![\""Desenredar](\"https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/F9XeyTWNvAb2hZt1ahGHwX6-8Kw=\/1920x1080\/filters:format(webp):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/6I6SABUHOJBP7A4QG2DXS4C2VI.jpg\")
“Desenredar la Argentina”, el libro de Laspina<\/p>\n\n\n\nEl fracaso del Estado en la Argentina es abrumador. El Estado argentino ha fallado en proveer educaci\u00f3n de calidad, salud, seguridad, infraestructura y, como no pod\u00eda ser excepci\u00f3n, en proveer el servicio p\u00fablico de estabilidad monetaria y financiera, que es la raz\u00f3n por la que se crearon en el mundo los bancos centrales. Nadie discute que el Estado argentino es un fracaso total, pero pocos \u2014en su sano juicio\u2014 proponen \u00abeliminar el Estado\u00bb como forma de solucionar sus fallos, ni mucho menos volver a vivir en comunidades feudales o en organizaciones tribales.<\/p>\n\n\n\n
El Estado argentino hace cosas que no son propias de su funci\u00f3n esencial \u2014como tener una empresa de energ\u00eda para importar gas, una empresa de aviaci\u00f3n o una petrolera\u2014 y hace mal las que son inherentes a su raz\u00f3n de ser: la seguridad, la justicia, la defensa, la educaci\u00f3n, la salud y la moneda. En los pa\u00edses en los que el Estado funciona razonablemente bien, los bancos centrales proveen servicios razonablemente buenos de estabilidad monetaria y financiera que permiten que los ciudadanos ahorren, planifiquen e inviertan.<\/p>\n\n\n\n
El Estado moderno y el sistema democr\u00e1tico son la expresi\u00f3n pura del liberalismo pol\u00edtico. Representan el triunfo de la raz\u00f3n sobre la fuerza, el imperio de la ley sobre el caos y la anarqu\u00eda y \u2014se supone\u2014 de la libertad sobre la opresi\u00f3n. Con matices, as\u00ed funcionan los pa\u00edses \u00aba los que nos queremos parecer\u00bb y que han logrado crecer, desarrollarse y vivir en libertad. El fracaso del Estado argentino es el fracaso de la pol\u00edtica argentina. Y solo se solucionar\u00e1 pol\u00edticamente, no con recetas m\u00e1gicas. Con la moneda pasa algo parecido.<\/p>\n\n\n\n
“Desenredar la Argentina”, el libro de Laspina<\/p>\n\n\n\n
En todos los pa\u00edses que atravesaron crisis inflacionarias o hiperinflacionarias, el debate de pol\u00edtica econ\u00f3mica se divide en dos vertientes: la que propone eliminar la moneda nacional y dolarizar la econom\u00eda, y la que propone estabilizar el peso como paso previo a la reconstrucci\u00f3n de una moneda nacional. As\u00ed ocurri\u00f3 en la Argentina a lo largo de la d\u00e9cada de los 80. En aquellos a\u00f1os, los economistas del Centro de Estudios Macroecon\u00f3micos de la Argentina (CEMA), dirigidos por Carlos Rodr\u00edguez<\/strong> y Roque Fern\u00e1ndez<\/strong>, lideraron el debate sobre dolarizaci\u00f3n, convertibilidad y estabilizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Ese mismo debate se da por estos d\u00edas como un d\u00e9j\u00e0 vu<\/em>. Una pregunta que debemos hacernos es por qu\u00e9 los pa\u00edses que han sufrido alt\u00edsimas inflaciones en el pasado no optaron por la dolarizaci\u00f3n. Y por qu\u00e9 no existen pa\u00edses de ingresos medios dolarizados. Hay varias razones que lo explican.<\/p>\n\n\n\n Primero, la dolarizaci\u00f3n est\u00e1 desaconsejada en pa\u00edses con alta variabilidad de ingresos en d\u00f3lares. La Argentina es b\u00e1sicamente un pa\u00eds exportador de materias primas agr\u00edcolas y, en el futuro cercano, tambi\u00e9n energ\u00e9ticas. Como ocurre con los sistemas de tipo de cambio fijo, la dolarizaci\u00f3n amplifica los shocks <\/em>reales. Cuando el flujo de d\u00f3lares es positivo, la cantidad de dinero crece amplificando la expansi\u00f3n econ\u00f3mica y el aumento de los precios dom\u00e9sticos. Y lo contrario ocurre cuando el flujo de d\u00f3lares se hace escaso, la cantidad de dinero baja y se agudiza la recesi\u00f3n y la deflaci\u00f3n. As\u00ed, se amplifica el boom de actividad y precios durante la fase expansiva del ciclo de commodities, y el de la recesi\u00f3n y la deflaci\u00f3n durante la fase contractiva.