{"id":31045,"date":"2023-04-16T08:17:22","date_gmt":"2023-04-16T11:17:22","guid":{"rendered":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/?p=31045"},"modified":"2023-04-16T08:17:25","modified_gmt":"2023-04-16T11:17:25","slug":"minimizar-la-inflacion-esperada-el-unico-objetivo-realista","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/archivos\/31045","title":{"rendered":"Minimizar la inflaci\u00f3n esperada, el \u00fanico objetivo realista"},"content":{"rendered":"\n

La tasa de inflaci\u00f3n que \u201crenunci\u00f3\u201d al ministro Mart\u00edn Guzm\u00e1n, en julio del a\u00f1o pasado, fue del 7,4% y ven\u00eda del piso del 5,1% en mayo de ese a\u00f1o. La tasa de inflaci\u00f3n de marzo de este a\u00f1o fue del 7,7%<\/strong> y ven\u00eda del piso del 4,9% en noviembre del a\u00f1o pasado, o del 5,1% de diciembre.<\/p>\n\n\n\n

Obviamente, entiendo que la correlaci\u00f3n inflaci\u00f3n creciente y renuncia de Guzm\u00e1n es una simplificaci\u00f3n exagerada y, antes que me malinterprete, no estoy prediciendo, proponiendo, ni mucho menos deseando la renuncia del ministro Sergio Massa.<\/p>\n\n\n\n

Simplemente, estoy poni\u00e9ndole contexto a un problema inflacionario que va m\u00e1s all\u00e1 de la guerra, la sequ\u00eda, o el mal manejo de los controles de precios en los supermercados chinos. Argentina va en camino de duplicar el ritmo anual de su tasa de inflaci\u00f3n en un a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Despu\u00e9s de la cuarentena eterna que \u201cencerr\u00f3\u201d a la oferta de bienes y a la demanda de pesos, el desmanejo macroecon\u00f3mico del segundo semestre del 2021 y primer semestre del 2022, nos dej\u00f3 con una variaci\u00f3n de precios en torno al 60% anual, y ahora, pese a un mayor orden fiscal en el segundo semestre del 2022, estamos rumbo al 120% anual.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 est\u00e1 pasando?<\/p>\n\n\n\n

Lo primero que hay que decir es que ese mayor orden fiscal del segundo semestre del 2022 fue insuficiente.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Para plantearlo m\u00e1s crudamente, el orden fiscal del segundo semestre del 2022 fue un espejismo surgido, precisamente, de los efectos de la aceleraci\u00f3n de la tasa de inflaci\u00f3n que licu\u00f3 gastos e infl\u00f3 ingresos. Orden disfrazado detr\u00e1s de anuncios de l\u00edmites a partidas presupuestarias y de reducci\u00f3n de subsidios a los precios de los servicios p\u00fablicos que no se produjeron, o que se realizaron con menor potencia que la prevista, apostando a la \u201cmagia\u201d pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n

Lo segundo que hay que decir, es que el gobierno (\u00bfJunto al FMI?), no entendi\u00f3 que siendo el Tesoro el principal deudor de la Argentina, y el Banco Central su principal prestamista, m\u00e1s temprano que tarde, un ajuste fiscal <\/strong>light <\/strong><\/em>iba a terminar en mayor desorden monetario.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Lo tercero, en gran parte consecuencia de lo segundo, como le vengo contando desde esta columna hace rato, es que a mayor desorden monetario, mayor p\u00e9rdida de reservas del Banco Central, en la medida que se siguieran vendiendo d\u00f3lares percibidos como \u201cbaratos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

De hecho, mientras la inflaci\u00f3n entre marzo 2022 y marzo 2023 fue del 104,3%, la variaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial, en el mismo per\u00edodo no lleg\u00f3 a 88%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Cuarto, es cierto que la sequ\u00eda es mala suerte, pero mala suerte que se sum\u00f3 a mala praxis. Dicho sea de paso, fue precisamente la sequ\u00eda la que ayud\u00f3 a que, liquidaci\u00f3n de hacienda y baja del precio de la carne consecuente, la tasa de inflaci\u00f3n de noviembre y diciembre pasados estuviera en torno al 5% mensual.<\/p>\n\n\n\n

