La decisi\u00f3n del Banco Central de obligar a las provincias a usar d\u00f3lares propios para hacer frente a los pagos de deuda en esa moneda con el objetivo de preservar las reservas de la entidad monetaria cumplir\u00e1 s\u00f3lo a medias. A diferencia del impacto que tuvo esa misma medida sobre el mercado cuando fue a las empresas a las que se les restringi\u00f3 el acceso al mercado oficial para los pagos de deuda, impuls\u00e1ndolas a usar sus propios d\u00f3lares depositados en el exterior, en el caso de las provincias esa opci\u00f3n no est\u00e1 disponible.<\/p>\n\n\n\n
Es decir, las jurisdicciones locales que cuentan con fondos en d\u00f3lares los tienen depositados en el sistema financiero local. Eso implica que, aun cuando la Justicia avale la norma del Banco Central que les permite un acceso al d\u00f3lar oficial por s\u00f3lo el 40% de los vencimientos a afrontar y que C\u00f3rdoba decidi\u00f3 reclamar en Tribunales, ese pago conllevar\u00e1, de todos modos, una salida de dep\u00f3sitos que impactar\u00e1 en el nivel de reservas a trav\u00e9s de la ca\u00edda de encajes.<\/p>\n\n\n\n
En contrapartida, la norma del BCRA s\u00ed ayudar\u00eda a descomprimir la presi\u00f3n sobre el mercado \u00fanico y libre de cambios (MULC), al \u201ccorrer\u201d una fuente de demanda. En ese sentido, las reservas acusar\u00edan el impacto en t\u00e9rminos brutos, cuya ca\u00edda de estabiliz\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas torno a los USD 33.000 millones, pero no las reservas netas, hoy en terreno negativo.<\/p>\n\n\n\n
Pero incluso desde esa perspectiva, un repaso de la deuda de las provincias y los fondos propios en d\u00f3lares con los que cuentan para afrontarla en el marco de la nueva normativa indica que muchas jurisdicciones deber\u00edan salir a buscar d\u00f3lares, es decir, comprarlos en el mercado financiero y, con ello, presionar sobre la brecha cambiaria.<\/p>\n\n\n\n
En cualquier caso, la norma tiene una principal \u201cv\u00edctima\u201d, que es la provincia de C\u00f3rdoba, cuyo vencimiento de deuda no s\u00f3lo es el m\u00e1s inminente sino tambi\u00e9n el m\u00e1s cuantioso. En volumen, s\u00f3lo la provincia de Buenos Aires deber\u00e1 afrontar un pago mayor -de USD 163 millones recien en septiembre- pero se trata de un vencimiento de intereses, por lo que no queda comprendido en el marco de la nueva normativa y el BCRA deber\u00e1 otorgarle la totalidad de las divisas.<\/p>\n\n\n\n
En un breve listado de los vencimientos de la deuda en contraste con su nivel de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, la consultora financiera Adcap identific\u00f3 a las jurisdicciones con mayor capacidad de pago propio y aquellas con menor cobertura. De las 14 provincias endeudadas en d\u00f3lares, 8 deber\u00e1n enfrentar vencimientos de capital en los pr\u00f3ximos meses, entre ellas, Mendoza, Jujuy, Entre Rios, Chubut, Nequen, Salta y Tierra del Fuego adem\u00e1s de C\u00f3rdoba. De ese pelot\u00f3n, algunas como el caso de Jujuy o Entre R\u00edos no tienen fondos suficientes en sus cuentas para cubrir la exigencia del BCRA.<\/p>\n\n\n\n
En el caso de C\u00f3rdoba, cumplir con la norma sancionada ayer le demandar\u00eda disponer de casi la totalidad de sus dep\u00f3sitos. La provincia cuenta con dep\u00f3sitos por USD 162 millones y un total de vencimientos por USD 240 millones. Tras pagar con sus propios d\u00f3lares el 60% de la deuda, el saldo en sus cuentas ser\u00eda de apenas USD 18 millones.<\/p>\n\n\n\n
Esto porque. tal como se\u00f1al\u00f3 el Banco Central en un comunicado, se establece que las provincias \u201cdeber\u00e1n presentar una propuesta al BCRA que contemple una cancelaci\u00f3n de hasta el 40% de los vencimientos de capital y que el resto del capital obtenga nuevo financiamiento, como m\u00ednimo, con una vida promedio de dos a\u00f1os\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Tambi\u00e9n Tierra del Fuego quedar\u00eda obligada a desprenderse de casi todos sus d\u00f3lares para cumplir con la normativa, con un saldo de apenas USD 2 millones tras cancelar sus compromisos. El resto, como Mendoza o Salta, deber\u00edan disponer de s\u00f3lo la mitad de sus recursos.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, en varias jurisdicciones advirtieron en conversaciones con sus asesores financieros que esos fondos no necesariamente son de \u201clibre disponibilidad\u201d para el pago de la deuda ya que una porci\u00f3n de ellos -adujeron- pueden estar compuestos por dinero que pertenece en rigor a empresas p\u00fablicas u otros organismos.<\/p>\n\n\n\n
Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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