<\/p>\n\n\n\n En los pa\u00edses en los que el Estado funciona razonablemente bien, los bancos centrales proveen servicios razonablemente buenos de estabilidad monetaria y financiera<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n Los pa\u00edses exportadores de materias primas se caracterizan por una amplia variabilidad de sus ingresos en d\u00f3lares. Argentina est\u00e1 en ese club de pa\u00edses y lo seguir\u00e1 estando por mucho tiempo por buenas razones, debido al enorme potencial agroindustrial, minero y energ\u00e9tico que tiene nuestro pa\u00eds. Los recursos naturales deber\u00edan ser \u00abuna bendici\u00f3n\u00bb para la econom\u00eda. Pero nada puede evitar que los precios internacionales fluct\u00faen (y mucho) a lo largo del tiempo. Y para eso hay que estar preparados.<\/p>\n\n\n\n Lo mejor en pa\u00edses como el nuestro es contar con cierta flexibilidad cambiaria (no mucha, un poco) capaz de \u00abamortiguar\u00bb los shocks positivos y negativos. Con tipo de cambio fijo, como implica una dolarizaci\u00f3n, vivir\u00edamos en una monta\u00f1a rusa: cuando la soja sube somos Gardel y cuando baja somos De la R\u00faa. Argentina ya vivi\u00f3 este calvario (…).<\/p>\n\n\n\n \u00bfCu\u00e1ndo es \u00ab\u00f3ptimo\u00bb dolarizar? El economista Robert Mundell<\/strong> desarroll\u00f3 el concepto de \u00ab\u00e1reas monetarias \u00f3ptimas\u00bb para definir las situaciones en las que se justifica tener una moneda com\u00fan entre varios pa\u00edses o regiones. La unificaci\u00f3n monetaria es recomendable cuando existe una elevada integraci\u00f3n pol\u00edtica y cultural, necesaria para que haya una amplia movilidad de los factores de producci\u00f3n, y\/o cuando las econom\u00edas tienen shocks sincronizados. Por ejemplo, si en la provincia de Salta hay una sequ\u00eda que deja sin trabajo a los recolectores de tabaco, forzando a una recesi\u00f3n en esa provincia, es posible que una parte de sus trabajadores puedan migrar a cosechar uvas en Mendoza o buscar trabajo en la construcci\u00f3n en el Gran Rosario. Lo mismo puede decirse de los trabajadores dentro de la Uni\u00f3n Europea. Pero si la soja baja en Argentina y genera una recesi\u00f3n, no es posible que los trabajadores desempleados puedan emigrar a Estados Unidos a buscar trabajo. De la misma forma, los shocks que sufren las econom\u00edas latinoamericanas, como la Argentina, suelen ser bastante distintos de los que enfrentan los Estados Unidos o Europa. Esto hace \u00absub\u00f3ptimo\u00bb la unificaci\u00f3n monetaria que implicar\u00eda una dolarizaci\u00f3n unilateral.<\/p>\n\n\n\n Otro punto que desincentiva la dolarizaci\u00f3n de las econom\u00edas es la ausencia de un prestamista de \u00faltima instancia para el sistema financiero. Bajo dolarizaci\u00f3n, el sistema bancario de encajes fraccionarios se queda sin prestamista de \u00faltima instancia para los dep\u00f3sitos locales en d\u00f3lares, como le pas\u00f3 a la Argentina 2001 y a Islandia 2008, cuando debieron imponer un corralito para frenar la corrida de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares y en euros, respectivamente. La dolarizaci\u00f3n elimina la funci\u00f3n de prestamista de \u00faltima instancia que cumplen los bancos centrales para evitar corridas de dep\u00f3sitos. Aunque esa funci\u00f3n no alcanza para evitar las crisis de solvencia, a veces sirve para evitar las crisis de liquidez producto de las \u00abprofec\u00edas autocumplidas\u00bb y del \u00abp\u00e1nico bancario\u00bb. Nuestro pa\u00eds tiene un sistema de \u00abencajes fraccionarios\u00bb. Eso implica que hay un multiplicador del cr\u00e9dito que crea dinero con el respaldo de los activos bancarios, los pr\u00e9stamos. Pero lo hace con un descalce temporal. Por eso cay\u00f3 el sistema bancario argentino en 2001 y por eso cay\u00f3 el sistema bancario de Islandia en 2008. La Banca Simons exige encajes legales del 100% para los dep\u00f3sitos como forma de anular el multiplicador del cr\u00e9dito, que es lo que genera el descalce de plazos y el riesgo de corridas. Pero saca a los bancos del proceso de intermediaci\u00f3n del ahorro al cr\u00e9dito. En la pr\u00e1ctica, implica que las empresas grandes y peque\u00f1as o las familias que buscan un cr\u00e9dito deber\u00edan emitir deuda en el mercado de capitales. Quiz\u00e1 por eso ning\u00fan pa\u00eds del mundo tiene una Banca Simons (…).