{"id":34786,"date":"2023-06-03T10:20:03","date_gmt":"2023-06-03T13:20:03","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=34786"},"modified":"2023-06-03T10:20:05","modified_gmt":"2023-06-03T13:20:05","slug":"dolar-la-bala-de-plata-que-guarda-el-gobierno-para-enfrentar-un-posible-escenario-de-mas-volatilidad","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/34786","title":{"rendered":"D\u00f3lar: la bala de plata que guarda el Gobierno para enfrentar un posible escenario de m\u00e1s volatilidad"},"content":{"rendered":"\n

El calendario marca que las instancias decisivas del calendario electoral <\/strong>est\u00e1n cada vez m\u00e1s cerca y en el Gobierno empiezan a hacer los primeros c\u00e1lculos sobre c\u00f3mo impactar\u00e1 la din\u00e1mica pol\u00edtica<\/strong> en algunas de las variables macroecon\u00f3micas, en especial una que funciona como term\u00f3metro de expectativas: el d\u00f3lar<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Para los meses que siguen, en que se prev\u00e9n nuevos momentos de volatilidad, el Ministerio de Econom\u00eda se guarda una \u201cbala de plata\u201d<\/strong> que ya dej\u00f3 entrever al mercado pero que todav\u00eda no utiliz\u00f3<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Tras la crisis cambiaria de mediados de abril que hizo disparar las cotizaciones de los d\u00f3lares paralelos, le sigui\u00f3 una calma durante mayo, pero el partido est\u00e1 lejos de considerarse ganado en los despachos de pol\u00edtica econ\u00f3mica. Seg\u00fan pudo reconstruir\u00a0Infobae<\/strong>\u00a0en base a fuentes oficiales, en el equipo econ\u00f3mico esperan que los pr\u00f3ximos meses puedan venir acompa\u00f1ados de\u00a0nubarrones en el mercado cambiario<\/strong>\u00a0financiero.<\/p>\n\n\n\n

Las medidas que fueron tomadas en los \u00faltimos meses, desde los l\u00edmites y para la operaci\u00f3n de algunos bonos con los que se hacen contado con liquidaci\u00f3n y d\u00f3lar Bolsa, hasta las restricciones adicionales al uso de reservas, por ejemplo, para el pago de deuda de las provincias, algo que fue decidido en la \u00faltima semana por el Banco Central, tienen ese car\u00e1cter precautorio y de preparaci\u00f3n del terreno para momentos m\u00e1s cr\u00edticos de demanda de la divisa.<\/p>\n\n\n\n

El Ministerio de Econom\u00eda reabri\u00f3 la puerta para la intervenci\u00f3n<\/strong> en los mercados del d\u00f3lar financiero a fines de abril, luego de haberle anunciado al FMI que saltear\u00eda una de las recomendaciones -en tono de reclamo- del organismo de no utilizar las escasas reservas con ese fin, que hab\u00eda estado explicitado en el \u00faltimo informe de staff t\u00e9cnico.<\/p>\n\n\n\n

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Una de las patas del plan ser\u00e1 la conversi\u00f3n forzosa de bonos en d\u00f3lares denominados Globales a cambio de t\u00edtulos duales, pagaderos en pesos<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Desde ese momento, el Gobierno hizo m\u00e1s o menos expl\u00edcita su presencia en el mercado, aunque hace dos semanas decidi\u00f3 correrse para evitar un \u201crulo\u201d financiero, algo que formaba parte de los riesgos de mantener a raya las cotizaciones financieras.<\/p>\n\n\n\n

Con un ingreso de d\u00f3lares m\u00e1s marcado en la recta final del programa de d\u00f3lar soja 3, las tensiones cambiarias cedieron, y el BCRA ensay\u00f3 una aceleraci\u00f3n de la velocidad a la que deprecia el peso para que el d\u00f3lar mayorista no quede tan atr\u00e1s en la nominalidad. De todas formas, seg\u00fan aseguraron a Infobae<\/strong> desde el Palacio de Hacienda, al equipo econ\u00f3mico le queda un recurso, por ahora anticipado en p\u00fablico pero no implementado<\/strong>, para actuar eventualmente ante tormentas en el frente cambiario en los meses electorales.<\/p>\n\n\n\n

