{"id":35364,"date":"2023-06-13T09:31:52","date_gmt":"2023-06-13T12:31:52","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=35364"},"modified":"2023-06-13T09:31:55","modified_gmt":"2023-06-13T12:31:55","slug":"en-el-primer-cuatrimestre-de-2024-vencen-casi-13-billones-de-deuda-el-equivalente-al-8-del-pbi","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/35364","title":{"rendered":"En el primer cuatrimestre de 2024 vencen casi $13 billones de deuda, el equivalente al 8% del PBI"},"content":{"rendered":"\n

Tras el canje de deuda con el que consigui\u00f3 estirar los vencimientos de 7,4 billones de pesos<\/strong>, el Gobierno avanzar\u00e1 esta semana en una nueva licitaci\u00f3n de bonos <\/strong>en pesos, ya con el panorama de obligaciones de pago mucho menos exigente para lo que resta del a\u00f1o. De todas formas, como resultado de ese aplazamiento de pagos asoma, bien temprano en el 2024, un nuevo \u201cpared\u00f3n\u201d<\/strong> de vencimientos en moneda local, que se acerca a los 13 billones de pesos<\/strong>. Al actual tipo de cambio oficial, cada bill\u00f3n de pesos equivale a poco m\u00e1s de 3.900 millones de d\u00f3lares y el parcial de vencimientos del cuatrimestre se acerca a USD 51.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

El Ministerio de Econom\u00eda consider\u00f3 exitosa la operaci\u00f3n de conversi\u00f3n de t\u00edtulos del Tesoro que lanz\u00f3 el jueves y que incluy\u00f3 principalmente a tenedores del sector p\u00fablico, y seg\u00fan estimaciones del mercado, a una porci\u00f3n mucho menor de inversores privados. As\u00ed, el panorama de obligaciones de pago para lo que resta del a\u00f1o qued\u00f3 concentrado en un 90% al sector privado<\/strong>, cuando antes del canje esa proporci\u00f3n era menor al 40 por ciento<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La Secretar\u00eda de Finanzas concretar\u00e1 este mi\u00e9rcoles la primera de las dos licitaciones peri\u00f3dicas<\/strong> de deuda en pesos. El paisaje de vencimientos, de todas formas, qued\u00f3 mucho m\u00e1s descomprimido tras la concreci\u00f3n del canje, el jueves pasado. Este lunes se conocer\u00e1n los n\u00fameros finales de adhesi\u00f3n a la conversi\u00f3n de t\u00edtulos, que no cambiar\u00e1 en t\u00e9rminos considerables el casi 78% de aceptaci\u00f3n <\/strong>que fue informado el jueves.<\/p>\n\n\n\n

Para junio esa disminuci\u00f3n de obligaciones de pago fue m\u00e1s leve, de unos $104.000 millones<\/strong>, por lo que quedaron pendientes de cubrir vencimientos por poco m\u00e1s de un bill\u00f3n de pesos<\/strong>. Para eso, el \u00e1rea que encabeza Eduardo Setti <\/strong>tendr\u00e1 dos instancias de pulseada ante el mercado. Una inc\u00f3gnita que deber\u00e1 resolver, entre otras, ser\u00e1 si habr\u00e1 otra se\u00f1al de tasas<\/strong> de inter\u00e9s<\/strong> del Tesoro, ante la llegada este mi\u00e9rcoles de un nuevo dato de inflaci\u00f3n<\/strong>, que se espera similar o un poco superior al 8,4%<\/strong> de abril.<\/p>\n\n\n\n

\"Fuente:Fuente: Equilibra<\/p>\n\n\n\n

En el mercado marcan que hubo en esa proporci\u00f3n una alta participaci\u00f3n, esperada, de los tenedores del sector p\u00fablico, y un peso menor de privados, lo que marca que a\u00fan existe una fuerza de resistencia entre los tenedores de los bonos p\u00fablicos de aceptar plazos m\u00e1s largos, por la incertidumbre que sobrevolar\u00e1 la etapa electoral que se avecina.<\/p>\n\n\n\n

Un informe de Portfolio Personal Inversiones asegur\u00f3 que \u201cel Tesoro despej\u00f3 pagos por $9,43 billones<\/strong> en los pr\u00f3ximos cuatro meses, postergando su pago en instrumentos con vencimientos desde agosto 2024 en adelante<\/strong>. Sin embargo, dado que el acompa\u00f1amiento fue mayoritariamente p\u00fablico, la suavizaci\u00f3n del perfil de pagos es relativa\u201d, consider\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