<\/p>\n\n\n\n En un pa\u00eds como la Argentina, la dolarizaci\u00f3n no puede descartarse por completo, ya sea por voluntad propia o por razones de fuerza mayor. Los pa\u00edses que la aplicaron lo hicieron bajo situaciones de alt\u00edsimo estr\u00e9s monetario y en medio de una hiperinflaci\u00f3n. Fue el caso de Ecuador y Zimbabue. Si ocurre, la dolarizaci\u00f3n funcionar\u00eda mucho mejor si se contase con un \u00abfondo fiscal antic\u00edclico\u00bb capaz de amortiguar el impacto en la actividad y en las cuentas fiscales de un aumento y una ca\u00edda de los precios de exportaci\u00f3n. Como tiene Chile con su empresa estatal de cobre. Pero si fu\u00e9semos capaces de generar ahorros en las \u00e9pocas de \u00abvacas gordas\u00bb para gastarlos en las de \u00abvacas flacas\u00bb, \u00a1no tendr\u00edamos un problema fiscal ni inflacionario y tampoco tendr\u00eda sentido la dolarizaci\u00f3n!<\/p>\n\n\n\n En un pa\u00eds como la Argentina, la dolarizaci\u00f3n no puede descartarse por completo, ya sea por voluntad propia o por razones de fuerza mayor<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n El principal problema de la econom\u00eda argentina es la pol\u00edtica fiscal, y su dominio sobre la pol\u00edtica monetaria. Su resultante, la tasa de inflaci\u00f3n, es el \u00abembudo\u00bb en donde convergen los desequilibrios del Estado. Los pocos pa\u00edses que aplicaron una dolarizaci\u00f3n lo han hecho para frenar hiperinflaciones, m\u00e1s que para forzar un ajuste fiscal. Pero eliminando la moneda se elimina el \u00abimpuesto inflacionario\u00bb y los pa\u00edses deben financiar sus d\u00e9ficits con deuda en el mercado. Eso limita el desorden fiscal pero no lo elimina. Otra vez, Ecuador es un ejemplo de un pa\u00eds dolarizado que volvi\u00f3 a incurrir en defaults y reestructuraci\u00f3n de su deuda junto con pedidos de asistencia financiera al FMI. No se libr\u00f3 del populismo, pero s\u00ed de la inflaci\u00f3n. Y eso no es poco. Pero tampoco tiene estabilidad macroecon\u00f3mica, porque est\u00e1 sujeto a una gran volatilidad de precios internacionales que afectan su econom\u00eda amplificando el ciclo, y a un contexto convulsionado por la indisciplina fiscal.<\/p>\n\n\n\n Esto \u00faltimo est\u00e1 en l\u00ednea con nuestra tesis, que sostiene que la indisciplina fiscal es independiente de la existencia o no de un banco central. \u00bfQu\u00e9 pasa cuando el Estado no ajusta las cuentas fiscales en pa\u00edses dolarizados? Aparecen las cuasimonedas, los defaults, la represi\u00f3n financiera y los riesgos de pesificaci\u00f3n o desdolarizaci\u00f3n. El problema puede terminar siendo a\u00fan m\u00e1s grave. Y este es el punto central.<\/p>\n\n\n\n Nadie tiene la \u00abverdad revelada\u00bb. En nuestra opini\u00f3n, la Argentina deber\u00eda dejar de ser un pa\u00eds exc\u00e9ntrico por su populismo anacr\u00f3nico y su historia inflacionaria. Pero tampoco convertirse en una isla sin moneda y sin Estado. Eso ser\u00eda pasar de un extremo al otro para seguir alimentando el mito de la excepcionalidad argentina. Otra vez el atajo. Pan para hoy y hambre para ma\u00f1ana. Para justificar nuestra visi\u00f3n, quiz\u00e1s ayude entender en qu\u00e9 punto se conectan los extremos. La pesificaci\u00f3n de la econom\u00eda en 2002 fue la \u00absoluci\u00f3n nuclear\u00bb al problema deflacionario causado por las dificultades del \u00abpatr\u00f3n cambio-d\u00f3lar\u00bb de la Convertibilidad. En el otro extremo, la dolarizaci\u00f3n de la econom\u00eda es la \u00absoluci\u00f3n nuclear\u00bb al problema inflacionario. Eliminar\u00eda la inflaci\u00f3n junto con la moneda. Es \u00abtirar al ni\u00f1o junto con el agua\u00bb, como reza el dicho popular alem\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n Si fu\u00e9semos capaces de generar ahorros en las \u00e9pocas de \u00abvacas gordas\u00bb para gastarlos en las de \u00abvacas flacas\u00bb, \u00a1no tendr\u00edamos un problema fiscal ni inflacionario y tampoco tendr\u00eda sentido la dolarizaci\u00f3n!