{"id":36660,"date":"2023-07-05T09:51:13","date_gmt":"2023-07-05T12:51:13","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=36660"},"modified":"2023-07-05T09:51:16","modified_gmt":"2023-07-05T12:51:16","slug":"el-fmi-sostuvo-que-los-altos-niveles-de-deuda-aceleran-la-inflacion-aplica-esta-premisa-para-la-argentina","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/36660","title":{"rendered":"El FMI sostuvo que los altos niveles de deuda aceleran la inflaci\u00f3n: \u00bfaplica esta premisa para la Argentina?"},"content":{"rendered":"\n

\u201cEl aumento de los niveles de deuda puede complicar la lucha contra la inflaci\u00f3n en las econom\u00edas de mercado emergentes con niveles de deuda elevados y dolarizados, y marcos de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s d\u00e9biles\u201d. La frase no es de un centro de estudios progresista ni de un funcionario argentino, sino de un paper del Fondo Monetario Internacional (FMI).<\/p>\n\n\n\n

Tiempo atr\u00e1s, la vicepresidenta Cristina Kirchner<\/strong> dispar\u00f3: \u201cLa inflaci\u00f3n se dispara con la toma de deuda\u201d, antes de volver a criticar el acuerdo con el Fondo que firm\u00f3 su gobierno. En otra oportunidad se\u00f1al\u00f3 que el d\u00e9ficit fiscal \u201cno es la causa de la inflaci\u00f3n en Argentina\u201d. \u00bfPor qu\u00e9 tenemos esta inflaci\u00f3n \u00fanica en el mundo? Por d\u00e9ficit fiscal no es. Por el comercial, tampoco. Estados Unidos es el pa\u00eds que tiene m\u00e1s d\u00e9ficit primario, m\u00e1s d\u00e9ficit final y m\u00e1s d\u00e9ficit comercial, pero tiene la maquinita de hacer d\u00f3lares\u201d, expres\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEste proceso ultrainflacionario es el producto del endeudamiento criminal del macrismo\u201d, dispar\u00f3, sin tomar en cuenta que en sus dos mandatos, la inflaci\u00f3n real fue del 127% en su primer mandato y del 177% en el segundo. En 2006, la \u00faltima cifra cre\u00edble antes de la manipulaci\u00f3n de los datos del Indec, la suba de los precios fue del 9,8% y en 2015, seg\u00fan las mediciones alternativas, del 25% tras el 38% del 2014 por la devaluaci\u00f3n y la suba de las tasas de inter\u00e9s, como reconoci\u00f3 la propia Cristina Kirchner.<\/p>\n\n\n\n

\n

\u201cEl aumento de los niveles de deuda puede complicar la lucha contra la inflaci\u00f3n en las econom\u00edas de mercado emergentes con niveles de deuda elevados y dolarizados, y marcos de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s d\u00e9biles\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

El paper <\/em>de Luis Brandao Marques<\/strong>, Marco Casiraghi<\/strong>, R. G Gelos<\/strong>, Olamide Harrison<\/strong> y Gunes Kamber<\/strong> indica que los altos niveles de deuda en forma de shock <\/em>\u201cafectan a las expectativas de inflaci\u00f3n en las econom\u00edas de mercado emergentes\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cNuestros resultados sugieren que un aumento sorpresa del 10% de la deuda p\u00fablica sobre el PBI provoca un aumento significativo de las expectativas de inflaci\u00f3n a largo plazo al cabo de unos dos a\u00f1os\u201d, se\u00f1alaron los autores.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEste resultado parece deberse principalmente a las econom\u00edas de mercado emergentes. Cuando dividimos nuestra muestra para estimar nuestra especificaci\u00f3n de referencia para las econom\u00edas de mercado emergentes y las econom\u00edas avanzadas, el impacto de un shock de deuda sobre las expectativas de inflaci\u00f3n difiere significativamente\u201d, aclararon.<\/p>\n\n\n\n

\"LaLa evoluci\u00f3n de la deuda en relaci\u00f3n con el PBI (Mecon)<\/p>\n\n\n\n

\u201cEn el caso de las econom\u00edas avanzadas, la respuesta de las expectativas de inflaci\u00f3n a un shock de deuda es nula en todos los horizontes\u201d, indicaron los economistas del organismo que dirige Kristalina Georgieva.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En cambio, \u201cen el caso de las econom\u00edas emergentes, un aumento imprevisto de la ratio deuda p\u00fablica\/PBI se asocia a un incremento de las expectativas de inflaci\u00f3n a largo plazo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cUn aumento imprevisto del 10% de la ratio deuda p\u00fablica\/PBI se traduce en un incremento estad\u00edsticamente significativo de 20 puntos b\u00e1sicos de las expectativas de inflaci\u00f3n a largo plazo durante el primer a\u00f1o posterior a la perturbaci\u00f3n, alcanzando un m\u00e1ximo de 70 puntos b\u00e1sicos durante el segundo a\u00f1o\u201d, indicaron.<\/p>\n\n\n\n

