{"id":41558,"date":"2023-11-19T10:15:20","date_gmt":"2023-11-19T13:15:20","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=41558"},"modified":"2023-11-19T10:15:21","modified_gmt":"2023-11-19T13:15:21","slug":"la-agenda-economica-urgente-tras-el-balotaje-dolar-reservas-fmi-y-senales-para-bajar-la-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/41558","title":{"rendered":"La agenda econ\u00f3mica urgente tras el balotaje: d\u00f3lar, reservas, FMI y se\u00f1ales para bajar la inflaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"\n

Gane quien gane el domingo, habr\u00e1 una agenda urgente de problemas macroecon\u00f3micos que la nueva administraci\u00f3n deber\u00e1 abordar, ya sea a trav\u00e9s de una transici\u00f3n hacia un gobierno de signo distinto en el caso de una victoria de\u00a0Javier Milei<\/strong>, o la continuidad oficialista con\u00a0Sergio Massa<\/strong>.<\/a><\/a><\/p>\n\n\n\n

La brecha cambiaria<\/strong>, la debilidad de las reservas <\/strong>del BCRA<\/strong> y el cuello de botella importador, junto con medidas r\u00e1pidas para contener las presiones inflacionarias <\/strong>sin afectar el doloroso cuadro socioecon\u00f3mico<\/strong>, se\u00f1ales fiscales<\/strong>, sobre los pasivos del Banco Central y decisiones clave sobre los vencimientos dedeuda p\u00fablica<\/strong><\/a> y la negociaci\u00f3n con el Fondo Monetario <\/strong>Internacionalmarcar\u00e1n el horizonte para el vencedor del balotaje de este domingo.<\/p>\n\n\n\n

El postulante libertario <\/a>y el ministro de Econom\u00eda<\/a> mostraron en los \u00faltimos d\u00edas algunas de sus cartas del plan econ\u00f3mico que tienen en mente, con mayor o menor nivel de precisi\u00f3n y profundidad. Con diagn\u00f3sticos distintos, los caminos que se abren ante una victoria de uno u otro parecieran ser muy diferentes.<\/p>\n\n\n\n

Un integrante de elenco estable del\u00a0c\u00edrculo rojo<\/a>\u00a0lo resumi\u00f3 as\u00ed esta semana, tras haber escuchado los discursos ante el Cicyp de Milei y de Massa: \u201cSon los candidatos que tenemos, no son lo mejor, pero es lo que hay. Los dos tienen ideas muy distintas, pero el que ganeva a\u00a0necesitar consenso s\u00ed o s\u00ed\u00a0<\/strong>porque la elecci\u00f3n es muy fina\u201d, plante\u00f3<\/p>\n\n\n\n

La diferencia que esperan hombres y mujeres de negocios para la segunda vuelta presidencial es corta, y las luces de alerta que se enciencen en el tablero de control de la macro, muchas. La semana siguiente a la elecci\u00f3n ya ser\u00e1 tiempo de decisiones clave. Probablemente la que se espera con mayor atenci\u00f3n es la cambiaria<\/strong>. El BCRA descongel\u00f3 el mi\u00e9rcoles el tipo de cambio oficial despu\u00e9s de tres meses y prometi\u00f3 sostener un ritmo de actualizaci\u00f3n por debajo de la inflaci\u00f3n hasta fin de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

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El BCRA descongel\u00f3 el mi\u00e9rcoles el tipo de cambio oficial despu\u00e9s de tres meses y prometi\u00f3 sostener un ritmo de actualizaci\u00f3n por debajo de la inflaci\u00f3n hasta fin de a\u00f1o<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

En este sentido, el plan de Milei tiene una incidencia menor en lo inmediato, ya que de ganar podr\u00eda comenzar primero un\u00a0proceso de transici\u00f3n<\/strong>\u00a0con el actual gobierno y, tal como sucedi\u00f3 en el interregno entre la victoria de\u00a0Alberto Fern\u00e1ndez\u00a0<\/strong>y el fin de mandato de\u00a0Mauricio Macri<\/strong>, podr\u00eda tener lugar una instancia de di\u00e1logo entre la administraci\u00f3n saliente y la entrante<\/p>\n\n\n\n