<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n Sus defensores seguramente contraatacar\u00e1n diciendo que \u00abmuerto el perro, se acab\u00f3 la rabia\u00bb. El problema es que el perro puede revivir en el futuro convertido en un le\u00f3n de Nemea, si un shock suficientemente importante crease una crisis tal que genere las condiciones pol\u00edticas para retornar al otro extremo, la pesificaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s de la Argentina, existen otros casos de desdolarizaci\u00f3n compulsiva en donde la inflaci\u00f3n retorn\u00f3 con renovada virulencia. El caso de Zimbabue es el m\u00e1s reciente, un pa\u00eds en el sur de \u00c1frica rico en recursos naturales. En medio de una brutal hiperinflaci\u00f3n, en el a\u00f1o 2009 el Gobierno se vio forzado a eliminar la moneda local y darle curso legal al d\u00f3lar y a otras monedas extranjeras. Al principio, el crecimiento se aceler\u00f3 y la inflaci\u00f3n desapareci\u00f3. En el a\u00f1o 2010 la inflaci\u00f3n fue del 3,02% anual y en 2011 del 3,47% anual, en tanto que la inflaci\u00f3n en los Estados Unidos fue del 1,64% y del 3,16%, respectivamente. Pero el pa\u00eds hab\u00eda impulsado apenas una medida de naturaleza monetaria. Hacia 2014, exist\u00edan 8 monedas de curso legal: el d\u00f3lar americano, el rand sudafricano, la pula de Botsuana, la libra esterlina brit\u00e1nica, el d\u00f3lar australiano, el yuan chino, la rupia india y el yen japon\u00e9s. Lo que se dice una verdadera competencia de monedas que aliment\u00f3 un gran negocio de falsificaci\u00f3n de billetes. Las cuentas fiscales no mejoraron, la corrupci\u00f3n continu\u00f3 sin pausa y las reformas econ\u00f3micas brillaron por su ausencia. 10 a\u00f1os despu\u00e9s, en junio de 2019, en medio de una profunda crisis el gobierno \u00abprohibi\u00f3\u00bb las monedas extranjeras y declar\u00f3 el \u00abd\u00f3lar zimbabuense\u00bb como \u00fanica moneda de curso legal. La inflaci\u00f3n trep\u00f3 al 255 % en 2019 y al 557% en 2020. En 2022, la inflaci\u00f3n fue \u00abapenas\u00bb del 244%. Al igual que en la Argentina despu\u00e9s de la pesificaci\u00f3n, en Zimbabue el perro retorn\u00f3 convertido en un le\u00f3n de Nemea.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 lecciones pueden extraerse de Argentina y Zimbabue? Primero, que los arreglos nominales no solucionan los problemas reales. Segundo, que ning\u00fan arreglo monetario es un ant\u00eddoto infalible contra el populismo. Y tercero, que no existe tal cosa como \u00abla irreversibilidad de las pol\u00edticas\u00bb.<\/p>\n\n\n\n La indisciplina fiscal es independiente de la existencia o no de un banco central<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n La pesificaci\u00f3n compulsiva y la dolarizaci\u00f3n de jure son medidas \u00abextremas\u00bb unidas por un hilo invisible: es tan irresponsable generar un incendio social en el presente como apagarlo con una sustancia capaz de provocar una explosi\u00f3n mayor en el futuro.<\/p>\n\n\n\n En s\u00edntesis, la teor\u00eda econ\u00f3mica y la experiencia hist\u00f3rica nos sugieren que la dolarizaci\u00f3n es un atajo tentador, pero riesgoso. Como veremos luego, hay otro camino m\u00e1s arduo pero provechoso y posible que consiste en equilibrar las cuentas p\u00fablicas e impulsar un conjunto de reformas para reconstruir la moneda nacional (…).