{"id":39409,"date":"2023-09-09T10:31:11","date_gmt":"2023-09-09T13:31:11","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=39409"},"modified":"2023-09-09T10:31:14","modified_gmt":"2023-09-09T13:31:14","slug":"que-piensa-el-fmi-de-la-dolarizacion-pros-y-contras-del-cambio-de-regimen-monetario-que-propone-javier-milei","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/39409","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 piensa el FMI de la dolarizaci\u00f3n?: pros y contras del cambio de r\u00e9gimen monetario que propone Javier Milei"},"content":{"rendered":"\n

\u00bfQu\u00e9 piensa el Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre la dolarizaci\u00f3n?. Resulta dif\u00edcil brindar una respuesta tajante y un\u00edvoca. Cuando el candidato presidencial\u00a0Javier Milei\u00a0<\/strong>habl\u00f3 con el staff del Fondo luego de las PASO, lo escucharon. En Washington afirman que cada pa\u00eds elige su propio sistema monetario, aunque siempre aclaran los pros y los contras de cada elecci\u00f3n.<\/a><\/a><\/p>\n\n\n\n

Cuando se cre\u00f3 en 1944, el FMI promovi\u00f3 un sistema de tipos de cambio fijo<\/strong> para superar la hecatombe posterior a la Segunda Guerra Mundial, un sistema que entr\u00f3 en crisis en la d\u00e9cada del 70. Luego, fue cambiando su opini\u00f3n, aunque toler\u00f3 la rigidez cambiaria en el mundo emergente a fines de los 80 y principios de los 90 cuando explot\u00f3 la hiperinflaci\u00f3n en varios pa\u00edses, entre ellos, la Argentina.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, como record\u00f3 el propio ministro Domingo Cavallo<\/strong>, el FMI no estuvo de acuerdo con la implementaci\u00f3n de la convertibilidad en 1992. \u201cLuego se dieron cuenta que nos iba bien y entonces se subieron al \u00e9xito del plan<\/strong>\u201d, record\u00f3 a Infobae <\/strong>el ex ministro de Econom\u00eda, con algo de enojo rezagado.<\/p>\n\n\n\n

\"DomingoDomingo Cavallo, Roque Fern\u00e1ndez y Carlos Rodriguez, protagonistas de la pol\u00edtica econ\u00f3mica de los 90<\/p>\n\n\n\n

A\u00f1os despu\u00e9s, el equipo de Roque Fern\u00e1ndez<\/strong> intent\u00f3 avanzar en una dolarizaci\u00f3n completa, pero el subjefe del organismo, Stanley Fischer<\/strong>, expres\u00f3 su escepticismo porque entend\u00eda que ese r\u00e9gimen agravar\u00eda el problema del atraso cambiario que acarreaba el pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

El an\u00e1lisis del Fondo<\/h2>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 dijo el Fondo desde entonces, en sus declaraciones y en sus\u00a0papers<\/em>?<\/p>\n\n\n\n

El director del Departamento del hemisferio occidental, Rodrigo Vald\u00e9s<\/strong>, fue consultado por el diario El Pa\u00eds si el FMI apoyar\u00eda a la Argentina en caso de dolarizar: \u201cNosotros trabajamos con 190 pa\u00edses, con todas las instituciones posibles que existen dentro de ellos. Lo que nos interesa es que funcionen bien dependiendo de sus configuraciones macroecon\u00f3micas\u201d, respondi\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

\n

Lo que nos interesa de los pa\u00edses es que funcionen bien dependiendo de sus configuraciones macroecon\u00f3micas (Vald\u00e9s)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Sobre las consecuencias de una dolarizaci\u00f3n en la Argentina, el funcionario que audita la regi\u00f3n dijo:\u00a0\u201cEl programa del se\u00f1or Milei implica la dolarizaci\u00f3n y eso no implica no tener un programa<\/strong>\u00a0[con el FMI]\u201d<\/p>\n\n\n\n