Las condiciones y el encuadre que tendr\u00eda una negociaci\u00f3n de este tipo es a\u00fan una inc\u00f3gnita.<\/p>\n\n\n\n

Por lo pronto, siguiendo con la tem\u00e1tica cambiaria, una derrota del oficialismo, se descuenta en el mercado, traer\u00eda aparejado una demanda muy alta de cobertura cambiaria<\/strong> ante la llegada de un presidente que tiene entre sus planes eliminar la moneda local y reemplazarla por el d\u00f3lar. Bajo esa l\u00f3gica, cuanto antes se desprendan inversores y ahorristas minoristas de sus pesos, ser\u00eda mejor.<\/p>\n\n\n\n

Por esa raz\u00f3n algunos operadores esperan alguna se\u00f1al, si comenzara una transici\u00f3n hacia un gobierno libertario, que establezca alg\u00fan tipo de techo <\/strong>a los tipos de cambio paralelos <\/strong>que evite una estampida.<\/p>\n\n\n\n

Milei plante\u00f3 en la \u00faltima semana, en su contacto con el c\u00edrculo rojo, que la secuencia con la que buscar\u00eda resolver los problemas macroecon\u00f3micos sigue un camino que va, primero, desde el desarme <\/strong>de las Leliq<\/strong>, que considera el factor de desequilibrio monetario principal, para luego liberar el cepo<\/strong> cambiario sin que haya, mencion\u00f3, riesgo de espiralizaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n a\u00fan m\u00e1s grave. Todo esto antes de poner en marcha el proceso de dolarizaci\u00f3n<\/strong>, tambi\u00e9n precis\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas, podr\u00eda tomarcerca de un a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

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Massa y Milei anticiparon que necesitar\u00e1n un a\u00f1o, para liberar el cepo -el primero- y poner en marcha el proceso de dolarizaci\u00f3n -el segundo-<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Es, precisamente, el lapso de tiempo que tambi\u00e9n marc\u00f3 Massa que podr\u00eda tomarle desarmar la mara\u00f1a de controles<\/strong> cambiarios, solo si previamente hubiera un refuerzo de reservas que lo permitiese.<\/p>\n\n\n\n

Sobre la problem\u00e1tica de las Leliq, que Milei resalt\u00f3 amenudo como el principal, vers\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas un informe de la consultora PxQ. \u201cA la pregunta \u2018qu\u00e9 hay que hacer con las Leliq\u2019 le sigue una respuesta simple: nada<\/strong>. No hay que hacer nada con las Leliq precisamente porque no son una \u2018bomba\u2019 ni una \u2018burbuja\u2019. En lo que s\u00ed se debe trabajar es en un programa de estabilizaci\u00f3n que empiece planteando una salida razonable y sostenible del esquema de control de cambios con un f\u00e9rreo control de la inflaci\u00f3n\u201d, mencion\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, la consultora fundada por Emmanuel \u00c1lvarez Agis<\/strong> asegur\u00f3 que \u201cno hay crisis que comience con las Leliqs, pero s\u00ed con una salida de dep\u00f3sitos<\/strong>, din\u00e1mica que tuvo lugar cuando el programa de dolarizaci\u00f3n o de competencia de monedas luc\u00eda como el m\u00e1s probable. Esto demuestra que las Leliq no son una bomba. La bomba ser\u00eda salir del cepo el d\u00eda uno sin un shock de confianza que permitiera pensar un incremento sustantivo de la demanda de pesos, cosa a todas luces improbable\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\""La“La consistencia t\u00e9cnica va a ser determinante, pero tambi\u00e9n ser\u00e1 crucial la habilidad pol\u00edtica para manejar conflictos, negociar con el FMI y construir gobernabilidad”, alert\u00f3 la consultora Abeceb sobre el plan econ\u00f3mico del pr\u00f3ximo presidente de la Naci\u00f3n (Reuters)<\/p>\n\n\n\n