En las \u00faltimas dos d\u00e9cadas en la Argentina la relaci\u00f3n de la deuda-PBI toc\u00f3 su techo en 2004 con el 120%, baj\u00f3 con el canje del 2005 al 80%, toc\u00f3 un piso del 40% en 2011, super\u00f3 el 50% en 2015 y del 80% en 2018 con el cr\u00e9dito del FMI. En 2019 volvi\u00f3 a quedar arriba del 100% y en 2022 lleg\u00f3 al 80% aproximadamente.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan el paper del FMI, \u201clos shocks de deuda actuales puedan se\u00f1alar futuros d\u00e9ficits m\u00e1s elevados, que apoyar\u00edan entonces unas expectativas de inflaci\u00f3n m\u00e1s altas\u201d. De todos modos, la Argentina perdi\u00f3 sus super\u00e1vits fiscal y externo sin un aumento de la deuda<\/p>\n\n\n\n

En el a\u00f1o 2003, el super\u00e1vit fiscal primario se ubicaba en 1.9% del producto bruto interno (\u201cPIB\u201d) \u2013el super\u00e1vit financiero llegaba al 0.2% del PBI\u2013 mientras que el ahorro de cuenta corriente era del 8.0% del PIB. En 2015, ambos datos estaban en rojo: casi 4% de d\u00e9ficit fiscal y 2,5% en la cuenta corriente.<\/p>\n\n\n\n

La importancia de la pol\u00edtica monetaria<\/h2>\n\n\n\n

Por otra parte, una de las premisas del trabajo acad\u00e9mico del FMI no se relaciona en nada con la pol\u00edtica monetaria actual, ya que el kirchnerismo nunca le asign\u00f3 valor a la importancia de la emisi\u00f3n monetaria como fuente inflacionaria. Tampoco a la necesidad de la autonom\u00eda del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

\"ElEl financiamiento Banco Central en cada gobierno desde 2003<\/p>\n\n\n\n

En relaci\u00f3n con este eje, el paper indica que \u201cla independencia de los bancos centrales de los mercados emergentes es menos segura que en las econom\u00edas avanzadas, debido a marcos institucionales y protecciones m\u00e1s d\u00e9biles\u201d. De todos modos, hay varios pa\u00edses de Am\u00e9rica latina que han avanzado con la independencia de sus bancos centrales y, junto con un menor d\u00e9ficit fiscal, lograron reducir la inflaci\u00f3n en forma sustancial.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEn las econom\u00edas de mercado emergentes con elevados niveles de deuda p\u00fablica, es probable que llevarlos a una senda sostenible sea importante para contener la inflaci\u00f3n. Esto es especialmente relevante en la coyuntura actual, tras un fuerte aumento del endeudamiento en torno al choque Covid-19, y con unas presiones inflacionarias en todo el mundo que han demostrado ser fuertes y persistentes\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA mediano plazo, la adopci\u00f3n de marcos de pol\u00edtica monetaria modernos y orientados al futuro, como los objetivos de inflaci\u00f3n, puede reducir las presiones inflacionarias asociadas a la deuda p\u00fablica, creando m\u00e1s espacio para la pol\u00edtica monetaria y fiscal\u201d, indicaron. El gobierno de\u00a0Mauricio Macri\u00a0<\/strong>adopt\u00f3 en forma inicial un programa de metas de inflaci\u00f3n, pero con supuestos irrealistas e incongruencia entre la velocidad del ajuste fiscal y monetario. El resultado, junto con otras circunstancias, deriv\u00f3 en la crisis del 2018. El resto es historia conocida.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infocielo<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u201cEl aumento de los niveles de deuda puede complicar la lucha contra la inflaci\u00f3n en las econom\u00edas de mercado emergentes con niveles de deuda elevados y dolarizados, y marcos de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s d\u00e9biles\u201d. La frase no es de un centro de estudios progresista ni de un funcionario argentino, sino de un paper del Fondo Monetario Internacional (FMI). Tiempo atr\u00e1s, la vicepresidenta Cristina Kirchner dispar\u00f3: \u201cLa inflaci\u00f3n se dispara con la toma de deuda\u201d, antes de volver a criticar el acuerdo con el Fondo que firm\u00f3 su gobierno. En otra oportunidad se\u00f1al\u00f3 que el d\u00e9ficit fiscal \u201cno es la causa de la [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":36661,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/cris-y-kris-940x529-1.png","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-9xi","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36660"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=36660"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36660\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":36662,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36660\/revisions\/36662"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/36661"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=36660"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=36660"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=36660"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}