En medio de una renovada presi\u00f3n cambiaria en la previa electoral, las miradas vuelven a posarse sobre el Banco Central. Las especulaciones vuelven a girar en torno de la posibilidad de avanzar en una nueva suba de las tasas de inter\u00e9s, que hace ya varios meses permanece en el 97% anual, pero ser\u00eda insuficiente en el actual contexto.<\/p>\n\n\n\n
El economista Fernando Marull consider\u00f3 que la tasa deber\u00eda subir al menos otros 10 puntos porcentuales, pasando del 97% al 107%. No se tratar\u00eda solo de contener la suba de los d\u00f3lares financieros y del tipo de cambio libre, que a pesar de los f\u00e9rreos controles oficiales igual roz\u00f3 ayer los $ 600.<\/p>\n\n\n\n
La l\u00f3gica de incrementar un escal\u00f3n adicional la tasa es tambi\u00e9n acompa\u00f1ar el ajuste del tipo de cambio oficial, que viene acelerando. El Central pas\u00f3 la tasa de devaluaci\u00f3n del 7,5% a pr\u00e1cticamente el 11% desde el arranque de agosto.<\/p>\n\n\n\n
Este ajuste mayor del \u201ccrawling peg\u201d podr\u00eda tener consecuencia sobre la liquidaci\u00f3n de divisas por parte de los exportadores. Para las empresas rinde m\u00e1s quedarse con los d\u00f3lares mientras se acelera el ajuste cambiario que apurarse a traer las divisas y quedar colocado en pesos.<\/p>\n\n\n\n
Por lo tanto, un nuevo salto de la tasa en pesos tendr\u00eda su l\u00f3gica por donde se lo mire, tanto para tratar de contener la suba de los d\u00f3lares financieros como para incentivar a liquidar a los exportadores.<\/p>\n\n\n\n
Pero nada suceder\u00e1 en los pr\u00f3ximos d\u00edas, al menos hasta despu\u00e9s de las PASO. Ser\u00eda una se\u00f1al negativa para Sergio Massa promover un nuevo incremento de la tasa, con el impacto que esto podr\u00eda tener en los niveles de actividad de los sectores productivos.<\/p>\n\n\n\n
Por otra parte, no est\u00e1 claro en absoluto que un incremento adicional de tasas logre tranquilizar al mercado cambiario. M\u00e1s bien esto parecer\u00eda depender m\u00e1s de los resultados electorales y de la reacci\u00f3n de los inversores el \u201cd\u00eda despu\u00e9s\u201d de las primarias que de una medida puntual que tome el BCRA<\/p>\n\n\n\n
Actualmente, la tasa de pol\u00edtica monetaria se encuentra en 97% nominal anual, equivalente a un rendimiento de 8% mensual. Se trata de un nivel menor al ritmo de devaluaci\u00f3n de 11% mensual promedio que est\u00e1 manejando el Central.<\/p>\n\n\n\n
Por otra parte, el FMI tambi\u00e9n le exigi\u00f3 a la Argentina en el acuerdo alcanzado recientemente que mantenga las tasas de inter\u00e9s positivas en t\u00e9rminos reales. Esto significa que el Central debe remunerar las colocaciones en pesos por encima de los niveles de inflaci\u00f3n, algo que ahora se consigue sin que sobre nada. Incluso para agosto se espera un \u00edndice superior al 8%, lo que dejar\u00eda la tasa nuevamente en terreno real negativo.<\/p>\n\n\n\n
\nAunque el d\u00f3lar oficial ha perdido referencia para las empresas, la aceleraci\u00f3n del ajuste del tipo de cambio en lo que va de agosto le suma presi\u00f3n al Central para volver a subir la tasa de inter\u00e9s, que actualmente se mantiene en el 97% anual. Pero cualquier definici\u00f3n sobre el futuro de los rendimientos en pesos se tomar\u00e1 luego de las PASO<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n
La aceleraci\u00f3n del d\u00f3lar oficial tambi\u00e9n estar\u00eda dentro del compromiso alcanzado con el Fondo, que hace tiempo viene advirtiendo sobre la necesidad de sincerar el tipo de cambio, en medio de una brecha cambiaria que volvi\u00f3 a superar el 100%. De acuerdo al organismo, el atraso del tipo de cambio oficial ser\u00eda de entre 20% y 25%, aunque la escalada de los otros tipos de cambio sugiere que este c\u00e1lculo qued\u00f3 corto.<\/p>\n\n\n\n
A su vez, los bonos que ajustan de acuerdo a la evoluci\u00f3n del tipo de cambio oficial (dollar linked) tuvieron un aumento significativo, trepando cerca de 10% desde el arranque de agosto. Se trata de un instrumento que le permite sobre todo a las empresas protegerse ante la posibilidad de una devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial.<\/p>\n\n\n\n
El Gobierno apel\u00f3 a un virtual feriado cambiario para evitar que el d\u00f3lar libre supere los $ 600, pero a\u00fan tuvo que seguir vendiendo reservas para evitar una escalada mayor de los d\u00f3lares financieros. Sin embargo, lo logr\u00f3 a medidas, ya que el contado con liquidaci\u00f3n tambi\u00e9n qued\u00f3 en $ 590 y el MEP -que registra una demanda incesante- se fue a $ 528. Pero a pocos d\u00edas de las PASO, cada vez son m\u00e1s voluminosas las ventas de reservas para que se disparen m\u00e1s las cotizaciones cambiarias.<\/p>\n\n\n\n
Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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