<\/p>\n\n\n\n Reconstruir la moneda nacional requerir\u00e1 de una nueva instituci\u00f3n monetaria dotada de reglas claras. La Carta Org\u00e1nica de un nuevo banco central deber\u00eda incluir las reglas que han logrado recuperar la estabilidad en pa\u00edses con una larga historia de inflaci\u00f3n cr\u00f3nica. Las reglas m\u00e1s importantes pueden separarse en varios cap\u00edtulos, buscando una s\u00edntesis entre lo ideal, lo sostenible y lo posible y en base a la experiencia de pa\u00edses vecinos con historias monetarias similares a la argentina, que lograron tener monedas estables.<\/p>\n\n\n\n Objetivos del Banco Central<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n La misi\u00f3n primaria y fundamental del Banco Central debe ser preservar el valor de la moneda y la estabilidad financiera. Los objetivos de estabilidad monetaria y financiera son la regla general en los bancos centrales del mundo. El objetivo de empleo (o dual mandate) existe en algunos bancos centrales, pero que suelen disfrutar de mucha m\u00e1s reputaci\u00f3n (…)<\/p>\n\n\n\n Autonom\u00eda del Banco Central<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n En la Carta Org\u00e1nica del BCRA, queda muy claro su falta de autonom\u00eda. En el art\u00edculo 1 define al banco como una \u00abentidad aut\u00e1rquica\u00bb en lugar de \u00abaut\u00f3noma\u00bb. El art\u00edculo 3 fija \u00abel banco tiene por finalidad promover, en la medida de sus facultades y en el marco de las pol\u00edticas establecidas por el gobierno nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo econ\u00f3mico con equidad social\u00bb. La redacci\u00f3n es cr\u00edptica y deja bastante indefinido la forma y el grado de coordinaci\u00f3n y sometimiento a las pol\u00edticas del Gobierno nacional. El art\u00edculo 4 inciso f establece que \u00abel Banco Central debe ejecutar la pol\u00edtica cambiaria en un todo de acuerdo con la legislaci\u00f3n que sancione el Honorable Congreso de la Naci\u00f3n\u00bb. Esto est\u00e1 en l\u00ednea con nuestra posici\u00f3n. Pero claramente ha sido una materia delegada, ya que ninguna medida cambiaria de ning\u00fan tipo ha sido aprobada por el parlamento, ni siquiera informada ante la comisi\u00f3n bicameral de seguimiento del BCRA (…).<\/p>\n\n\n\n Es tan irresponsable generar un incendio social en el presente como apagarlo con una sustancia capaz de provocar una explosi\u00f3n mayor en el futuro<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n Financiamiento al fisco<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n Con respecto al financiamiento monetario al fisco, la Carta Org\u00e1nica del BCRA establece l\u00edmites laxos para efectuar \u00abadelantos transitorios al Tesoro\u00bb en su art\u00edculo 20. En Chile, la Carta Org\u00e1nica limita las operaciones que el Banco Central puede realizar en su art\u00edculo 27 y dice expresamente que \u00abning\u00fan gasto p\u00fablico o cr\u00e9dito podr\u00e1 financiarse con cr\u00e9ditos directos o indirectos del banco\u00bb, excepto en caso de guerra o peligro de ella, que calificar\u00e1 el Consejo de Seguridad Nacional mediante oficio secreto. Tambi\u00e9n est\u00e1n prohibidos los cr\u00e9ditos para bancos ni adquirir documentos emitidos por el Estado, sus organismos o empresas. Solo \u00aben situaciones excepcionales y transitorias determinadas por el Consejo mediante acuerdo fundado, adoptado con el voto favorable de al menos cuatro consejeros, podr\u00e1, cuando as\u00ed lo requiera la preservaci\u00f3n del normal funcionamiento de los pagos internos y externos, comprar durante un per\u00edodo determinado en el mercado secundario abierto, para fines de provisi\u00f3n de liquidez, instrumentos de deuda emitidos por el fisco\u00bb.<\/p>\n\n\n\n En Argentina, el Banco Central ha creado recientemente una \u00abnueva ventanilla\u00bb para financiar al fisco, que consiste en la recompra sin l\u00edmites de t\u00edtulos p\u00fablicos del Tesoro Nacional en el mercado. La derogaci\u00f3n de los l\u00edmites de respaldo del peso en oro y divisas dejaron sin restricci\u00f3n alguna al BCRA para imprimir billetes contra t\u00edtulos del Gobierno.