![\"Fuente:](\"https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/mNft1vLqIjpw0xXnhQuTOK3DOxU=\/arc-anglerfish-arc2-prod-infobae\/public\/3O7GL42UFVF3RKXBM5YOKD7FNA.jpg\")
Fuente: Delphos Investments<\/p>\n\n\n\nTras el \u00faltimo aumento de la tasa de inter\u00e9s de referencia dispuesto por el Banco Central al mismo tiempo que la devaluaci\u00f3n post PASO, que la llev\u00f3 a 209% efectiva anual, la emisi\u00f3n monetaria para pagar la deuda del BCRA adquiri\u00f3 una inusitada velocidad y se consolid\u00f3 como la principal fuente de trabajo para la \u201cmaquinita\u201d que opera la autoridad monetaria.<\/p>\n\n\n\n
Tras los anuncios de las nuevas medidas que lanz\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, Sergio Massa, para recomponer el poder adquisitivo de los trabajadores del sector privado y tambi\u00e9n p\u00fablico, de alto costo fiscal, en el mercado pusieron especial atenci\u00f3n en la eventual necesidad de m\u00e1s emisi\u00f3n monetaria para financiar el mayor gasto. La lupa se puso as\u00ed en el balance de la entidad, que ya acumula un pasivo entre Leliq y Pases de $19 billones, lo que equivale a 12% del PBI En t\u00e9rminos de intereses, ese volumen implica una emisi\u00f3n mensual de $1,8 billones, cifra que supera largamente la asistencia recibida por el Tesoro mediante adelantos transitorios y giro de utilidades.<\/p>\n\n\n\n
De hecho, el Gobierno cancel\u00f3 $500.000 millones de adelantos transitorios. La magnitud de la cancelaci\u00f3n es reducida (0,3% del PBI) ya que representa apenas una tercera parte de lo que emite el Central para atender sus compromisos. \u201cA este ritmo el d\u00e9ficit cuasifiscal alcanzar\u00e1 el 9% del PBI este a\u00f1o, m\u00e1s que duplicando la magnitud de 2022 (4,3% del PBI), un nivel r\u00e9cord desde los a\u00f1os 80. La magnitud del desequilibrio cuasifiscal es en s\u00ed mismo un obst\u00e1culo de primera magnitud para las intenciones de levantar el cepo y estabilizar la econom\u00eda\u201d, advirtieron desde Delphos Investments donde detallaron que la devoluci\u00f3n se realiz\u00f3 con fondos obtenidos en la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda, la semana pasada.<\/p>\n\n\n\n
Fuente: Delphos Investments<\/p>\n\n\n\n
En ese sentido, el ida y vuelta entre el Banco Central y el Tesoro es una rotonda de permanente circulaci\u00f3n. La principal fuente de emisi\u00f3n monetaria es para afrontar el pago de los intereses de las Leliqs, instrumentos que coloca el BCRA para retirar el excedente de pesos que inyecta en el mercado por las otras dos fuentes de emisi\u00f3n monetaria: la recompra de t\u00edtulos p\u00fablicos y la asistencia de directa al Tesoro para cubrir el d\u00e9ficit fiscal. Por el mecanismo de recompra de bonos, los bancos y organismos p\u00fablicos venden sus t\u00edtulos a la autoridad monetaria y se hacen de liquidez en pesos -reci\u00e9n salidos de la impresora- para participar en las licitaciones de deuda del Tesoro para cubrir sus necesidades.<\/p>\n\n\n\n
En la \u00faltima operaci\u00f3n, desde Econom\u00eda se destac\u00f3 la alta participaci\u00f3n del sector privado en el alto volumen de financiamiento que obtuvo, por unos $800.000 millones, cifra muy superior al vencimiento de la fecha. Pero detr\u00e1s del alto involucramiento de los inversores privados tambi\u00e9n estuvo, en definitiva, el BCRA.<\/p>\n\n\n\n
Fuentes del mercado recordaron que los primeros d\u00edas despu\u00e9s de las elecciones primarias en los que se registr\u00f3 el salto del d\u00f3lar oficial, los bancos con tenencias de t\u00edtulos p\u00fablicos en pesos ejercieron la opci\u00f3n de venta ofrecida en el momento de la colocaci\u00f3n por el BCRA. El mecanismo, denominado put <\/em>en la jerga financiera, y que implica un reaseguro para los acreedores, demand\u00f3 una emisi\u00f3n de unos $400.000 millones que, seg\u00fan detallaron operadores, fue volcado a la licitaci\u00f3n de la semana pasada en la que los bancos volvieron a comprar t\u00edtulos con el mismo reaseguro.<\/p>\n\n\n\n Es decir, los pesos que el sector privado -no s\u00f3lo los organismos p\u00fablicos- orientan a las operaciones de deuda del Tesoro provienen tambi\u00e9n de la creciente emisi\u00f3n del BCRA, lo que deja la cifra de devoluci\u00f3n de adelantos realizada en los \u00faltimos d\u00edas como una medida marginal. \u201cLa cancelaci\u00f3n es reducida (0,3% del PBI) en t\u00e9rminos monetarios y solo brindar\u00eda algo aire para volver a pedir estos fondos si fuera necesario en el futuro\u201d, sostuvieron en Delphos.<\/p>\n\n\n\n Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Tras el \u00faltimo aumento de la tasa de inter\u00e9s de referencia dispuesto por el Banco Central al mismo tiempo que la devaluaci\u00f3n post PASO, que la llev\u00f3 a 209% efectiva anual, la emisi\u00f3n monetaria para pagar la deuda del BCRA adquiri\u00f3 una inusitada velocidad y se consolid\u00f3 como la principal fuente de trabajo para la \u201cmaquinita\u201d que opera la autoridad monetaria. Tras los anuncios de las nuevas medidas que lanz\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, Sergio Massa, para recomponer el poder adquisitivo de los trabajadores del sector privado y tambi\u00e9n p\u00fablico, de alto costo fiscal, en el mercado pusieron especial atenci\u00f3n [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":38815,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/08\/images-42-1.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-a61","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38813"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=38813"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38813\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":38816,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/38813\/revisions\/38816"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/38815"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=38813"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=38813"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=38813"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}