Se trata del anunciado canje forzoso<\/strong> de bonos en d\u00f3lares en manos del sector p\u00fablico, que inclu\u00eda dos etapas diferenciadas, con t\u00edtulos bajo ley extranjera y bajo ley local. Por lo pronto, m\u00e1s all\u00e1 de que la letra chica de esas operaciones vieron la luz, el Ministerio de Econom\u00eda todav\u00eda no las activ\u00f3 y se las guarda como una suerte de \u201cbala de plata\u201d, cuando el contexto lo requiera.<\/p>\n\n\n\n

\"ElEl Ministerio de Econom\u00eda a\u00fan no concret\u00f3 los canjes forzosos de bonos en d\u00f3lares en manos del sector p\u00fablico que hab\u00eda anticipado en marzo<\/p>\n\n\n\n

Una de las patas de ese plan ser\u00e1 la conversi\u00f3n \u2013de manera obligatoria\u2013 de bonos en d\u00f3lares denominados Globales \u2013es decir, que est\u00e1n regidos bajo ley extranjera\u2013 a cambio de t\u00edtulos duales<\/strong>, pagaderos en pesos<\/strong>, y que protegen al tenedor ante inflaci\u00f3n<\/strong> y ante variaciones del tipo de cambio<\/strong>. El decreto fue publicado pero no se implement\u00f3 esa conversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En esta operaci\u00f3n ingresar\u00edan solo los t\u00edtulos Globales<\/strong>, es decir los que est\u00e1n regidos bajo ley extranjera<\/strong>. El Tesoro dar\u00eda entonces a cambio bonos pagaderos en pesos<\/strong> y deslistar\u00e1 los Globales. Econom\u00eda esperaba eliminar del circulante el equivalente de unos USD 4.000 millones<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La segunda medida ser\u00e1 utilizar la otra parte de los bonos en d\u00f3lares intrasector p\u00fablico -los Bonares<\/strong>, gobernados bajo ley local- para hacer m\u00e1s denso<\/strong> el mercado de \u201ccontado con liqui\u201d. La idea que fue anticipada era que habr\u00eda subastas peri\u00f3dicas<\/strong> ordenadas por el Ministerio de Econom\u00eda y el Banco Central.<\/p>\n\n\n\n

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La segunda medida ser\u00e1 utilizar la otra parte de los bonos en d\u00f3lares intrasector p\u00fablico<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Consultadas por Infobae<\/strong>, fuentes con conocimiento de la estrategia financiera de Econom\u00eda no pudieron precisar cu\u00e1ndo podr\u00edan concretarse los canjes y las subastas, pero estiman que se guarda esa alternativa para momentos de mayor presi\u00f3n cambiaria<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Para la consultora LCG, tras aquella crisis cambiaria de abril, \u201cla autoridad monetaria aceler\u00f3 su ritmo de crawling (devaluaci\u00f3n diaria), alcanzando una tasa consistente con el 8% mensual. Sin embargo, esto dur\u00f3 tan s\u00f3lo 10 ruedas, por lo que en mayo la velocidad de devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial promedia el 6,6% mensual. En lo que va del 2023 no ha logrado empardar a la inflaci\u00f3n<\/strong>, por lo que esperamos que a mayo el atraso respecto a los precios locales ascienda al 6%\u201d, mencionaron.<\/p>\n\n\n\n