\u201cTenemos uno con Ecuador, que es un pa\u00eds dolarizado, y el \u00faltimo fue muy exitoso. Para nosotros es central reconocer la forma que organiza un pa\u00eds su pol\u00edtica monetaria, su pol\u00edtica cambiaria, temas que son de plena soberan\u00eda. Lo que s\u00ed nos interesa es que est\u00e9n las bases macroecon\u00f3micas para que esos sistemas funcionen en el largo plazo y que cuando haya cambios la transici\u00f3n mantenga la estabilidad\u201d, enfatiz\u00f3 el funcionario del Fondo.<\/p>\n\n\n\n

Uno de sus predecesores, Alejandro Werner<\/strong>, cont\u00f3 a Infobae<\/strong> semanas atr\u00e1s que \u201cdesde el punto de vista de la teor\u00eda econ\u00f3mica tradicional, al final del d\u00eda una uni\u00f3n monetaria debe de hacerse entre pa\u00edses que tienen ciclos econ\u00f3micos parecidos porque de esa manera las decisiones de pol\u00edtica monetaria que son buenas para el pa\u00eds A son buenas para el pa\u00eds B. En ese sentido, la Argentina no comparte un ciclo econ\u00f3mico con Estados Unidos como si lo hace con M\u00e9xico, por ejemplo, o con otros pa\u00edses de la regi\u00f3n\u201d, dijo.<\/p>\n\n\n\n

\"SobreSobre la iniciativa de Javier Milei, Rodrigo Vald\u00e9s destac\u00f3: “Nos interesa es que est\u00e9n las bases macroecon\u00f3micas para que esos sistemas funcionen en el largo plazo y que cuando haya cambios la transici\u00f3n mantenga la estabilidad”<\/p>\n\n\n\n

\u201cAl final del d\u00eda una uni\u00f3n monetaria debe de hacerse entre pa\u00edses que tienen ciclos econ\u00f3micos parecidos porque de esa manera las decisiones de pol\u00edtica monetaria que son buenas para el pa\u00eds A son buenas para el pa\u00eds B\u201d, destac\u00f3 Werner.<\/p>\n\n\n\n

\u201cPodr\u00eda haber otras monedas\u201d, plante\u00f3 el economista nacido en la Argentina y que fue viceministro de M\u00e9xico, \u201cpodr\u00edas buscar una combinaci\u00f3n de pa\u00edses, exportadores de productos primarios similares a los argentinos y pegarte a esa canasta de monedas, con resultados mucho mejores\u201d, dijo.<\/p>\n\n\n\n

Lo cierto es que el Fondo enfatiza que para un pa\u00eds es m\u00e1s importante la disciplina fiscal y monetaria que la moneda que elija. Este an\u00e1lisis ha sido v\u00e1lido tanto en el gobierno de Mauricio Macri <\/strong>-cuando discut\u00eda con el equipo econ\u00f3mico por el nivel de intervenci\u00f3n en el mercado cambiario- como con el de Alberto Fern\u00e1ndez<\/strong>, que nunca impuso un ancla macroecon\u00f3mica fuerte, como se lo reclamaron en varias oportunidades el FMI y el G7. De todos modos, el Fondo sugiere pautas, pero lejos est\u00e1 de imponer sus recetas, en esta fase \u201cculposa\u201d de su supervisi\u00f3n sobre la Argentina luego de la crisis del 2001.<\/p>\n\n\n\n