<\/p>\n\n\n\n Una futura reforma deber\u00eda comenzar por derogar el art\u00edculo 20 de la Carta Org\u00e1nica, eliminando los adelantos transitorios ordinarios y extraordinarios. Las reformas que se hicieron para otorgar adelantos transitorios terminaron convirtiendo la excepci\u00f3n en la regla. Lo que deb\u00eda ser un mecanismo para situaciones puntuales, se convirti\u00f3 en una excusa para el financiamiento desmedido del d\u00e9ficit fiscal. Por esto mismo, deber\u00edan reincorporarse los l\u00edmites a la tenencia de t\u00edtulos p\u00fablicos como porcentaje de las reservas internacionales que reg\u00edan en la Carta Org\u00e1nica del a\u00f1o 1992. As\u00ed, el Banco Central mantendr\u00eda la posibilidad de efectuar operaciones de mercado abierto por motivos de regulaci\u00f3n monetaria, sin que eso se convierta, como ocurre hoy, en una forma indirecta de financiamiento monetario al fisco.<\/p>\n\n\n\n En Chile, la Carta Org\u00e1nica limita las operaciones que el Banco Central puede realizar y dice que \u00abning\u00fan gasto p\u00fablico o cr\u00e9dito podr\u00e1 financiarse con cr\u00e9ditos directos o indirectos del banco\u00bb, excepto en caso de guerra o peligro de ella<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n Adem\u00e1s, deber\u00eda quedar expresamente prohibido al directorio del Banco Central aceptar operaciones de canje de reservas por t\u00edtulos del Tesoro Nacional. La aceptaci\u00f3n de este tipo de operaciones de canje deber\u00eda ser causal de remoci\u00f3n de los directores que hayan otorgado su consentimiento.<\/p>\n\n\n\n A lo largo de la historia, el Poder Ejecutivo ha aprovechado las ambig\u00fcedades de la Carta Org\u00e1nica o las condiciones econ\u00f3micas de emergencia para el uso de las reservas como mecanismo de financiamiento directo o indirecto. Sucedi\u00f3 en gobiernos de facto (en 1972, por citar un ejemplo) y democr\u00e1ticos (entre 2005 y 2015, por citar otro ejemplo). Ello condujo a una erosi\u00f3n permanente del balance del BCRA, con la consiguiente p\u00e9rdida de reservas a cambio de t\u00edtulos, en muchos casos intransferibles y no negociables.<\/p>\n\n\n\n Imponer la prohibici\u00f3n de estas operaciones y determinar que, de realizarse, configuren causal de remoci\u00f3n del directorio, ser\u00eda algo novedoso en nuestro ordenamiento jur\u00eddico y monetario. Esto podr\u00eda cambiar radicalmente los incentivos de las autoridades del Banco Central que quieran o se sientan forzados a actuar en connivencia con el gobierno de turno.<\/p>\n\n\n\n Formulaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria<\/strong><\/p>\n\n\n\n La formulaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria deber\u00eda estar a cargo de un Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria (CoPoM) cuyos miembros sean definidos entre el presidente del banco y sus directores en la nueva Carta Org\u00e1nica. Sobre este comit\u00e9 recaer\u00eda el mandato y la responsabilidad de ejercer la determinaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria en cumplimiento de sus dos objetivos: estabilidad de precios y estabilidad financiera. El Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria ser\u00eda el encargado de: (i) determinar la tasa de inter\u00e9s de referencia; (ii) fijar los instrumentos de absorci\u00f3n monetaria y sus respectivas tasas de inter\u00e9s; (iii) determinar la oferta de base monetaria como forma de regular la cantidad de dinero o las tasas de inter\u00e9s; (iv) determinar las reglas de intervenci\u00f3n cambiaria, de existir alguna, en el mercado \u00fanico y libre de cambios de conformidad con la consistencia entre objetivos e instrumentos.<\/p>\n\n\n\n En la Argentina, una reforma monetaria deber\u00eda prohibir en la propia Carta Org\u00e1nica del Banco Central la imposici\u00f3n de controles de capitales<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n Este \u00faltimo punto permite salvar el limbo legal que ha rodeado las responsabilidades respecto de la definici\u00f3n del r\u00e9gimen monetario-cambiario. B\u00e1sicamente, la reforma establecer\u00eda que el \u00abarreglo monetario-cambiario\u00bb es resorte exclusivo del Banco Central para el logro de su objetivo de estabilidad monetaria. De esta forma, se lo sacar\u00eda completamente del \u00e1mbito de decisi\u00f3n del Poder Ejecutivo Nacional.