\"Fuente:Fuente: Consultora 1816<\/p>\n\n\n\n

\u201cEn pos de no subsidiar este arbitraje financiero, el BCRA parece haberse corrido de la intervenci\u00f3n, lo cual facilit\u00f3 la suba de las cotizaciones financieras, lo que permite intuir que el mercado percibe como una cotizaci\u00f3n \u2018barata\u2019 <\/strong>a los precios de intervenci\u00f3n. La realidad es que sin reservas netas, un excedente de pesos y menos d\u00f3lares consecuencia de la sequ\u00eda, no resulta alocado esperar una cotizaci\u00f3n todav\u00eda m\u00e1s alta\u201d, apunt\u00f3 LCG.<\/p>\n\n\n\n

En tanto, seg\u00fan estimaciones de la consultora 1816, el poder de fuego<\/strong> del Banco Central y el Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) del Anses es voluminoso. Los bonos soberanos en d\u00f3lares en manos del FGS -principalmente los de ley local como AL35 y AL38, entre los m\u00e1s numerosos- asciende a los USD 11.200 millones<\/strong>. Otros USD 2.394 millones <\/strong>corresponder\u00edan a t\u00edtulos dolarizados pero emitidos bajo ley extranjera, principalmente unosUSD 1.500 millones de GD30.<\/p>\n\n\n\n

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Los bonos soberanos en d\u00f3lares en manos del Anses -principalmente los de ley local como AL35 y AL38, entre los m\u00e1s numerosos- asciende a los USD 11.200 millones<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

La autoridad monetaria, por su parte, tendr\u00eda en su poder, seg\u00fan 1816, en total USD 15.340 millones, en su enorme mayor\u00eda bonos bajo ley argentina. En detalle, ser\u00edan parte de la cartera del BCRA casi USD 9.000 millones de Bonares 2035, mientras que habr\u00eda otros USD 4.500 millones de AL30<\/strong>. Esa consultora estim\u00f3 que desde que la autoridad monetaria reanud\u00f3 la intervenci\u00f3n tras el salto cambiario de abril, oper\u00f3 unos USD 900 millones.<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, los c\u00e1lculos de 1816 indican que existe un\u00a0stock de bonos en moneda local<\/strong>\u00a0mayoritariamente en manos p\u00fablicas. \u201cEstimamos que entre el Central, el FGS, los bancos p\u00fablicos y otros entes estatales tienen el\u00a068% de todos los bonos y letras en pesos en circulaci\u00f3n<\/strong>\u201d, mencion\u00f3 esa consultora. De un total de 24,9 billones de pesos en circulaci\u00f3n, unos\u00a0$16,9 billones estar\u00edan as\u00ed en manos del FGS, el BCRA<\/strong>\u00a0y otros entes del sector p\u00fablico. Los restantes 8 billones corresponder\u00edan a tenedores privados, principalmente bancos, fondos comunes de inversi\u00f3n y aseguradoras.<\/p>\n\n\n\n

FUENTE: INFOBAE<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El calendario marca que las instancias decisivas del calendario electoral est\u00e1n cada vez m\u00e1s cerca y en el Gobierno empiezan a hacer los primeros c\u00e1lculos sobre c\u00f3mo impactar\u00e1 la din\u00e1mica pol\u00edtica en algunas de las variables macroecon\u00f3micas, en especial una que funciona como term\u00f3metro de expectativas: el d\u00f3lar. Para los meses que siguen, en que se prev\u00e9n nuevos momentos de volatilidad, el Ministerio de Econom\u00eda se guarda una \u201cbala de plata\u201d que ya dej\u00f3 entrever al mercado pero que todav\u00eda no utiliz\u00f3. Tras la crisis cambiaria de mediados de abril que hizo disparar las cotizaciones de los d\u00f3lares paralelos, le sigui\u00f3 una calma durante mayo, pero el partido [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":8,"featured_media":34787,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/W6MSMIVCNB77HZTH25OM6ITVYQ.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-934","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34786"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=34786"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34786\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":34788,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/34786\/revisions\/34788"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/34787"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=34786"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=34786"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=34786"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}