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En el mercado, de todas formas, marcan que hubo en esa proporci\u00f3n una alta participaci\u00f3n, esperada, de los tenedores del sector p\u00fablico, y un peso menor de privados, lo que marca que a\u00fan existe una fuerza de resistencia entre los tenedores de los bonos p\u00fablicos de desprenderse hacia plazos m\u00e1s largos<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Un elemento adicional es que ya hubo, en este canje, una primera se\u00f1al de tasas de inter\u00e9s y mencion\u00f3 que el Tesoro \u201cdebi\u00f3 convalidar tasas impl\u00edcitas altas<\/strong> en los duales ofrecidos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA modo de ejemplo, tomando los precios de corte del TDL23 (dual), el Tesoro convalid\u00f3 el dual a agosto 2024 a devaluaci\u00f3n m\u00e1s 0%, cuando por curva en el mercado secundario debi\u00f3 estar m\u00e1s cerca del -4,4% (previo al anuncio de condiciones)\u201d, apunt\u00f3 PPI.<\/p>\n\n\n\n

Algo similar detect\u00f3 esa Alyc con el dual a noviembre 2024, colocado con una promesa de pagar al tenedor el ritmo de devaluaci\u00f3n m\u00e1s una tasa adicional de 0,35%, mientras en el mercado secundario tiene un rendimiento de -1,5 por ciento. Y para uno el T5X4, uno de los bonos atados a la inflaci\u00f3n, PPI calcul\u00f3 que se adjudic\u00f3 con una tasa de inflaci\u00f3n m\u00e1s 12,3% anual, algo m\u00e1s cerca de la curva que tiene en el mercado secundario. \u201cEn s\u00edntesis -concluy\u00f3- el Tesoro volvi\u00f3 a ser generoso con las tasas para lograr su cometido\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"Fuente:Fuente: Ministerio de Econom\u00eda<\/p>\n\n\n\n

El panorama de los vencimientos para lo que resta del a\u00f1o qued\u00f3 sensiblemente m\u00e1s descomprimido<\/strong> que antes del canje. Julio, que ten\u00eda unos 4,6 billones<\/strong> de pesos pautados antes de la conversi\u00f3n de activos, ahora tendr\u00e1 un desaf\u00edo de cobertura de obligaciones menor al bill\u00f3n de pesos<\/strong>. La reducci\u00f3n fue menor pero marcada en agosto y septiembre: los vencimientos pasaron de 2,3 billones<\/strong> a $640.000 millones<\/strong> y de 2,6 billones<\/strong> a $530.000 millones<\/strong>, respectivamente.<\/p>\n\n\n\n

Un elemento decisivo que tambi\u00e9n cambi\u00f3 tras el canje es la composici\u00f3n de los vencimientos<\/strong> para el resto del a\u00f1o. Seg\u00fan la consultora Equilibra, antes del canje del jueves, el 39%<\/strong> de las obligaciones de pago correspond\u00edan a tenedores privados<\/strong> y el resto, al sector p\u00fablico. En lo sucesivo, por el alto nivel de adhesi\u00f3n intra-sector p\u00fablico al canje, esa ecuaci\u00f3n se invirti\u00f3 y ahora casi el 90% de los 3,6 billones<\/strong> de vencimientos que restan pertenecen a inversores privados<\/strong>. Para el Tesoro ser\u00e1 m\u00e1s duro y caro renovar esa deuda.<\/p>\n\n\n\n

Otra consecuencia de los distintos canjes que hizo Econom\u00eda desde agosto del a\u00f1o pasado es el nuevo\u00a0perfil de vencimientos<\/strong>\u00a0para los pr\u00f3ximos meses. Al respecto, Equilibra estim\u00f3 que la primera parte de 2024 tiene un alto nivel de exigencia. Seg\u00fan las estimaciones de la consultora, el primer cuatrimestre del a\u00f1o presenta un \u201cpared\u00f3n\u201d de vencimientos de\u00a012,7 billones de pesos<\/strong>\u00a0(3,6 billones en febrero, 3,9 billones en marzo y 5,1 billones en abril), que equivalen a casi\u00a08% del Producto Bruto<\/strong>. Con una particularidad adicional: \u201cLa totalidad de la deuda que vence en dichos meses\u00a0est\u00e1 indexada<\/strong>, por lo que no se puede licuar (resiste a shocks inflacionarios o devaluatorios)\u201d, complet\u00f3 Equilibra.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Tras el canje de deuda con el que consigui\u00f3 estirar los vencimientos de 7,4 billones de pesos, el Gobierno avanzar\u00e1 esta semana en una nueva licitaci\u00f3n de bonos en pesos, ya con el panorama de obligaciones de pago mucho menos exigente para lo que resta del a\u00f1o. De todas formas, como resultado de ese aplazamiento de pagos asoma, bien temprano en el 2024, un nuevo \u201cpared\u00f3n\u201d de vencimientos en moneda local, que se acerca a los 13 billones de pesos. Al actual tipo de cambio oficial, cada bill\u00f3n de pesos equivale a poco m\u00e1s de 3.900 millones de d\u00f3lares y el parcial de vencimientos del cuatrimestre [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":35365,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/OLOB5METL5CD7FASIAXSB22NQ4.jpeg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-9co","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/35364"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=35364"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/35364\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":35366,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/35364\/revisions\/35366"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/35365"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=35364"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=35364"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=35364"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}