<\/p>\n\n\n\n El CoPoM estar\u00eda integrado por el presidente del banco, sus vicepresidentes 1.\u00ba y 2.\u00ba y un director a elecci\u00f3n entre el resto de los miembros del Directorio, con probada idoneidad en pol\u00edtica monetaria. Tambi\u00e9n podr\u00eda contar con un representante del ministerio de Econom\u00eda, con voz y sin voto.<\/p>\n\n\n\n El representante del ministerio de Econom\u00eda deber\u00eda informar trimestralmente al CoPoM: i) los movimientos de entradas y salidas de la Tesorer\u00eda General de la Naci\u00f3n; ii) el detalle de la recaudaci\u00f3n de recursos en efectivo y producto del cr\u00e9dito, iii) los gastos comprometidos, conforme lo permita la contabilidad p\u00fablica; y iv) el estado de la deuda consolidada y flotante, tanto interna como externa. El incumplimiento de estas obligaciones deber\u00eda ser una causal de remoci\u00f3n, ya que el Ministerio de Econom\u00eda deber\u00eda proveer toda la informaci\u00f3n necesaria para la toma de decisiones del CoPoM.<\/p>\n\n\n\n Prohibici\u00f3n de los controles de cambios<\/strong><\/p>\n\n\n\n En la Argentina, una reforma monetaria deber\u00eda prohibir en la propia Carta Org\u00e1nica del Banco Central la imposici\u00f3n de controles de capitales. Y en caso de aplicarse, deber\u00edan ser causal de remoci\u00f3n del directorio.<\/p>\n\n\n\n Se necesita crear una nueva instituci\u00f3n monetaria. Un nuevo Banco Central con reglas que aseguren la estabilidad monetaria y la libre convertibilidad de la moneda nacional<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n De esta forma, la Carta Org\u00e1nica sancionada por ley del Congreso Nacional deber\u00eda prohibir expresamente el uso de controles de cambios (al menos a la salida de capitales). El Banco Central tendr\u00eda como obligaci\u00f3n garantizar el libre acceso de las personas humanas y jur\u00eddicas a monedas extranjeras y a activos denominados en otras monedas. Es decir, estar\u00eda obligado a garantizar la libre convertibilidad de la moneda nacional. As\u00ed lo hizo Chile, que decidi\u00f3 abordar el problema del control de cambios con una medida dr\u00e1stica: la Carta Org\u00e1nica chilena reconoce el derecho de los individuos a efectuar libremente operaciones de cambios internacionales. Este deber\u00eda ser el modelo a seguir como forma de eliminar el huevo de la serpiente.<\/p>\n\n\n\n Como se vio en la cita que acompa\u00f1a a este cap\u00edtulo, el empresario Henry Ford<\/strong> dec\u00eda que \u00abel fracaso es una oportunidad para empezar otra vez, pero con m\u00e1s inteligencia\u00bb. Esto es lo que debemos hacer los argentinos si pretendemos recuperar la moneda nacional. Para esto se necesita crear una nueva instituci\u00f3n monetaria. Un nuevo Banco Central con reglas que aseguren la estabilidad monetaria y la libre convertibilidad de la moneda nacional.<\/p>\n\n\n\n Un primer paso en esta direcci\u00f3n consiste en cumplir con la Constituci\u00f3n Nacional (CN). La CN en su art\u00edculo 75 inciso 6 dispuso que le corresponde al Congreso Nacional \u00abestablecer y reglamentar un banco federal con facultad de emitir moneda\u2026\u00bb. Esto deber\u00eda ser aprovechado como una oportunidad para cumplir con la CN y crear una nueva instituci\u00f3n monetaria.<\/p>\n\n\n\n Las reglas de funcionamiento del Banco Central y de la moneda no deber\u00edan ser materia delegada al Poder Ejecutivo Nacional<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n El art\u00edculo 75 inciso 11 de la CN dispuso que corresponde al Congreso \u00abhacer sellar moneda, fijar su valor y el de las extranjeras; y adoptar un sistema uniforme de pesos y medidas para toda la Naci\u00f3n\u00bb. El cumplimiento de este art\u00edculo deber\u00eda ser aprovechado para establecer reglas que impidan al Poder Ejecutivo y al Banco Central alterar la libre convertibilidad de la moneda. El Congreso Nacional