El d\u00f3lar mayorista duplic\u00f3 su valor en los \u00faltimos doce meses y aunque su evoluci\u00f3n todav\u00eda transita un sendero por debajo de la inflaci\u00f3n del per\u00edodo, confirma que las variables de la econom\u00eda se disparan a una tasa por encima del 100% al a\u00f1o, un umbral que ser\u00e1 dif\u00edcil de quebrar hacia la baja.<\/p>\n\n\n\n
La variable principal es la del \u00cdndice de Precios al Consumidor<\/strong> del Indec. Al analizar el dato anual, en febrero de este a\u00f1o super\u00f3 el 100% (102,5%), un hecho que no se daba hace 31 a\u00f1os, entonces desde la salida de la hiperinflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n De confirmarse un aumento en torno a 9% en el IPC de mayo, la inflaci\u00f3n anual acumular\u00e1 16 meses consecutivos en alza, y el cuarto mes por encima del umbral del 100% respecto de un a\u00f1o antes.<\/p>\n\n\n\n La misma din\u00e1mica aplica a las tasas de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria<\/strong> del Banco Central, demarcada por los rendimientos de las Leliq (Letras de Liquidez) que se replica en los rendimientos de los plazos fijos.<\/p>\n\n\n\n Cuando el 15 de septiembre del a\u00f1o pasado la tasa alcanz\u00f3 el 75% nominal anual, se quebr\u00f3 el techo del 100%, pues la tasa efectiva anual, con la renovaci\u00f3n de capital e intereses mes a mes durante un a\u00f1o, alcanzaba al 107%. Hoy, la tasa de Leliq se ubica en el 97% nominal anual a 28 d\u00edas, que es\u00a0158,9% de tasa efectiva<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Con un stock de pasivos remunerados que triplica a la base monetaria<\/strong>, cada suba de la tasa incrementa el riesgo por esa enorme masa de pesos que crece a un ritmo que supera a la inflaci\u00f3n, hoy encajada en Leliq y plazos fijos, pero que puede disparar una escalada inflacionaria m\u00e1s violenta si es desarmado en forma desordenada con una salida de de dep\u00f3sitos.<\/p>\n\n\n\n En el \u00faltimo a\u00f1o, el\u00a0stock de deuda que emite el Banco Central\u00a0<\/strong>para poder absorber la liquidez excedente de la plaza financiera creci\u00f3 en $931.000 millones o\u00a0164%, a $15 billones<\/strong>, unos USD 61.800 millones al tipo de cambio oficial,\u00a0casi el doble que las reservas<\/strong>\u00a0internacionales brutas de la entidad.<\/p>\n\n\n\n El d\u00f3lar libre<\/strong> tambi\u00e9n empez\u00f3 a acelerar el ritmo de alza ante la proximidad de las elecciones. El 11 de abril \u00faltimo el \u201cblue\u201d lleg\u00f3 a $394 para la venta, con lo que alcanz\u00f3 un ascenso de 102% respecto de los $195 del 11 de abril de 2022. Ahora la variaci\u00f3n interanual del d\u00f3lar libre ya se asienta en el 137 por ciento<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Junto con la suba de los d\u00f3lares alternativos tambi\u00e9n se estir\u00f3 la\u00a0brecha cambiaria<\/strong>. Aunque esta se redujo respecto de los m\u00e1ximos de abril (140% el d\u00eda 25) para regresar al\u00a0100%, le cuesta descender de esa l\u00ednea<\/strong>, a\u00fan con la aceleraci\u00f3n de la devaluaci\u00f3n o \u201ccrawling peg\u201d que ejecuta el Banco Central.<\/p>\n\n\n\n En la \u00faltima semana el Gobierno abandon\u00f3 la \u00faltima \u201cancla\u201d<\/strong> para evitar una espiralizaci\u00f3n de la nominalidad de estas variables financieras, que ya quedaron supeditadas a la \u201cs\u00faper inflaci\u00f3n\u201d por encima del 100% <\/strong>anual que no se daba desde octubre de 1991 (102,4%). En este punto, la \u00faltima vez que el d\u00f3lar mayorista alcanzaba una suba superior al 100% fue en 2018 (+101,4%), a\u00f1o en el que se dispar\u00f3 la devaluaci\u00f3n en medio del colapso de la deuda de la Lebac (Letras del BCRA) y la estampida de pesos que busc\u00f3 refugio en el d\u00f3lar durante la presidencia de Mauricio Macri<\/strong>, entonces sin \u201ccepo\u201d cambiario.