Los informes t\u00e9cnicos<\/h2>\n\n\n\n

Uno de las \u00e1reas que m\u00e1s se ocup\u00f3 de este tema en el organismo fue el Departamento de Investigaci\u00f3n. Desde all\u00ed, el economista Eduardo Borensztein <\/strong>expres\u00f3 en un informe titulado \u201cDolarizaci\u00f3n total\u201d a principios de este siglo que \u201cla decisi\u00f3n sobre qu\u00e9 sistema cambiario adoptar se ha hecho m\u00e1s dif\u00edcil a medida que el comercio mundial y los mercados de capitales se han ido integrando\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cHan surgido nuevos problemas y, con ellos, nuevas respuestas a la pregunta de cu\u00e1l es el mejor r\u00e9gimen cambiario para promover los objetivos de desarrollo de cada pa\u00eds. La m\u00e1s reciente de estas soluciones es la dolarizaci\u00f3n total, en virtud de la cual un pa\u00eds abandona oficialmente su propia moneda y adopta una moneda m\u00e1s estable de otro pa\u00eds, normalmente el d\u00f3lar estadounidense, como moneda de curso legal\u201d, indic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

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La decisi\u00f3n sobre qu\u00e9 sistema cambiario adoptar se ha hecho m\u00e1s dif\u00edcil a medida que el comercio mundial y los mercados de capitales se han ido integrando (Borensztein)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cDesde la perspectiva de cualquier pa\u00eds de moneda fuerte, la dolarizaci\u00f3n total puede parecer m\u00e1s radical de lo que es: el uso del d\u00f3lar estadounidense o de otra moneda importante est\u00e1 muy extendido en la mayor\u00eda de los pa\u00edses en desarrollo, sobre todo en los contratos financieros. La plena dolarizaci\u00f3n significa dar el paso siguiente, de la dolarizaci\u00f3n informal y limitada al uso pleno y oficial de la moneda extranjera en todas las transacciones\u201d, explic\u00f3 Borensztein.<\/p>\n\n\n\n

Del lado de las ventajas, explic\u00f3 el economista que \u201cel principal atractivo de la dolarizaci\u00f3n plena es la eliminaci\u00f3n del riesgo de una devaluaci\u00f3n brusca y repentina <\/strong>del tipo de cambio del pa\u00eds\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEsto puede permitir al pa\u00eds reducir la prima de riesgo asociada a su endeudamiento internacional. Las econom\u00edas dolarizadas podr\u00edan disfrutar de un mayor nivel de confianza\u201d, enfatiz\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, dijo Borensztein: \u201cla estabilidad prometida por la dolarizaci\u00f3n es en s\u00ed misma relativa, dado que el d\u00f3lar estadounidense -o cualquier otra divisa fuerte elegida para su uso por otro pa\u00eds- fluctuar\u00e1 en su valor frente a otras divisas ampliamente negociadas\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"LaLa hermana del candidato presidencial argentino Javier Milei, Karina Milei, coloca una foto de su hermano en un billete de cart\u00f3n de 100 d\u00f3lares antes del inicio de la presentaci\u00f3n del libro de su hermano “El fin de la inflaci\u00f3n” (AP)<\/p>\n\n\n\n

\u201c\u00bfCu\u00e1les son las ventajas de que un pa\u00eds renuncie a su propia moneda?<\/strong> Las respuestas son complejas y, en \u00faltima instancia, dependen de las circunstancias espec\u00edficas de cada pa\u00eds. Pero cada vez son m\u00e1s los pa\u00edses que se plantean seriamente la dolarizaci\u00f3n total a medida que afrontan los cambios de la econom\u00eda mundial, sobre todo en los \u00faltimos 20 a\u00f1os\u201d, observ\u00f3 Borensztein.<\/p>\n\n\n\n

\u201cDurante la d\u00e9cada de 1980, plagada de inflaci\u00f3n, gran parte del debate sobre los reg\u00edmenes cambiarios de los pa\u00edses en desarrollo se centr\u00f3 en el papel de las paridades\u201d, record\u00f3 el economista.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEn la d\u00e9cada de 1990, la inflaci\u00f3n mundial disminuy\u00f3 y la movilidad del capital y la escala de los flujos de capital aumentaron bruscamente. Aunque los pa\u00edses acogieron con satisfacci\u00f3n los flujos de inversi\u00f3n, se enfrentaron a una nueva amenaza, ya que los ataques especulativos aumentaron en frecuencia y gravedad contra las divisas que los mercados de capitales consideraban vulnerables a la devaluaci\u00f3n\u201d, detall\u00f3 Borensztein.<\/p>\n\n\n\n

