Tras haber mostrado una leve tendencia a la baja en los primeros d\u00edas del mes -algo que ya parece habitual- el d\u00f3lar libre cotiz\u00f3 ayer al alza durante toda la jornada. El cierre fue al valor m\u00e1s alto del d\u00eda, a $ 489, algo que se esperaba teniendo en cuenta que el contado con liquidaci\u00f3n ya ven\u00eda rozando los $ 500 aunque ayer termin\u00f3 en baja a $ 492.<\/p>\n\n\n\n
Sergio Massa logr\u00f3 contener a los d\u00f3lares financieros desde principios de mayo, influyendo tambi\u00e9n sobre el tipo de cambio libre. El ministro de Econom\u00eda profundiz\u00f3 las intervenciones a trav\u00e9s del mercado de bonos y usando reservas de manera paralela. El resultado fue un per\u00edodo de 45 d\u00edas aproximadamente de calma cambiaria, que nadie est\u00e1 seguro que se pueda mantener por mucho tiempo m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n
La estabilidad del d\u00f3lar a lo largo de mayo fue fundamental para que el \u00edndice de inflaci\u00f3n del mes pasado no llegara a los dos d\u00edgitos. Hoy el INDEC divulgar\u00e1 el dato de mayo, que con un alto grado de probabilidad se ubicar\u00e1 por debajo del 9%. En el equipo econ\u00f3mico tienen las expectativa incluso de perforar el nivel de 8,4% registrado en abril, en lo que fue el nivel m\u00e1s alto de los \u00faltimos 30 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n
Considerando un arranque algo m\u00e1s tranquilo de los precios de los alimentos en junio, es posible incluso que la inflaci\u00f3n de este mes se ubique en niveles m\u00e1s cercanos al 7%. Pero en buena medida esto depender\u00e1 de mantener la mayor estabilidad posible de los tipos de cambio. Esto implica, entre otras cuestiones, que la brecha cambiaria no se escape del nivel actual de 100%.<\/p>\n\n\n\n
El d\u00f3lar libre avis\u00f3 ayer que sali\u00f3 de la siesta, trepando 1%. No se trata de una suba significativa, pero empieza a recuperar terreno luego de dos meses de inflaci\u00f3n cercana al 8%.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s ejercicios te\u00f3ricos que realizan sociedades de Bolsa como PPI o IEB llegan a la conclusi\u00f3n que el tipo de cambio deber\u00eda ubicarse entre los $ 540 y los $ 560. A este c\u00e1lculo llegan tomando en cuenta los agregados monetarios en relaci\u00f3n al nivel de reservas y las tenencias de bonos en d\u00f3lares del Central. Esto implica que el eventual \u201catraso\u201d de los d\u00f3lares financieros y del libre no resulta significativo.<\/p>\n\n\n\n
\nEl d\u00f3lar \u201cde equilibrio\u201d que calculan varias sociedades de Bolsa se acerca a los $ 550, por lo que el valor actual no est\u00e1 tan lejos. Se toma en cuenta para esa estimaci\u00f3n la evoluci\u00f3n de los agregados monetarios en pesos versus el nivel de reservas y los bonos en d\u00f3lares en poder del Central<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n
El pago del medio aguinaldo puede efectivamente transformarse en otro elemento que agregue presi\u00f3n sobre el tipo de cambio despu\u00e9s del feriado largo que se avecina. Se trata de una inyecci\u00f3n importante de pesos, que en alguna proporci\u00f3n podr\u00eda tener como destino la compra de d\u00f3lares. No se trata de algo generalizado: la mayor\u00eda seguramente utilizar\u00e1 esos pesos extra para pagar deudas, ponerse al d\u00eda con impuestos o mejorar el poder de compra al menos moment\u00e1neamente.<\/p>\n\n\n\n
Por otro lado, el propio calendario electoral tambi\u00e9n es un factor que tiene incidencia sobre el tipo de cambio. Es un cl\u00e1sico que aumente la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar en la previa a las elecciones, pero es posible que esto ocurra en las semanas previas a las PASO, que ser\u00e1n el 13 de agosto.<\/p>\n\n\n\n
En el mercado se nota con claridad este fen\u00f3meno, por ejemplo con fuerte demanda por bonos ajustados al d\u00f3lar que emiten las empresas. Incluso muchos de ellos tienen tasa negativa ante la fuerte demanda recibida. En la misma l\u00ednea, la suba de bonos como el AL30 tambi\u00e9n reflejan en parte esta mayor tendencia a la dolarizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Con cepo cambiario, a las empresas les resulta complicado cubrirse en un contexto de alta incertidumbre, por lo que termina privilegiando activos como acciones y bonos.<\/p>\n\n\n\n
Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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