Por su parte, Abeceb plante\u00f3 un escenario post balotaje con tres preguntas<\/strong> que sobrevuelan: qu\u00e9 har\u00e1 el ganador con el problema del faltante de d\u00f3lares<\/strong>, con la salida del cepo<\/strong> y qu\u00e9 tan viable es el ajuste <\/strong>seg\u00fan cada propuesta.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEs posible conjeturar que el programa que Massa implementar\u00eda para estabilizar ser\u00eda muy distinto al de Milei, tanto en su contenido como en lo que hace a la elecci\u00f3n de gradualismo versus shock. La consistencia t\u00e9cnica va a ser determinante, pero tambi\u00e9n ser\u00e1 crucial la habilidad pol\u00edtica para manejar conflictos, negociar con el FMI y construir gobernabilidad\u201d, resumi\u00f3 la entidad que fund\u00f3 el economista Dante Sica<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Abeceb caracteriz\u00f3 el plan de Massa y consider\u00f3 que si bien \u201cperdi\u00f3 mucha credibilidad al incumplir las metas\u201d con el FMI, \u201cpodr\u00eda, quiz\u00e1s, tener m\u00e1s cintura para negociar la deuda comercial y acceder a fuentes no habituales de financiamiento\u201d. Milei \u201cpodr\u00eda gozar del beneficio de la duda\u201d, aunque medidas m\u00e1s duras como las que destac\u00f3 en campa\u00f1a podr\u00edan venir acompa\u00f1adas de \u201cm\u00e1s ajuste, m\u00e1s recesi\u00f3n y m\u00e1s conflictos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

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La consistencia t\u00e9cnica va a ser determinante, pero tambi\u00e9n ser\u00e1 crucial la habilidad pol\u00edtica para manejar conflictos (Sica)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Respecto al desarme del cepo, Abeceb cree que \u201cMassa probablemente intente un camino gradualista<\/strong> con un componente importante de intervenci\u00f3n en los mercados\u201d. En tanto, el libertario \u201ctendr\u00eda mayor ansiedad por terminar con el cepo y podr\u00eda favorecer una estrategia de shock<\/strong> con recortes fuertes de gasto p\u00fablico. Pero para avanzar m\u00e1s r\u00e1pido tendr\u00eda que reconstituir reservas velozmente, lo que obligar\u00eda a una correcci\u00f3n mayor del tipo de cambio\u201d, lo que implicar\u00eda mayor inflaci\u00f3n y ca\u00edda del salario.<\/p>\n\n\n\n

La consultora de Dante Sica asegur\u00f3 que \u201cla sostenibilidad de la estabilizaci\u00f3n va a depender de la habilidad del nuevo gobierno paramanejar los conflictos sociales o de inter\u00e9s, pero tambi\u00e9n de la voluntad pol\u00edtica para resistir la tentaci\u00f3n de flexibilizar tempranamente el ajuste, si la estabilizaci\u00f3n se consolida o el precio de las commodities o las tasas de inter\u00e9s internacionales juegan muy a favor de la Argentina\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Parte de la respuesta a la pregunta sobre la velocidad a la que podr\u00eda abrirse el cepo cambiario est\u00e1 ligada a la cantidad de reservas que pueda acumular el Banco Central el a\u00f1o pr\u00f3ximo. Fue un tema abordado por un informe de Fundaci\u00f3n Capital, que estim\u00f3 que el 2024 recibir\u00e1 \u201cuna herencia muy pesada en t\u00e9rminos de d\u00f3lares (con reservas internacionales netas que finalizar\u00e1n 2023\u00a0por debajo de USD 10.000 millones<\/strong>\u00a0negativos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cHabr\u00e1 que monitorear el desarrollo de la cosecha gruesa, con lluvias que a\u00fan no se consolidan en todo el territorio nacional y que han limitado la cosecha fina. As\u00ed, si bien se prev\u00e9cierta normalizaci\u00f3n del flujo de d\u00f3lares hacia el 2024, \u00e9ste no ser\u00e1 total: en un escenario donde el riesgo clim\u00e1tico se disipa, se recuperar\u00edan unos USD 13.180 millones de los USD 19.300 millones que se perdieron en 2023 por la grave sequ\u00eda\u201d, escribi\u00f3 Fundaci\u00f3n Capital.<\/p>\n\n\n\n