<\/p>\n\n\n\n \u201cM\u00e1s all\u00e1 de que el ritmo del crawling-peg<\/em> (devaluaci\u00f3n controlada) exhibe una evoluci\u00f3n diaria irregular, se sigue consolidando la estrategia de que contin\u00fae corriendo por debajo de la inflaci\u00f3n y la tasa, a modo de intentar no sumar m\u00e1s presiones a la acelerada inflaci\u00f3n\u201d, explic\u00f3 el economista Gustavo Ber<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Las principales variables financieras -d\u00f3lar, tasas, brecha y pasivos del BCRA- evolucionan con un piso de 100 por ciento, por arrastre de la inflaci\u00f3n<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n No solo es la cada vez m\u00e1s alta inflaci\u00f3n un fundamento que impulsa al BCRA a \u201cdejar correr\u201d m\u00e1s r\u00e1pido al tipo de cambio. Tambi\u00e9n incide la debilidad de las reservas<\/strong> internacionales que respaldan el valor de la moneda que emite.<\/p>\n\n\n\n El analista\u00a0Salvador Di Stefano<\/strong>\u00a0explic\u00f3 que \u201clas reservas para crecer en forma genuina deber\u00edan aumentar con el excedente de Tesorer\u00eda. Para que la Tesorer\u00eda tenga excedente los ingresos deber\u00edan superar a los egresos. Ese escenario no est\u00e1 disponible, por ende,\u00a0tenemos d\u00e9ficit asegurado, m\u00e1s emisi\u00f3n de pesos y menos reservas<\/strong>\u00a0a futuro\u201d.<\/p>\n\n\n\n Desde Invecq Consultora Econ\u00f3mica<\/strong> completaron que \u201cel Gobierno sigue utilizando la misma receta de los \u00faltimos meses: ajustar las restricciones <\/strong>cambiarias e intentar conseguir d\u00f3lares por cualquier canal posible, para evitar a toda costa un salto discreto del tipo de cambio <\/strong>oficial antes de las elecciones. \u00bfAguantar\u00e1 el \u2018Plan Llegar\u2019?\u201d.<\/p>\n\n\n\n Pas\u00f3 la tercera edici\u00f3n del \u201cd\u00f3lar soja\u201d <\/strong>y el Banco Central logr\u00f3 acumular solo el 29% del total liquidado. Bajo esta m\u00e9trica, fue el desempe\u00f1o m\u00e1s bajo de los tres Programas de Incremento al Exportador (PIE) vigentes, al comparar con los resultados de septiembre y diciembre del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n Los expertos de\u00a0GMA Capital<\/strong>\u00a0subrayaron que \u201cesta magra performance siembra incertidumbre en el frente cambiario, dado que hoy las reservas netas son negativas en USD 1.600 millones y la expectativa de ingreso de divisas no es muy alentadora. En este contexto, el BCRA anunci\u00f3 nuevas restricciones al acceso de divisas en el MULC. En las ant\u00edpodas de esta delicada realidad, s\u00ed parece que habr\u00eda d\u00f3lares para que el Gobierno pueda\u00a0evitar mayor volatilidad\u00a0<\/strong>cambiaria. \u00bfEl prestamista? A contramano de las buenas pr\u00e1cticas diplom\u00e1ticas,\u00a0China y, probablemente, tambi\u00e9n el FMI<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El d\u00f3lar mayorista duplic\u00f3 su valor en los \u00faltimos doce meses y aunque su evoluci\u00f3n todav\u00eda transita un sendero por debajo de la inflaci\u00f3n del per\u00edodo, confirma que las variables de la econom\u00eda se disparan a una tasa por encima del 100% al a\u00f1o, un umbral que ser\u00e1 dif\u00edcil de quebrar hacia la baja. La variable principal es la del \u00cdndice de Precios al Consumidor del Indec. Al analizar el dato anual, en febrero de este a\u00f1o super\u00f3 el 100% (102,5%), un hecho que no se daba hace 31 a\u00f1os, entonces desde la salida de la hiperinflaci\u00f3n. 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