Por lo general, \u201clas v\u00edctimas de estas crisis monetarias manten\u00edan alg\u00fan tipo de r\u00e9gimen de tipo de cambio vinculado. En consecuencia, empez\u00f3 a surgir la creencia de que, en un mundo de gran movilidad de capitales, los tipos de cambio fijos pod\u00edan atraer por s\u00ed mismos ataques especulativos y que s\u00f3lo eran viables opciones extremas, como la libre flotaci\u00f3n o el sistema de caja de conversi\u00f3n\u201d, agreg\u00f3 el analista del Departamento de Investigaci\u00f3n del FMI.<\/p>\n\n\n\n

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El r\u00e9gimen de caja de conversi\u00f3n, en el que la moneda nacional est\u00e1 totalmente respaldada por las reservas internacionales, es la opci\u00f3n m\u00e1s s\u00f3lida de tipo de cambio vinculado (Borensztein)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cEl r\u00e9gimen de caja de conversi\u00f3n, en el que la moneda nacional est\u00e1 totalmente respaldada por las reservas internacionales, es la opci\u00f3n m\u00e1s s\u00f3lida de tipo de cambio vinculado\u201d, record\u00f3 el investigador del FMI.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLos defensores de la dolarizaci\u00f3n total atacan ambas opciones. La flotaci\u00f3n libre, argumentan, no es viable para muchos pa\u00edses en desarrollo porque corren el riesgo de una excesiva volatilidad del tipo de cambio. Hasta ahora, s\u00f3lo las mayores econom\u00edas en desarrollo, con sistemas financieros relativamente avanzados, como Corea, Brasil y M\u00e9xico, han intentado la flotaci\u00f3n\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Prueba y error<\/h2>\n\n\n\n

El experto record\u00f3 que \u201cCarlos Menem,<\/strong> sugiri\u00f3 en 1999 que Argentina adoptara el d\u00f3lar estadounidense como soluci\u00f3n definitiva a su larga historia de dificultades con la pol\u00edtica monetaria y cambiaria y, en enero de 2000, Ecuador, en el contexto de una profunda crisis econ\u00f3mica y pol\u00edtica, adopt\u00f3 el d\u00f3lar estadounidense como moneda de curso legal\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cDestacados economistas han empezado a defender que pr\u00e1cticamente todos los pa\u00edses en desarrollo deber\u00edan dolarizarse, e incluso se ha instado a algunos pa\u00edses industrializados a que lo consideren. Impulsados en parte por el ejemplo de los pa\u00edses europeos que renunciaron a sus monedas en favor del euro, algunos han sugerido que Canad\u00e1 adopte el d\u00f3lar estadounidense a medida que evolucione el Tratado de Libre Comercio de Am\u00e9rica del Norte\u201d, explic\u00f3 Borensztein.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, aclar\u00f3 que \u201cPanam\u00e1 es el \u00fanico pa\u00eds de tama\u00f1o considerable con un historial de uso de una moneda extranjera -el d\u00f3lar estadounidense- como moneda de curso legal, y tiene v\u00ednculos hist\u00f3ricos, pol\u00edticos y econ\u00f3micos muy estrechos con Estados Unidos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cAunque hubiera m\u00e1s experiencias nacionales que evaluar, tendr\u00edan que ser durante per\u00edodos m\u00e1s largos de lo habitual para evaluar las opciones monetarias y cambiarias. Esto se debe a que la dolarizaci\u00f3n es casi permanente, y algunos de sus beneficios s\u00f3lo pueden obtenerse a largo plazo<\/strong>\u201d, concluy\u00f3 el economista del FMI.<\/p>\n\n\n\n