Habr\u00e1 una serie de negociaciones que podr\u00edan abrirse en el escenario post electoral, en especial en caso de una victoria de Sergio Massa: con el Fondo Monetario Internacional, al que el hoy ministro de Econom\u00eda le plantear\u00e1 la discusi\u00f3n sobre una recalibraci\u00f3n completa <\/strong>del programa vigente y, en el frente local, los acuerdos de precios <\/strong>de productos y servicios de consumo masivo y otros bienes que tienen aumentos acotados, por debajo de la inflaci\u00f3n. Entre ellas, por ejemplo, las naftas.<\/p>\n\n\n\n

Un alto ejecutivo de una empresa petrolera l\u00edder lo pon\u00eda en estos t\u00e9rminos en los \u00faltimos d\u00edas: \u201cEn el \u00faltimo a\u00f1o la inflaci\u00f3n fue 120% y hubo aumentos por 80%, en alg\u00fan momento ten\u00e9s que corregir\u201d. Milei, por definici\u00f3n, es contrario a este tipo de consensos marco que incluyan precios encorsetados.<\/p>\n\n\n\n

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Los vencimientos de deuda con el FMI seguir\u00e1n a la vuelta de la esquina, y exigir\u00e1n a las al\u00edca\u00eddas reservas brutas del BCRA unos USD 910 millones en diciembre y otros USD 1.935 millones en enero<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Respecto al FMI parecieran abrirse dos alternativas<\/strong>, seg\u00fan el resultado del balotaje: 1) Negociaci\u00f3n integral<\/strong> que pretende Massa o bien un ajuste fiscal inmediato<\/strong> y m\u00e1s profundo de lo que prev\u00e9 a priori el programa con el FMI; y 2) En caso de que Milei fuese el pr\u00f3ximo presidente, habr\u00e1 en Washington discusiones de otro tipo: la dolarizaci\u00f3n <\/strong>y el cierre del Banco Central <\/strong>podr\u00edan aparecer como temas a disputar con el staff del organismo, ya que son ideas que transitan por fuera<\/a> del manual tradicional fondomonetarista.<\/p>\n\n\n\n

De todas formas, gane quien gane, los vencimientos de deuda con el Fondo Monetario Internacional seguir\u00e1n a la vuelta de la esquina, y exigir\u00e1n a las al\u00edca\u00eddas reservas brutas del BCRA unos USD 910 millones en diciembre y otros USD 1.935 millones en enero.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Gane quien gane el domingo, habr\u00e1 una agenda urgente de problemas macroecon\u00f3micos que la nueva administraci\u00f3n deber\u00e1 abordar, ya sea a trav\u00e9s de una transici\u00f3n hacia un gobierno de signo distinto en el caso de una victoria de\u00a0Javier Milei, o la continuidad oficialista con\u00a0Sergio Massa. La brecha cambiaria, la debilidad de las reservas del BCRA y el cuello de botella importador, junto con medidas r\u00e1pidas para contener las presiones inflacionarias sin afectar el doloroso cuadro socioecon\u00f3mico, se\u00f1ales fiscales, sobre los pasivos del Banco Central y decisiones clave sobre los vencimientos dedeuda p\u00fablica y la negociaci\u00f3n con el Fondo Monetario Internacionalmarcar\u00e1n el horizonte para el vencedor del balotaje de este domingo. El postulante [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":41559,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/11\/PDYDOOF7UBAPJLEXPL5TGK7XUI.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-aOi","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41558"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41558"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41558\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":41560,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41558\/revisions\/41560"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/41559"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41558"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41558"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41558"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}