Quinto, la influencia de la \u201cguerra\u201d (eufemismo que usa el gobierno para no decir la \u201cinvasi\u00f3n de Rusia a Ucrania\u201d) se ha diluido en estos meses, dado que los precios de la energ\u00eda importada han ca\u00eddo sustancialmente, respecto de un a\u00f1o atr\u00e1s, mientras se mantuvieron m\u00e1s o menos constantes los precios de los commodities agr\u00edcolas.<\/p>\n\n\n\n

Volviendo a la combinaci\u00f3n sequ\u00eda-desorden monetario, el Gobierno est\u00e1 tratando de evitar una devaluaci\u00f3n m\u00e1s generalizada que la que surge del actual \u201cd\u00f3lar agro\u201d<\/strong>, para frenar la suba de precios.<\/p>\n\n\n\n

Pero sucede que la falta de d\u00f3lares oficiales para importar y la \u201csensaci\u00f3n de salto devaluatorio\u201d que sobrevuela las cuentas externas, en el marco de una brecha cercana al 100%, hace que la supuesta ancla cambiaria funcione muy d\u00e9bilmente, y que los precios de cada vez m\u00e1s productos y servicios se fijen mirando alg\u00fan precio del d\u00f3lar m\u00e1s cercano al libre que al oficial, y que se determinen dependiendo de lo que \u201caguante la demanda\u201d, en una econom\u00eda cerrada de hecho.<\/p>\n\n\n\n

Con este panorama, y dado que el ajuste fiscal requiere m\u00e1s licuaci\u00f3n y no menos, que los vencimientos de deuda interna obligan a m\u00e1s emisi\u00f3n y no a menos, y que dif\u00edcilmente se pueda profundizar el atraso cambiario y\/o postergar la reducci\u00f3n de subsidios a la energ\u00eda y el transporte para los sectores de ingresos altos y medios, el escenario inflacionario luce complicado.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

A estas alturas, resulta imposible aislar este panorama econ\u00f3mico de la realidad pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n

El ministro Massa est\u00e1 tratando de obtener, con los amigos de Washington, los d\u00f3lares necesarios para alejar, al menos hasta agosto, la expectativa de salto devaluatorio.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En agosto, despu\u00e9s de las PASO, se ver\u00e1 en qu\u00e9 contexto de poder pol\u00edtico llegaremos a las elecciones generales. Si en un marco que habilite una transici\u00f3n ordenada, o en un peligroso desbande del oficialismo.<\/p>\n\n\n\n

Por lo tanto, instrumentar un programa de estabilizaci\u00f3n durante lo que resta del a\u00f1o es posible pero improbable.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El \u00fanico \u201cancla\u201d disponible, lamentablemente, es la ca\u00edda de la actividad y del poder de compra de la demanda, mientras que las expectativas de inflaci\u00f3n est\u00e1n \u201cdesancladas\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En s\u00edntesis, lo m\u00e1ximo que podemos esperar es que la pol\u00edtica ayude para que esas expectativas no se desborden a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

En t\u00e9rminos futbol\u00edsticos, firmar el empate.<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Infobae<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La tasa de inflaci\u00f3n que \u201crenunci\u00f3\u201d al ministro Mart\u00edn Guzm\u00e1n, en julio del a\u00f1o pasado, fue del 7,4% y ven\u00eda del piso del 5,1% en mayo de ese a\u00f1o. La tasa de inflaci\u00f3n de marzo de este a\u00f1o fue del 7,7% y ven\u00eda del piso del 4,9% en noviembre del a\u00f1o pasado, o del 5,1% de diciembre. Obviamente, entiendo que la correlaci\u00f3n inflaci\u00f3n creciente y renuncia de Guzm\u00e1n es una simplificaci\u00f3n exagerada y, antes que me malinterprete, no estoy prediciendo, proponiendo, ni mucho menos deseando la renuncia del ministro Sergio Massa. Simplemente, estoy poni\u00e9ndole contexto a un problema inflacionario que va m\u00e1s [Leer m\u00e1s]<\/a><\/p>\n<\/div>","protected":false},"author":6,"featured_media":5397,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":""},"categories":[6],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/super11.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p9fihK-84J","_links":{"self":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31045"}],"collection":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=31045"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31045\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":31046,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31045\/revisions\/31046"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5397"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=31045"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=31045"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/dsrmedios.com.ar\/diario\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=31045"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}