En otro paper del FMI, Tom\u00e1s Bali\u00f1o <\/strong>dijo que \u201chay tres razones principales para que los pa\u00edses se planteen la dolarizaci\u00f3n plena. En algunos casos, como el de Ecuador, puede dar r\u00e1pidamente a la econom\u00eda una moneda estable, despu\u00e9s de un historial de estabilidad deficiente\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En el caso de pa\u00edses con una convertibilidad exitosa (por ejemplo, Argentina), \u201cel objetivo puede ser reforzar la estabilidad asumiendo un compromiso m\u00e1s firme (e irreversible) con pol\u00edticas no inflacionistas que el que conlleva una caja de conversi\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"StanleyStanley Fischer se opon\u00eda a que la Argentina dolarizara (Getty Images)<\/p>\n\n\n\n

\u201cAdem\u00e1s, se busca obtener los beneficios de tener la misma moneda que los principales socios comerciales o fuentes de capital de una econom\u00eda. La dolarizaci\u00f3n plena tiene costos y beneficios similares al caso de la dolarizaci\u00f3n parcial\u201d, explic\u00f3 Bali\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLas econom\u00edas que se plantean la dolarizaci\u00f3n suelen esperar que la medida genere una mayor confianza en la estabilidad del valor de la moneda, en comparaci\u00f3n con la antigua. A su vez, se espera que esto ayude a reducir las tasas de inter\u00e9s y posibilite la financiaci\u00f3n a largo plazo\u201d, aclar\u00f3 el economista.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, \u201cpuede animar a los residentes a mantener sus ahorros financieros en el pa\u00eds, en lugar de colocarlos en el extranjero, aumentando as\u00ed la disponibilidad de financiaci\u00f3n para los prestatarios nacionales\u201d, enfatiz\u00f3 el investigador del Fondo.<\/p>\n\n\n\n

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Puede animar a los residentes a mantener sus ahorros financieros en el pa\u00eds, en lugar de colocarlos en el extranjero, aumentando as\u00ed la disponibilidad de financiaci\u00f3n (Bali\u00f1o)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cLa dolarizaci\u00f3n tambi\u00e9n implica menores costos de transacci\u00f3n, principalmente para las empresas orientadas al extranjero, pero tambi\u00e9n para otros agentes econ\u00f3micos que prefieren mantener al menos parte de su liquidez en moneda extranjera (por ejemplo, porque desconf\u00edan de la moneda nacional)\u201d, destac\u00f3 Tom\u00e1s Bali\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEstos menores costos se derivan de una menor necesidad de efectuar cambios de divisas\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

En cambio, sostuvo el economista del FMI que los costos de la dolarizaci\u00f3n plena son \u201cla p\u00e9rdida de se\u00f1oreaje<\/strong>, analizada para el caso de la dolarizaci\u00f3n parcial, es total. Los ingresos procedentes de la emisi\u00f3n de dinero de reserva corresponden al emisor extranjero, y no a la autoridad monetaria nacional\u201d, ampli\u00f3 Bali\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\"LosLos ingresos procedentes de la emisi\u00f3n de dinero de reserva corresponden al emisor extranjero, y no a la autoridad monetaria nacional\u201d, ampli\u00f3 Bali\u00f1o (Reuters)<\/p>\n\n\n\n

\u201cLas cantidades en cuesti\u00f3n pueden ser significativas. Por ejemplo, Bogeti\u0107 (2000) las ha estimado equivalentes a 0,5% del PBI anual en el caso de Argentina<\/strong>. Sin embargo, en pa\u00edses asolados por la hiperinflaci\u00f3n, es probable que las tenencias de dinero de reserva de los agentes econ\u00f3micos sean peque\u00f1as -y tambi\u00e9n lo ser\u00eda el se\u00f1oreaje perdido por la dolarizaci\u00f3n total\u201d, analiz\u00f3 Bali\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, \u201cla p\u00e9rdida de se\u00f1oreaje puede mitigarse, o incluso eliminarse por completo<\/strong>. Esto podr\u00eda ocurrir si el gobierno del pa\u00eds que decide dolarizar llega a un acuerdo con el emisor de la moneda extranjera para compartir ese recurso\u201d, observ\u00f3 el economista.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa dolarizaci\u00f3n total hace que un acuerdo de este tipo sea m\u00e1s probable que la dolarizaci\u00f3n parcial. De hecho, durante las discusiones preliminares entre Argentina y Estados Unidos, hubo menos oposici\u00f3n (y cierto apoyo en el Congreso) a esta posibilidad en comparaci\u00f3n con otras posibles concesiones a la parte argentina, como que Argentina tuviera representaci\u00f3n en el Consejo de la Reserva Federal o acceso a los servicios de prestamista de \u00faltimo recurso de la Reserva Federal\u201d, explic\u00f3 Bali\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

