los an\u00e1lisis<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

En el centro de esas tratativas, lo que asoma como un canje o migraci\u00f3n de deuda entre del Central y al Tesoro para tender a la unificaci\u00f3n del tipo de cambio ocupa gran parte de los an\u00e1lisis del momento. A tal punto que la centralidad que adquiri\u00f3 la cuesti\u00f3n ahond\u00f3 las preocupaciones que ahora se intentan despejar. Por eso el foco del mensaje pas\u00f3 a ser que el pr\u00f3ximo plan econ\u00f3mico se basa esencialmente en la disciplina fiscal y monetaria y que las restricciones cambiarias no se levantar\u00e1n el primer d\u00eda de gesti\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Para Luis Caputo, aun con minor\u00edas en el Congreso, es posible e indispensable avanzar en un recorte del d\u00e9ficit al menos 2% del PBI. Al menos es el objetivo inicial de su programa.<\/p>\n\n\n\n

Ese abordaje matiza algunas dudas que despierta la idea de volver a implementar el mismo mecanismo que Caputo aplic\u00f3 en 2018, cuando la liquidez de las Leliq se orient\u00f3 a bonos del Tesoro con los cuales integrar encajes bancarios.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEn t\u00e9rminos consolidados, eso no cambia nada. El riesgo es el de la expansi\u00f3n monetaria, para qu\u00e9 va a usar el Tesoro esos pesos. Si los deposita en el Central o cancela adelantos transitorios, eso no tiene efecto expansivo y mejora el balance del BCRA\u201d, explic\u00f3 el economista Gabriel Caama\u00f1o<\/strong>, quien en un informe de la consultora Outlier profundiz\u00f3: \u201cEn nuestra opini\u00f3n, no es un problema grave a solucionar si se est\u00e1 dispuesto a hacer un ajuste fiscal cre\u00edble y a llevar la tasa a niveles menos negativos (al menos) en t\u00e9rminos reales, en conjunto con un compromiso inviolable de no emitir m\u00e1s pesos como financiaci\u00f3n del d\u00e9ficit\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En ese sentido parecieron haberse empezado a dar las se\u00f1ales ante el nerviosismo que gener\u00f3 el propio presidente electo, Javier Milei, con sus alusiones a las Leliq en cada entrevista que concedi\u00f3 desde su triunfo. Esto a pesar de que remarc\u00f3 que la soluci\u00f3n ser\u00eda \u201cde mercado\u201d.<\/p>\n\n\n\n

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El principal problema que surge con el canje de t\u00edtulos es el descalce de los plazos ya que el objetivo apunta a estirarlos pero no ocurrir\u00eda lo mismo con los dep\u00f3sitos de los ahorristas<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Las posibles soluciones tienen, por supuesto, contraindicaciones. El principal problema que surge con el canje de t\u00edtulos es el descalce de los plazos ya que el objetivo apunta a estirar los plazos de la deuda pero no ocurrir\u00eda lo mismo con los dep\u00f3sitos de los ahorristas, la contracara de las Leliq. La posibilidad de obtener financiamiento externo -trascendi\u00f3 un monto de USD 15.000 millones- contribuir\u00eda a resolver con mayor facilidad la cuesti\u00f3n pero no es un posibilidad concreta que hoy se asuma como punto de partida.<\/p>\n\n\n\n

\""La“La idea de ir licuando con el tiempo las Leliq del BCRA es otra opci\u00f3n (muy v\u00e1lida dada lo baja que es actualmente la demanda de base monetaria) pero mucho m\u00e1s gradual y Milei parece rechazar el gradualismo ah\u00ed”, apunt\u00f3 la Consultora 1816 (EFE)<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa idea de ir licuando con el tiempo las Leliq del BCRA es otra opci\u00f3n (muy v\u00e1lida dada lo baja que es actualmente la demanda de base monetaria) pero mucho m\u00e1s gradual y Milei parece rechazar el gradualismo ah\u00ed\u201d, apunt\u00f3 la consultora 1816 en su habitual informe semanal.<\/p>\n\n\n\n

Lo cierto es que, tras la reuni\u00f3n con los bancos ser\u00e1 clave su comportamiento en las pr\u00f3ximas renovaciones del Banco Central. Es que durante la semana, se acort\u00f3 el perfil de vencimientos de las Leliq porque lo que no se renov\u00f3 -$3,3 billones- fue a Pases a 1 d\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSi los bancos siguen privilegiando este posicionamiento, el nuevo gobierno asumir\u00e1 con la mayor parte de los vencimientos de pasivos remunerados a 1 d\u00eda de plazo. A partir de ese momento, el nivel de tasas de inter\u00e9s que ofrezca el BCRA para renovar esos pasivos y el coeficiente de encajes sobre los dep\u00f3sitos definir\u00e1 mucho del mecanismo que se utilizar\u00e1 para desarmar esta fuente de emisi\u00f3n end\u00f3gena\u201d, advirti\u00f3 la consultora Aurum Valores.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Aunque el debut de\u00a0Luis Caputo\u00a0ante banqueros como futuro ministro de Econom\u00eda \u201cde hecho\u201d llev\u00f3 calma al sector financiero respecto a los peores temores que anidaban en los bancos, los detalles del plan para desarmar la \u201cbola de Leliq\u201d a\u00fan no est\u00e1 puesto sobre la mesa. La promesa de que habr\u00e1 shock de medidas que empezar\u00e1n desde \u201cel d\u00eda 1\u2033, pero sin \u201csorpresas\u201d o medidas disruptivas para resolver la deuda del Banco Central y tambi\u00e9n la del Tesoro -ni Plan Bonex, ni reperfilamiento, \u201cni nada raro\u201d-, en un combo de pura ortodoxia fiscal y monetaria son\u00f3 como m\u00fasica cl\u00e1sica para el mercado, preparado [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":41778,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/descarga-81.jpeg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-aRL","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41773"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41773"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41773\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":41779,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41773\/revisions\/41779"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/41778"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41773"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41773"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41773"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}