Despu\u00e9s de un 2022 que, aunque desde m\u00ednimos, tuvo a la Bolsa porte\u00f1a como la m\u00e1s ganadora del mundo durante este a\u00f1o la direcci\u00f3n ascendente se mantiene. Con fuertes subas de acciones locales y tambi\u00e9n de american depositary receipts<\/em> (ADR<\/strong>, acciones de empresas argentinas que cotizan en el exterior): como Grupo Financiero Galicia y Edenor anotaban subas en d\u00f3lares de m\u00e1s del 75% en el a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Acciones argentinas y bonos soberanos son activos que hoy no parecen tener ning\u00fan tipo de correlaci\u00f3n (Econviews)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n El atractivo por las acciones (activos de renta variable en la jerga el mercado) no lleg\u00f3 a los t\u00edtulos p\u00fablicos en moneda extranjera. Hasta el cierre de la semana pasada, los papeles de deuda m\u00e1s operados ca\u00edan en torno a 1 y 2% acumulado en el a\u00f1o. \u201cAcciones argentinas y bonos soberanos son activos que hoy no parecen tener ning\u00fan tipo de correlaci\u00f3n\u201d, destac\u00f3 un informe de la consultora Econviews.<\/p>\n\n\n\n Para especialistas y operadores del mercado, el divorcio entre acciones y bonos es la profundizaci\u00f3n de una tendencia que ya se ven\u00eda consolidando a lo largo del Gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez:<\/strong> la rareza de que los inversores vean menos riesgo en el sector privado que en el p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n No es novedad que la deuda en d\u00f3lares de empresas como YPF, Telecom o Pampa Energ\u00eda -entre otras- paguen tasas en moneda extranjera de un d\u00edgito, mientras que los bonos del Tesoro nacional -en los manuales, en principio, deber\u00edan ser considerados m\u00e1s seguros- rindan largamente por encima del 30% anual en moneda dura.<\/p>\n\n\n\n Grandes inversores y flujos empiezan a diversificar bastante y prefieren tener hoy riesgo m\u00e1s privado (Sniechowski)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n \u201cEl mercado de acciones se aleja cada vez m\u00e1s de lo que deber\u00eda valer de acuerdo a los niveles de riesgo pa\u00eds y eso creo yo que es porque grandes inversores y flujos empiezan a diversificar bastante y prefieren tener hoy riesgo m\u00e1s privado y bajar un poquito de exposici\u00f3n a riesgo soberano\u201d, dijo Ignacio Sniechowski<\/strong>, head of research de Grupo IEB.<\/p>\n\n\n\n Los analistas resaltan que suele haber una correlaci\u00f3n entre el nivel del \u00edndice de riesgo pa\u00eds y el valor del S&P Merval en d\u00f3lares. Hay un entorno soberano que, en general, suele permitir valuaciones de acciones m\u00e1s altas y otro, m\u00e1s negativo, que hace que los precios de las acciones de empresas privadas se caigan de la mano del mal desempe\u00f1o de los bonos. Pero la rareza de 2023 es que esa correlaci\u00f3n no aparece.<\/p>\n\n\n\n \u201cEs ins\u00f3lito que el Merval este en USD 820 con un \u00edndice de riesgo pa\u00eds de 2.200 puntos b\u00e1sico\u201d, observ\u00f3 Mariano Marc\u00f3 del Pont<\/strong> de Silvercloud Advisors. \u201cEn este nivel de Merval, tomando un hist\u00f3rico, el riesgo pa\u00eds no deber\u00eda estar encima de los 1.000 puntos b\u00e1sicos\u201d, a\u00f1adi\u00f3 el id\u00f3neo.<\/p>\n\n\n\n Hay un desarbitraje entre los precios de los bonos y las acciones. Se pueden corregir de varias maneras: con un derrumbe de las acciones que las lleve a un nivel m\u00e1s acorde al riesgo pa\u00eds, con una disparada de los bonos que los empuje a alcanzar ganancias similares a las de las acciones; o con una convergencia en alg\u00fan punto intermedio.<\/p>\n\n\n\n La idea que cada inversor tiene de c\u00f3mo se va a cerrar ese desarbitraje es clave a la hora de decidir inversiones. Quienes que creen que las acciones est\u00e1n viendo la pel\u00edcula correcta har\u00edan bien en invertir fuerte en bonos<\/strong>, apostando por una suba que los ponga en un nivel m\u00e1s compatible con el valor al que trep\u00f3 el S&P Merval.<\/p>\n\n\n\n Algunos inversores extranjeros tomaron nota de esta situaci\u00f3n. Y decidieron apostar por la alternativa m\u00e1s virtuosa.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n \u201cEmpez\u00f3 a haber algo de demanda de bonos afuera en las \u00faltimas semanas. \u00d3rdenes m\u00e1s grandes, eso es de afuera. M\u00e1s varios informes del exterior sobre Argentina, como JPMorgan, BofA, Citi, que recomendaron posicionarse\u201d, dijo Marc\u00f3 del Pont.<\/p>\n\n\n\n El desempe\u00f1o de la deuda argentina fue muy destacable. Seg\u00fan datos compilados por Portfolio Personal Inversiones (PPI), la deuda local estuvo entre las m\u00e1s ganadoras del mundo este mes.<\/p>\n\n\n\n La deuda local estuvo entre las m\u00e1s ganadoras del mundo este mes (PPI)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n \u201cEl rally se replica en casi toda nuestra selecci\u00f3n del universo de deuda emergente\/distressed con subas de hasta 17,6% en lo que va de junio. Puntualmente, la deuda en d\u00f3lares argentina pisa firme en el podio con 15%, ampliamente superior a la media de 1,8%\u201d, del universo seleccionado por PPI.<\/p>\n\n\n\n La pregunta, entonces, es qu\u00e9 perspectivas hay hacia adelante.<\/p>\n\n\n\n \u201cLa diferencia se achic\u00f3. No se si se termin\u00f3 la tendencia\u201d, sostuvo Andr\u00e9s Borenstein<\/strong> de Econviews. \u201cCreo que tambi\u00e9n ayuda el desinfle de Javier Milei<\/strong>, el mercado le teme y su retroceso en las encuestas puede haber influido\u201d, agreg\u00f3 el economista.<\/p>\n\n\n\n \u201cYo creo que se va a mantener desarbitrado el mercado de acciones contra el mercado de los bonos soberanos, al menos en el corto plazo y hasta despu\u00e9s de las PASO. Sobre todo, en estas semanas en las que es muy necesaria alguna noticia del Fondo y ver qu\u00e9 pasa en julio con el pago de los USD 1.000 millones de los servicios de la deuda soberana\u201d, concluy\u00f3 Ignacio Sniechowski.<\/p>\n\n\n\n Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Cada a\u00f1o electoral es una monta\u00f1a rusa para los mercados financieros locales. Aunque, de momento, no hay elementos para predecir un cimbronazo como el que sacudi\u00f3 a los activos argentinos luego de la PASO 2019, este 2023 no est\u00e1 carente de emociones de alto voltaje. El \u201ctrade electoral\u201d est\u00e1 lanzado y tiene al \u00edndice S&P Merval arriba casi 40% en d\u00f3lares desde el inicio del a\u00f1o. Pero en el rally de la City porte\u00f1a hay una categor\u00eda que no fue invitada a la fiesta: la de los bonos soberanos. Al menos, hasta ahora. 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