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Si es necesario reducir los salarios reales, esto s\u00f3lo puede hacerse reduciendo los salarios nominales (Bali\u00f1o)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u201cLa dolarizaci\u00f3n implica una p\u00e9rdida de independencia monetaria: la orientaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria vendr\u00e1 determinada por el emisor de la moneda. Esto puede considerarse otro costo\u201d, advirti\u00f3 el economista.<\/p>\n\n\n\n

\u201cOtra dificultad potencial es que los ajustes de los precios reales – excepto en la medida en que se originen en la econom\u00eda emisora de la moneda – requerir\u00e1n ajustes nominales. En concreto, si es necesario reducir los salarios reales, esto s\u00f3lo puede hacerse reduciendo los salarios nominales\u201d, ejemplific\u00f3 el investigador del FMI.<\/p>\n\n\n\n

\"EnEn Uruguay, la dolarizaci\u00f3n financiera alcanz\u00f3 su punto \u00e1lgido tras la crisis de 2002, cuando se abandon\u00f3 el sistema de paridad cambiaria y el peso uruguayo se depreci\u00f3, resalta el paper \u201cDrivers of Financial Dollarization and the Role of Prudential Policies\u201d (Reuters)<\/p>\n\n\n\n

\u201cSi los salarios nominales son r\u00edgidos a la baja, el ajuste llevar\u00e1<\/strong> m\u00e1s tiempo que en el caso de que los salarios reales pudieran ajustarse mediante un aumento del nivel de precios. Esto, a su vez, provocar\u00e1 desempleo\u201d, destac\u00f3 Bali\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Otro paper<\/em> de Bali\u00f1o y Borensztein del FMI revel\u00f3 que \u201clos beneficios de la dolarizaci\u00f3n incluyen una integraci\u00f3n m\u00e1s estrecha con los mercados internacionales, la exposici\u00f3n a la competencia de estos mercados y la disponibilidad de una gama m\u00e1s completa de activos para los inversores nacionales\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Y agregaron los economistas: \u201cEn los pa\u00edses en los que la experiencia inflacionaria ha destruido la confianza en la moneda local, la dolarizaci\u00f3n puede ayudar a veces a remonetizar la econom\u00eda, restablecer la intermediaci\u00f3n local e invertir la fuga de capitales\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLos costos de la dolarizaci\u00f3n incluyen la p\u00e9rdida de se\u00f1oreaje y la posibilidad de una mayor fragilidad del sistema bancario. Esta fragilidad puede limitar las opciones pol\u00edticas de las autoridades y suponer una carga adicional para el banco central como prestamista de \u00faltima instancia\u201d, afirmaron.<\/p>\n\n\n\n

El caso uruguayo<\/h2>\n\n\n\n

Por otra parte, en otro informe, denominado \u201cDrivers of Financial Dollarization and the Role of Prudential Policies\u201d<\/em>, el FMI analiz\u00f3 la dolarizaci\u00f3n de hecho en la econom\u00eda uruguaya.<\/p>\n\n\n\n

