El gran rally de acciones y bonos argentinos coincide con un periodo de estabilidad cambiaria que se prolong\u00f3 mucho m\u00e1s de lo esperado por los inversores. Con d\u00f3lares financieros que se mantienen por debajo de los 500 pesos, la brecha cambiaria ya est\u00e1 cerca caer al 80%, luego de haber tocado el 100% a fines de abril.<\/p>\n\n\n\n
Uno de los datos sobresalientes de junio es que el Banco Central ya no precis\u00f3 vender reservas a trav\u00e9s del mercado de bonos. Se trata de un fuerte contraste en comparaci\u00f3n con lo sucedido en mayo, cuando hab\u00eda destinado cerca de USD 750 millones para que no se disparen el contado con liquidaci\u00f3n ni el d\u00f3lar MEP.<\/p>\n\n\n\n
Al menos en el corto plazo, Sergio Massa consigui\u00f3 llevar adelante con \u00e9xito la estrategia de achicar la brecha cambiaria, manteniendo el techo estable mientras sube el piso, es decir la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan estim\u00f3 el economista Fernando Marull, el d\u00f3lar oficial subi\u00f3 7,2%, algo menos que el mes anterior pero muy cerca de la cotizaci\u00f3n esperada. En las \u00faltimas semanas, incluso, el ritmo de devaluaci\u00f3n ya se estar\u00eda ubicando por debajo del 7% mensual.<\/p>\n\n\n\n
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La estabilidad de la brecha es fundamental para enfrentar con algo m\u00e1s de tranquilidad el proceso previo a las PASO. La tranquilidad de los d\u00f3lares financieros tambi\u00e9n estar\u00eda ayudando para que la inflaci\u00f3n se haya desacelerado en junio: estimaciones del sector privado indican que podr\u00eda haber perforado el nivel de 7%, tras el 7,8% de mayo y el 8,4% de abril.<\/p>\n\n\n\n
Pese a que el Banco Central no intervino para prevenir la suba de los d\u00f3lares financieros, igual las reservas cayeron m\u00e1s de USD 5.000 millones en junio. A fin de mes se cancelaron vencimientos de deuda por USD 2.700 millones con el FMI. Adem\u00e1s, el BCRA tuvo que vender arriba de USD 650 millones en el mercado oficial, ante la falta de oferta del sector cerealero. El resto se utiliz\u00f3 para abastecer a empresas y provincias que precisaron pagar deudas en d\u00f3lares, como el caso de los USD 150 millones que pidi\u00f3 C\u00f3rdoba para hacer frente al vencimiento de un bono.<\/p>\n\n\n\n
La marcha de las negociaciones con el Fondo ser\u00e1 clave para sostener la estabilidad cambiaria y que la brecha no se dispare. Massa est\u00e1 peleando con el organismo que desembolse en los pr\u00f3ximos d\u00edas un monto mayor que el que se hab\u00eda negociado en el acuerdo original. Seg\u00fan sostienen desde el ministerio de Econom\u00eda, el FMI podr\u00eda liberar unos USD 6.800 millones.<\/p>\n\n\n\n
\nEn mayo el BCRA utiliz\u00f3 un volumen superior a los USD 700 millones de reservas para que no se disparen los d\u00f3lares financieros, luego de la escapada del tipo de cambio de abril. Pero un mes despu\u00e9s ya no fue necesario mantener esa intervenci\u00f3n, en un contexto de mayor optimismo de los inversores y fuerte suba de los bonos dolarizados<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n
Si finalmente ocurre este pago \u201cextra\u201d, se utilizar\u00edan unos USD 4.200 millones para cubrir los pagos al propio organismo. Adem\u00e1s, tambi\u00e9n se podr\u00eda enfrentar con mayor holgura el vencimiento de intereses de bonos dolarizados por USD 1.000 millones, a fines de esta semana.<\/p>\n\n\n\n
El equipo econ\u00f3mico, sin embargo, precisa mayor poder de fuego para seguir interviniendo en el mercado cambiario, ante la fuerte ca\u00edda del nivel de reservas. Mientras que el stock bruto perfor\u00f3 los USD 28.000 millones, habiendo arrancado el a\u00f1o arriba de USD 40.000 millones. Pero las reservas netas son negativas en cerca de USD 3.000 millones, de acuerdo a la metodolog\u00eda utilizada por el FMI.<\/p>\n\n\n\n
Por lo tanto, un mayor desembolso a mediados de julio por parte del organismo ser\u00eda clave para recomponer reservas y evitar cualquier alteraci\u00f3n significativa en el mercado cambiario, justo en medio del proceso electoral.<\/p>\n\n\n\n
Por otra parte, la tranquilidad cambiaria tambi\u00e9n es un reflejo de las expectativas vinculadas con el proceso electoral y la confirmaci\u00f3n de candidatos m\u00e1s predecibles para los mercados. Las PASO, el 13 de agosto, ser\u00e1n el pr\u00f3ximo hito para consolidar esta expectativa, ya que un resultado sorpresivo tendr\u00eda un impacto directo tanto en las cotizaciones burs\u00e1til como en la evoluci\u00f3n del tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n
Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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