deber\u00eda ser quien proh\u00edba al Poder Ejecutivo y al Banco Central establecer este tipo de medidas, fijando de manera expresa su prohibici\u00f3n en la nueva Carta Org\u00e1nica del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n A nuestro juicio, las reglas de funcionamiento del Banco Central y de la moneda no deber\u00edan ser materia delegada al Poder Ejecutivo Nacional. El art\u00edculo 76 de la CN \u00ab\u2026proh\u00edbe la delegaci\u00f3n legislativa en el Poder Ejecutivo, salvo en materias determinadas de administraci\u00f3n o de emergencia p\u00fablica, con plazo fijado para su ejercicio y dentro de las bases de la delegaci\u00f3n que el Congreso establezca\u2026\u00bb. Esto implicar\u00eda que, una vez establecida la nueva Carta Org\u00e1nica del Banco Central fijando los objetivos e instrumentos de la pol\u00edtica monetaria, as\u00ed como la independencia y autonom\u00eda del BCRA, cualquier modificaci\u00f3n ulterior de esas reglas deber\u00eda necesariamente requerir la aprobaci\u00f3n del Congreso Nacional. Incluyendo la aplicaci\u00f3n de controles de cambios, que deber\u00edan estar prohibidos por la propia Carta Org\u00e1nica.<\/p>\n\n\n\n Si se miran las medidas m\u00e1s extremas tomadas en materia monetaria y cambiaria a lo largo de nuestra historia, se llega a la conclusi\u00f3n que hay muy pocas que hayan contado con aprobaci\u00f3n parlamentaria previa.<\/p>\n\n\n\n Este conjunto de principios y leyes implica que solo puede ser el Congreso Nacional el que fije las pautas y las normas con las que se construye la moneda nacional. Esa debe ser la oportunidad de cumplir con la Constituci\u00f3n Nacional y crear un nuevo Banco Central con reglas de funcionamiento que permitan asegurar la consolidaci\u00f3n de una nueva moneda en el largo plazo.<\/p>\n\n\n\n Esas reglas deben estar basadas en principios, objetivos e instrumentos que posibiliten al nuevo Banco Central cumplir con su misi\u00f3n primaria y fundamental que no debe ser otra que velar por la defensa del valor de la moneda.<\/p>\n\n\n\n Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u00bfDolarizar o reconstruir la moneda nacional? El fracaso del Estado en la Argentina es abrumador. El Estado argentino ha fallado en proveer educaci\u00f3n de calidad, salud, seguridad, infraestructura y, como no pod\u00eda ser excepci\u00f3n, en proveer el servicio p\u00fablico de estabilidad monetaria y financiera, que es la raz\u00f3n por la que se crearon en el mundo los bancos centrales. Nadie discute que el Estado argentino es un fracaso total, pero pocos \u2014en su sano juicio\u2014 proponen \u00abeliminar el Estado\u00bb como forma de solucionar sus fallos, ni mucho menos volver a vivir en comunidades feudales o en organizaciones tribales. El Estado [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":36596,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/patricia-bullrichjpg.webp","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-9wf","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36595"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=36595"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36595\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":36597,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/36595\/revisions\/36597"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/36596"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=36595"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=36595"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=36595"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}\n
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Federico Angelini, Luciano-Laspina y Patricia-Bullrich en una reuni\u00f3 de empresarios en Bariloche, en abril pasado<\/p>\n\n\n\n\n
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Nuevas reglas para una nueva moneda<\/h2>\n\n\n\n
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Cumplir con la Constituci\u00f3n para recuperar la moneda<\/h2>\n\n\n\n
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