\u201cComo en otros pa\u00edses de la regi\u00f3n, la dolarizaci\u00f3n se desencaden\u00f3 en periodos de alta inflaci\u00f3n y depreciaci\u00f3n de la moneda, erosionando la confianza y la demanda en la moneda local. En Uruguay, la dolarizaci\u00f3n financiera alcanz\u00f3 su punto \u00e1lgido tras la crisis de 2002, cuando se abandon\u00f3 el sistema de paridad cambiaria y el peso uruguayo se depreci\u00f3\u201d, resalt\u00f3 la investigaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA pesar de haber logrado una inflaci\u00f3n algo m\u00e1s baja y estable desde entonces, con la implementaci\u00f3n de un r\u00e9gimen de metas de inflaci\u00f3n desde 2005, Uruguay a\u00fan exhibe un alto nivel de dolarizaci\u00f3n tanto en dep\u00f3sitos como en pr\u00e9stamos<\/strong>, uno de los m\u00e1s altos de Am\u00e9rica Latina\u201d, explica el an\u00e1lisis de Bali\u00f1o y Borensztein.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa dolarizaci\u00f3n afecta a los canales de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria. Plantea riesgos para la estabilidad financiera y desaf\u00eda la eficacia del canal de la tasa de inter\u00e9s\u201d, aseguraron los economistas del FMI.<\/p>\n\n\n\n

\u201cUna parte importante de los pr\u00e9stamos y dep\u00f3sitos del sistema bancario est\u00e1n en d\u00f3lares, y sus tasas de inter\u00e9s est\u00e1n vinculados a las tasas de inter\u00e9s internacionales y no a los nacionales. Esto limita, mec\u00e1nicamente, el efecto del tipo de pol\u00edtica monetaria sobre la actividad econ\u00f3mica\u201d, advirti\u00f3 el paper<\/em> de marras.<\/p>\n\n\n\n

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En las \u00faltimas dos d\u00e9cadas la experiencia muestra que los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina pudieron bajar en forma tajante la inflaci\u00f3n con tipos de cambio flexible, pero acompa\u00f1ado por solidez fiscal y bancos centrales cre\u00edbles (Guidotti)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 el cambio de mirada del FMI y de muchos economistas internacionales a lo largo de los a\u00f1os? Claramente, por la modificaci\u00f3n de las circunstancias: expertos como Pablo Guidotti <\/strong>expresaron que en las \u00faltimas dos d\u00e9cadas la experiencia muestra que los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina pudieron bajar en forma tajante la inflaci\u00f3n con tipos de cambio flexible, acompa\u00f1ado por esquemas de solidez fiscal y bancos centrales cre\u00edbles e independientes.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 la Argentina entonces, una vez m\u00e1s, deber\u00eda ser diferente?, se preguntan en Washington, algo saturados porque los sucesivos gobiernos nacionales siempre est\u00e1n en la b\u00fasqueda de \u201csoluciones de esquina\u201d, inapelables y excesivamente costosas, casi tan costosas como no corregir el rumbo actual.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00bfQu\u00e9 piensa el Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre la dolarizaci\u00f3n?. Resulta dif\u00edcil brindar una respuesta tajante y un\u00edvoca. Cuando el candidato presidencial\u00a0Javier Milei\u00a0habl\u00f3 con el staff del Fondo luego de las PASO, lo escucharon. En Washington afirman que cada pa\u00eds elige su propio sistema monetario, aunque siempre aclaran los pros y los contras de cada elecci\u00f3n. Cuando se cre\u00f3 en 1944, el FMI promovi\u00f3 un sistema de tipos de cambio fijo para superar la hecatombe posterior a la Segunda Guerra Mundial, un sistema que entr\u00f3 en crisis en la d\u00e9cada del 70. Luego, fue cambiando su opini\u00f3n, aunque toler\u00f3 la rigidez cambiaria [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":39410,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/09\/36907-el-fondo-monetario-internacional-se-contacto-con-javier-milei-para-tener-una-reunion-20230815145755.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-afD","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39409"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=39409"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39409\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":39411,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39409\/revisions\/39411"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/39410"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=39409"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=39409"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=39409"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}